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1月11日最具爆发力四大牛股
来源: 2019-01-10 18:44:10
  1、依顿电子 汽车电子加速成长,蓝筹属性显著

  公司主营业务为高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售,产品广泛应用在汽车电子、通讯设备、消费电子、计算机、工业控制等下游行业产品上。公司积极进行产品结构转型,努力扩大汽车、医疗等高附加值PCB的份额占比,并通过募投项目进一步提高订单数量与质量,增强公司的盈利能力。

  财务基本面向好,公司进入加速上升通道。公司财务指标健康良好,盈利能力业内领先。2018年前三季度受益于产品结构不断优化,盈利水平不断提高,净利润和扣非净利润分别为4.79和4.66亿元,同比上升14.57%以及10.82%,毛利率和净利率回升至30%和20%。同时公司派发行业内相对高额红利,企业健康运行长期利好。公司不断加大研发力度,发布股权激励方案,长期提升动力十足。

  汽车PCB护城河较宽,敬鹏火灾后向大陆转移加速。汽车电子进入普及度不断上升的关键时期,同时新能源车不断普及,单车电子化率也得到显著提升,车用PCB市场前景广阔。此外,车用PCB具备品质要求高、环境要求严格以及认证周期长,市场份额相对集中等特点。公司通过不断的结构调整,将业务转向高成长领域以提高盈利水平,公司2014年开始布局车用PCB,客户资源优质,业务产品全面合理。2017年公司车用PCB板块占比达到36%,未来规划有望突破50%。随着全球产能向大陆转移,公司区位优势明显。敬鹏18年中火灾催化转移加速,大陆替代效应显著,2018年新投产110万平方米车用PCB产线后,公司有望引领大陆地区车用PCB行业。

  大客户合作意向有望升级,若单款产品标配快充则价值量翻倍。公司是大客户供应商,目前为大客户供应充电器与键盘PCB等,18Q3营收回暖也部分得益于大客户订单增加。我们认为未来受益于快充带来的单机价值量提升以及优质产品带来的合作意向升级,公司盈利能力将进一步提升。

  投资建议:汽车PCB全球产能向大陆转移的趋势明显,最大车用PCB厂商敬鹏火灾后加速。汽车电子与消费电子、通讯板块带来确定性成长机会,公司有望凭借客户和产品竞争力优势进一步扩大市场份额。我们预计公司2018/2019/2020年实现归母净利润6.5/7.6/9.1亿元,目前对应PE15x/13x/11x。

  2、中科创达 携手高通进军智能汽车产业地位与商业模式双升级

  事件:根据prnewswire的报道,公司与高通的合作取得新突破。双方先期共同成立的合资公司创通联达(公司股权占比81.97%)在IOT业务的基础上将业务合作范围扩大到了智能汽车领域,将推出全新的智能驾驶舱解决方案-ThunderCommTurboXAuto。

  点评:

  双方共同推出全新的智能驾驶舱解决方案和基础软件平台。基于高通在CES展上新近推出的第三代Qualcomm骁龙汽车数字座舱平台,结合公司在车载领域的IP以及技术积累,双方合资公司创通联达推出了针对智能网联汽车的解决方案--TurboXAuto,创通联达将致力于为汽车制造商和Tier1供应商提供高度集成且支持完全扩展的智能驾驶舱解决方案和基础软件平台,加速开发智能驾驶舱全新功能与非凡体验,同时减少开发时间和成本。

  强强联合有望加速智能汽车商业化进程。公司作为全球领先的智能平台技术提供商,子公司Appsys、MMSolutions和Rightware提供的语音、智能视觉及高性能的3D图形图像解决方案已经赋能数千万汽车。这些领先的技术与高通在CES上最新发布的第三代骁龙汽车数字座舱芯片平台相结合,同时高通也有望为公司导入更多优质汽车客户,将助力其在智能汽车行业加速商业化。

  高通战略转变有望带来公司产业地位与模式的升级。此前公司主要基于高通芯片品牌做相关参考方案设计,随着高通整体发展模式从芯片产品向软硬件整体解决方案转变,带来了对软件平台开发商的巨大需求,尤其是智能汽车这类高度定制化的业务,这使得公司一方面顺势承担了智能汽车平台相关的软件开发巨大增量业务,另一方面在汽车领域的商业模式也有原来单纯的开发费升级为开发费+版税抽成的模式。

  投资建议:公司此次与高通在智能网联汽车领域的业务合作意义重大。一方面,高通已经将汽车作为其未来重要战略方向,作为高通在汽车业务的关键合作伙伴,同时也是高通业务模式从卖芯片到卖技术服务转型的重要支撑,公司有望承接部分订单。另一方面,高通新近推出的第三代Qualcomm骁龙汽车数字座舱平台的整体性能和架构设计在行业内交流领先,有望成为行业主流芯片。公司基于高通的平台打造出的智能网联汽车的解决方案的产品竞争力将显著提升。我们看好公司在智能汽车领域的发展前景,预计公司2018-2019年EPS分别为0.41、0.57元,给予买入-A评级,6个月目标价30元。

  风险提示:合作进展不及预期;智能驾驶舱推进不及预期。

  3、招商蛇口 全年销售高增,投资继续保持稳健

  事件

  招商蛇口公告2018年12月销售简报:2018年12月,公司实现签约销售面积115.75万平方米,同比增长78.73%;签约销售金额217.71亿元,同比增长113.88%。2018年1-12月,公司累计实现签约销售面积827.35万平方米,同比增长45.15%;累计实现签约销售金额1705.84亿元,同比增长51.26%。

  点评

  12月单月销售规模同比大增113.9%。12月公司签约销售面积115.75万平方米,同比增长78.73%;签约销售金额217.71亿元,同比增长113.88%;单月销售均价17799元/平米,同比增长8.1%。从累计数据看,公司1-12月累计签约销售金额和销售面积同比分别增长51.26%和45.15%;累计销售均价18809元/平米,同比下降2.4%;公司顺利完成全年1500亿元销售计划的114%。

  投资继续保持稳健,单月拿地销售比为22%。12月公司在杭州、南京、成都、十堰、武汉共获取7幅地块,拿地建筑面积达154.08万平米,同比下降16%;拿地总成本46.82亿元,同比下降57%,占当月销售金额的22%,较前值继续下降15个百分点;单月楼面均价仅3039元/平米,同比下降48%,拿地成本得到有效控制。从累计数据看,公司1-12月以来累计获取土地建筑面积1321万平米,同比增长65%;拿地总成本935亿元,拿地成本占同期销售规模的55%。

  投资建议:招商蛇口作为招商局集团旗下房地产板块的旗舰公司,定位:于领先的城市及园区综合开发和运营服务商,是集团重要的核心资产整合及业务协同平台。公司在粤港澳大湾区资源储备充足,未来将充分受益于湾区发展红利。预计公司2018-2020年EPS分别为1.94、2.41、2.87元,对应PE分别为9.09、7.32、6.15倍,维持“买入”评级。

  风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险;棚改货币化不达预期。

  4、福能股份 火电发电量水平创新高,风电利用水平有所波动

  投资要点

  火电机组保持较高利用水平,期待煤价下行带来持续改善鸿山热电全年实现发电量70.02亿度,预计利用小时数为5835,或将创下投产以来历史新高;六枝电厂全年实现发电量64.17亿度,预计利用小时数为4861,同样保持较高水平;龙安热电全年发电量为2.22亿度,利用小时数预计超过6000。我们认为公司火电机组整体分布较优,供热与用电需求均有望使得公司旗下火电机组保持较高利用水平,考虑当前煤炭整体供给形势已经逐步宽松,后续随着煤价持续合理区间,公司旗下火电机组盈利水平仍将在2019年持续改善。

  风电发电量有所下滑,短期风况波动不影响长期盈利能力

  2018年福能新能源风电业务实现发电量17.81亿度,略低于去年17.95亿度的发电水平,考虑装机容量的提升,我们预计全年利用小时数或在2600左右,较2017年下降200左右,但仍然有望领先全国平均水平。我们认为,受天气影响风电全年利用小时数出现波动较为正常,从中长期来看,福建风电利用水平仍将高于全国,短期的风况波动不会影响公司在运及在建风电项目的长期盈利能力。

  维持“买入”评级

  我们预计,公司在2018~2020年将实现11.51亿元、13.81亿元、15.85亿元净利润,当前股本下EPS0.74元、0.89元、1.02元,对应11.7倍、9.8倍、8.5倍P/E。维持“买入”评级。

  风险提示:煤价下行或不及预期、电站单位造价或高于预期、利用小时数或进一步波动。
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  • 牛股
责任编辑: 宋静雅 IF140
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