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10月17日最具爆发力四大牛股
来源:东财网 2018-10-16 18:38:22
  1、扬杰科技:Q3稳步增长营收规模持续扩大

  事件:

  公司发布前三季业绩预告:预计前三季度归母净利润为2.29-2.45亿元,同比增长12%-20%;其中第三季度盈利0.73亿元-0.89亿元,同比增长5.79%-29.47%;预计非经常性损益对净利润的影响金额为0.33亿元-0.36亿元。

  投资要点:

  Q3稳步增长,单季扣非同比上升30%

  测算前三季度扣非净利润中枢为2.03亿元,同比增长24.50%;其中第三季度扣非净利润中枢为0.72亿元,同比提升29.86%,环比减少5.98%。受光伏行业整体市场下滑影响,公司该业务板块收入在三季度探底,未来有望持续回暖,前三季度光伏板块收入与去年相比略有增长。

  渗透家电工控市场,营收规模持续扩大

  公司前三季度营收增长20%-30%,主要由于全资子公司MCC加大海外市场布局,同时受家电、工控、网通安防等行业国产化率提升趋势的影响,公司上述业务板块的收入增幅较大。我们看好公司分立器件在家电、工控等领域的加速渗透,未来营收规模有望保持较快增速。

  原材料涨价影响毛利率,盈利水平有望逐步修复

  公司整体毛利率略微下降,一方面由于原材料呈涨价态势,另一方面受光伏新政、贸易摩擦等影响,部分产线的产能利用率未达到正常水平。我们认为当前公司正积极拓宽市场,加速新产能、新产品的布局,逐步减少理财产品投资。随着产能利用率的提升,以及控股子公司杰芯半导体6英寸线的逐步扭亏,盈利水平有望得以修复,未来仍将保持稳定、快速成长。

  盈利预测与投资建议

  预计2018-2020年EPS分别为0.71、0.93和1.20元,对应PE分别为25、19和14倍,维持“推荐”评级。

  风险提示

  行业景气度下行,产能爬升进度不及预期。(国联证券曹亮邵宽)

  2、金风科技(002202,股吧) 深度研究:行业复苏迎风起航

  投资要点:

  行业复苏拐点,“弃风率”下降打开装机空间

  国内风电行业目前处于短期“三北”地区偏饱和、“中东南部”抢风资源的状况。2015-2017年国内风电新增装机下滑,主要由于“三北”地区消纳水平的下降。为此,国家设置风电投资监测预警机制,装机向中东南部转移以及发展分散式、海上风电来改善“弃风率”。历史数据显示,国内新增风电装机增速跟当年“弃风率”呈负相关。因此,预计“弃风率”下降将打开国内新增装机空间,行业迎复苏拐点。公司作为行业龙头,将大大受益于行业复苏。

  公司直驱永磁产品引领趋势,原材料下降且订单饱满

  公司是国内风电整机制造厂商行业龙头,市占率连续七年国内第一,连续三年全球第三,公司90%以上装机业务位于国内。公司十几年来坚持直驱永磁技术,具有发电效率高、故障率低、运维简单的优点,适用于未来风机大型化的趋势。2017年全球直驱式机组市占率大幅提升。同时,原材料稀土价格的下跌将改善直驱式产品毛利率,叠加公司规模效应,公司市占率有望继续提升。公司拥有多元化机组,能适应各类风资源场景,且订单饱满,可以满足三年的生产需求,因此公司未来业绩无忧。

  梯次电价驱动风机抢装,外延业务呈现高增长

  “弃风率”下降为行业带来装机空间,标杆电价通过对全周期风电场收益的调节将驱动行业风机抢装,预计未来三年新增装机呈现高景气度。另外公司风电场开发、风电服务业务也迎来了较快发展,业务协同将实现公司风电一体化解决方案,增强公司核心竞争力。

  投资建议

  预计公司2018~2020年实现归母净利润37.33/45.23/50.94亿元,对应目前股价估值为11.19/9.24/8.20倍。维持“推荐”评级。

  风险提示

  宏观经济波动,产业发展不及预期,大容量机组推出不及预期(国联证券虞栋)

  3、恒逸石化 季报点评:三季度稳健增长看好PTA和聚酯纤维主业发展

  2018年前三季度业绩符合预期

  恒逸石化公布2018年前三季度业绩:营业收入608.29亿元,同比上涨29.2%;归属母公司净利润22.05亿元,同比上涨63.2%,对应每股盈利0.96元。业绩符合预期,净利润大幅增长主要由PTA价格与盈利大幅上涨贡献。

  发展趋势

  PTA和聚酯涤纶主业盈利能力显著提高。受益于成本端油价高位、下游终端需求旺季、PTA装置检修、涤纶长丝行业库存较低等因素,3Q18PTA、涤纶长丝价格上涨、价差扩大,行业PTA、涤纶长丝POY平均价差为1742和917元/吨,好于上半年,处于历史高位。根据百川资讯,10月PTA停产检修产能或将达到1390万吨,叠加成本端支撑,我们看好未来PTA行业供需紧张、涤纶长丝行业供需平衡,公司PTA和聚酯涤纶主业盈利能力预计继续向好。

  内生外延扩张聚酯涤纶产能。目前公司参控股410万吨聚酯纤维产能,其中涤纶长丝产能210万吨。公司拟建年产100万吨智能化环保功能性纤维项目、年产50万吨环保功能性纤维项目等,通过推进收购嘉兴逸鹏、太仓逸枫、双兔新材料并募资预计增加220万吨涤纶长丝产能,预计未来3~5年公司聚酯涤纶产能或超800万吨,参控股涤纶长丝产能510万吨。

  文莱项目积极推进,员工持股和股权激励计划彰显未来信心。文莱第一期800万吨炼化项目总体建设进度截至8月底已完成65%,预计按期投产,第二期1400万吨炼化项目正在筹划。公司至今已发布三期员工持股计划、两期高管激励计划,彰显未来发展信心。

  盈利预测

  我们维持2018/19e每股盈利预测不变。

  估值与建议

  公司当前股价对应13/10倍2018/19年P/E。维持“推荐”评级,9月以来万得化纤指数下跌12%,由于市场估值中枢下移,我们将目标价下调8%至21元,对应17/13倍2018/19年P/E,对比当前股价有37.3%空间。

  风险

  原油价格大幅波动,负债水平高,资产注入不及预期。(中国国际金融股份有限公司李璇徐奕晨)

  4、喜临门 点评:强强联合软体家居格局重塑

  事件:10月15日喜临门发布控股股东拟转让公司股权涉及控制权变更公告:喜临门控股股东华易投资与顾家家居签署《股权转让意向书》,华易投资拟向顾家家居或其指定控股子公司转让持有的喜临门股票不低于9081.73万股(占总股本23%),单价不低于15.20元/股,合计总价不低于13.8亿元。本次交易涉及业绩承诺与对赌,具体以双方签订的正式股权转让协议为准。

  交易价格溢价约30%,估值较为合理。本次交易价格为不低于15.20元/股,较公告前一交易日溢价约30%,由于涉及控制权变更,我们认为30%的溢价较为正常,侧面体现了顾家家居中长期看好的战略眼光。谈判过程时间较长,本次交易PE对应2017年利润约21倍,对应2018E利润约17倍。

  顾家有望持股至少23%成为喜临门第一大股东,2018年业绩预计不受影响。正式签订股权转让协议仍需在6个月有效期内满足一定条件,预计对双方2018年业绩不构成影响。交易前,华易投资合计持有喜临门股票1.73亿股,占公司总股本的43.85%,若交易顺利履行,顾家家居将持有喜临门不低于23%的股权,成为公司的第一大股东,从而可能导致公司控股股东及实际控制人变更。

  强强联合,软体家居格局重塑。(1)本次交易有助于喜临门缓解现金流紧张问题,发展优势床垫主业。截止2018H1,公司资产负债率53.24%,负债较多,且传媒业务回款较慢,一定程度上拖累公司现金流,我们认为本次股权转让交易有助于喜临门解决现金流问题,发展优势床垫主业。(2)本次交易符合软体龙头顾家家居多品牌多品类发展战略。股权转让后喜临门将成为顾家控股子公司,有望提供相应的产业整合资源协同机会和经营投资收益,我们认为本次收购后,软体家居格局更向龙头公司集中,有利于顾家及喜临门两家未来长远和协同发展。

  家具业务经营稳健,自主品牌延续高增长。公司18年上半年家具业务板块实现营收15.4亿元,同比增长40%。其中,自主品牌业务实现收入7.3亿元,同比增长52%,Q2单季度实现营收4.1亿元,同比增长39%,延续此前高增长;根据我们测算,公司Q2家具业务净利率相较Q1净利率仍处于提升趋势,验证此前自主品牌净利率逐步提升的逻辑。在加盟商渠道方面,公司继续大力引进“龙头”客户,培养超级客户,鼓励加盟商多开门店。上半年“喜临门”新开门店280多家,门店总数超过1700家。

  投资建议:我们预估公司2018-20年实现销售收入43.29、56.07、70.08亿元,同比增长35.83%、29.50%、25%,实现归属于母公司净利润3.58、4.87、6.54亿元,同比增长26.31%、36.07%、34.24%,EPS为0.91、1.23、1.66元,对应P/E为14X、10X、8X,维持“增持”评级。

  风险提示:地产景气程度下滑风险、交易未能履行的风险、行业竞争加剧风险(中泰证券蒋正山徐稚涵郭美鑫)
  • 标签:
  • 股市,牛股
责任编辑: 宋静雅 IF140
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