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10月16日最具爆发力的大牛股(名单)
来源:财界网 2018-10-16 07:49:41
  一、新城控股:销售增速领先拿地稳健合作项目增多

  类别:公司研究机构:研究员:日期:2018-10-15

  事件:

  公司发布2018年9月销售数据。9月公司实现签约面积167.7万方,同比增长95.6%,签约金额222.3亿元,同比增长101.9%。9月新增土地建筑面积128.5万平方米,同比下降67.4%,权益地价24.2亿元,同比下降74.2%。

  核心观点:

  1、销售靓丽,增速保持领先。基于在优势区域的持续深耕,公司销售继续保持强势,9月单月实现合同销售金额222.32亿元,环比下降6.1%,同比增长101.93%,合同销售面积167.7万平方米,环比下降8.5%,同比增长95.6%。1-9月,公司实现合同销售金额1595.8亿元,同比增长113.0%,已完成2018年销售目标1800亿元的86.7%,全年有望实现新突破;1-9月实现合同销售面积1272.3万方,同比增长133.0%。

  2、拿地趋于稳健,合作项目增多,成本稳中有降。9月,公司新增7个项目,总建筑面积128.5万平方米,同比下降67.4%,权益建面83.6万方,同比下降74.1%;权益地价24.2亿元,同比下降74.2%,单月拿地速度有所放缓,投资趋于稳健。新增的7个项目分布于遵义、苏州、昆明、威海、黄石五个城市,其中有6个为合作拿地,得益于拿地区域向低能级城市渗透以及多元化的拿地方式,公司拿地成本保持低位,9月楼面均价2894元/平方米,同比下降0.3%,楼面均价与销售均价比为21.8%,与前期持平。1-9月,公司共新增土地建面1786.5万方,总权益地价385.9亿元。

  3、商业项目全国布局继续完善。公司已基本实现"以上海为中枢,长三角为核心,并向珠三角、环渤海和中西部地区进行全国扩张"的全国布局均衡战略。前三季度,已开业吾悦广场共计31个,其中三季度公司新开业吾悦广场7个,分别在瑞安、义乌、淮南、台州、平湖、昆山、扬州。已出租面积共计180.2万方,同比增长105%,三季度吾悦广场实现总租金及管理费收入5.65亿元,同比增长170%,平均出租率达99.08%。

  4、ROE水平高于行业,激励体制完善助力持续发展。新城控股通过标准化开发流程常年保持资产高周转,驱动盈利能力提升,进而实现高于行业的ROE。此外,公司基本形成长-中-短期互为补充的四大激励政策,针对高、中、基层管理人员,预计将有力提高公司利润水平。

  投资建议:

  我们看好公司"住宅+商业"双轮驱动模式、优质土储、进取拿地以及优秀的融资能力带来的差异化竞争优势和广阔的发展前景。我们预计2018~2020年公司营业收入分别615亿元、839亿元、1073亿元,归母净利润分别99亿元、149亿元、202亿元,对应EPS分别4.39、6.60、8.96,对应PE分别为5.26X、3.50X、2.58X,维持"推荐"评级。

  风险提示:地产调控力度超预期;资金成本上升过快;销售不及预期。

  二、众泰汽车:网约车市场新军纯电动更具竞争力

  类别:公司研究机构:中邮证券有限责任公司研究员:于晓军日期:2018-10-15

  事件:

  众泰福特成立网约车合资公司

  公司与福特汽车在中国上海签署《合资经营合同》,各出资1000万美元,组建合资公司"众泰福特智能出行科技有限公司",向客户提供优化的交通运输相关业务及车载服务使用体验,通过共享数据并提供更加创新的技术和服务以协助各城市改良其智能交通规划。

  核心观点:

  纯电动网约车降低运营成本,增加行业活力

  据悉,网约车合资公司将采用纯电动车型,众泰Z500EV将作为首款车型供网约车运营商和司机租赁使用。众泰Z500EV综合工况续航里程330公里,并会配备支持网约车服务的车载信息娱乐系统和智能网联功能。升级款众泰Z500EVPro也将于10月正式上市。

  传统燃油汽车日常支出很大一部来自于油耗支出,相比之下,电动车的电费成本会低很多。尤其对于网约车车主而言,日均行驶里程数远超一般车主,运营经济性需求更为突出。众泰汽车推出纯电动网约车供租赁,一方面减少了司机从事网约车的初次购车投入,另一方面使得司机的日均里程数的边际收益提高,从而刺激供给,增加行业活力。

  供给增加改善网约车市场环境

  今年以来,网约车龙头滴滴旗下的顺风车一连发生数起女性受害事件,网约车安全成为社会关注焦点。此后,滴滴停止了快车、专车夜间时段运营,此举有试探市场、政府反应的嫌疑,客观上损害了消费者权益。此外,雨天加价、忙时加价反映了滴滴作为供应商的强势地位。我们认为,顺风车事件时有发生本质原因在于行业供给不足,使得资格审查流于形式。根本解决途径在于规范网约车市场准入制度,加大网约车供给,培养专职网约车司机等。鼓励更多的企业,尤其是车企进入网约车市场,对于改善市场环境,平衡供需矛盾,降低垄断力量具有重要意义。

  盈利预测与投资评级

  我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.65元、0.73元和0.80元,对应的动态市盈率分别为8.21倍、7.34倍和6.64倍。给予"谨慎推荐"的投资评级。

  风险提示

  汽车销量不及预期。

  三、立讯精密:股票期权授予完成开启成长新阶段

  类别:公司研究机构:中邮证券有限责任公司研究员:于晓军日期:2018-10-15

  连接器龙头企业,成长性突出。公司是率先进军国际连接器市场并具备潜力与国际连接器巨头竞争的少数中国大陆企业之一。公司成立于2004年,并于2010年上市。公司主要生产经营连接线、连接器、马达、无线充电、天线、声学和电子模块等产品,产品广泛应用于电脑及周边、消费电子、通讯、汽车及医疗等领域。公司2017年营收228.26亿元,同比增长65.86%;实现归母净利润16.91亿元,同比增长46.18%。主营业务分产品来看,消费性电子营收占比为66.54%,电脑互联产品及精密组件为19.05%,通讯互联产品及精密组件为7.25%,汽车互联产品及精密组件为4.95%。分地区来看,内销占比为15.15%、外销为84.85%。成长性方面,公司2012-2017年,营业外收入、归母净利润复合增速分别为49.32%、49.35%,表现较为优异。盈利能力方面,2013-2017年,摊薄后的ROE均值为14.25%。

  打造完整链接方案提供商。根据公司战略,公司从单一化的电脑内部连接产品厂商到多元化零组件与模组化产品的科技型制造企业,致力于成为完整连接方案提供商。2018年,公司将继续巩固在电脑及其周边、消费电子领域的市场优势地位,同时进一步拓展汽车、通讯等领域的业务与市场。公司预计2018年1-9月归母净利润为13.53亿元-14.61亿元,同比增幅为25%-35%,其中第三季度归母净利润为5.27亿元-6.35亿元,同比增幅为31.63%至58.67%。

  管理人员及业务骨干激励计划落地,开启成长新阶段。向激励对象授予9,750万份股票期权,约占当前总股本的2.37%。本次股票期权激励计划拟覆盖对象合计1,899人,其中包括公司董事、高级管理人员、公司(含控股子公司)中层管理人员及核心技术(业务)骨干,行权价格为17.58元/股。行权条件为:2018年-2022年各年度业绩考核指标营业收入分别不低于300亿元、350亿元、410亿元、470亿元、540亿元。较大的激励范围及较高的行权条件有望激发管理团队的积极性,提高经营效率,达到良好激励的效果,助力公司业绩更快释放。

  盈利预测与评级:我们长期看好公司未来的发展空间,预测2018-2020年EPS分别为0.64元、0.88元和1.09元,对应的动态市盈率分别为24倍、18倍和14倍,给予"谨慎推荐"的投资评级。

  风险提示:汇率波动风险、客户相对集中风险。

  四、浙江鼎力:高空作业平台龙头国内外业务拓展顺利

  类别:公司研究机构:中邮证券有限责任公司研究员:于晓军日期:2018-10-15

  国内高空作业平台制造龙头,成长快速、盈利能力出众。公司2005年成立,2015年登陆上交所,目前是我国高空作业平台制造龙头,海外收入份额超六成,2016、2017年连续位列全球高空作业设备制造商前二十强,且为唯一一家上榜的中国品牌。受益于欧美及国内市场需求复苏,2017年公司营业收入11.39亿元,同比增长63.99%;实现归母净利2.83亿元,同比增长62%,主要产品收入贡献占比为:剪叉式高空作业平台74.9%、桅柱式高空作业平台12.6%、臂式高空作业平台8.9%以及其他业务3.5%。成长性方面,公司2013-2017年营业收入、归母净利复合增速分别为35.2%、35.7%,自2015年上市以来,业绩增长保持加速态势。盈利能力方面,公司2013-2017年摊薄ROE区间均值为19.59%,期间受2015、2017增发融资影响年度数值出现一定起伏。当下时点,公司主要看点在于:1)短期高空作业平台欧美需求强劲,公司欧美市场拓展加快,海外业务保持高增长;2)中期国内基建补短板推进,长期则受益于人力成本提升带来的"机械换人"趋势,成长预期较为明确。风险方面则表现为公司体量尚小,传统工程巨头进入高空作业平台领域加剧了竞争,同时受贸易战、汇率波动影响较大,短期业绩扰动与交易风险客观存在。

  行业层面:欧美需求持续向好,国内市场空间广阔。1)欧美市场短期需求强劲态势持续,直接利好公司业绩:2017年公司接近七成营收来自于海外业务且海外营收增速超过80%,欧美市场需求的强劲复苏成为主要推动因素;进入2018年,美国1-7月机械制品出货量、建筑机械出货量(季调)同比增速分别为7.7%、12.9%,同时两项数据的年化滚动值自2017年3月以来持续为正,可佐证下游需求持续向好;2)根据行业协会IPAF统计数据,2017年底美国AWP(高空作业平台)保有量约58万台,而同期中国保有量仅约5万台,国内市场尚处于导入期,伴随国内人工成本抬升、安全生产及施工效率要求,国内市场成长空间广阔。

  公司层面:行业地位持续提升,国内外业务拓展顺利。公司是本土唯一一家专注高空作业平台A股上市公司,据AccessInternational统计,2017公司营收规模领跑国内,湖南星邦、济南临工重机紧随其后,公司全球排名来到12位,较2016年上升5位且销售额增速全球居首。国际拓展方面,性价比优势+销售渠道拓展,中短期高增长望持续:1)目前公司借助国内原材料低成本优势,保持较强盈利能力,公司产品毛利率超过40%,相比Terex、Haulotte等国际巨头高出超15个百分点且售价低于国际巨头,具备产品价格安全垫;2)近年来不断完善售后服务体系,减少中间代理环节,在欧美市场拓展方面,通过2016年1月收购magni20%股权、2017年9月与日本租赁商NJM达成战略合作、2017年12月以自有资金控股CMEC25%股权等方式,加大了对欧美日市场销售终端的渗透布局;同时公司2015年以来对卡塔尔、新加坡、南非、印度等新兴市场的开拓亦有看点。国内拓展方面,成立子公司提供融资便利+进入国内租赁龙头采购链:1)2016年6月成立全资子公司上海鼎策融资租赁,为下游采购客户提供融资服务;2)2018年3月与国内高空作业平台租赁龙头上海宏信签署战略合作协议,顺利打入之前为外资巨头Genie和JLG瓜分的租赁龙头采购链。

  催化因素:中期伴随产能释放+智能项目平台建成,业绩将得到显著增厚。2018、2019产能瓶颈逐步打开,将显著增厚业绩:1)公司2018年新增年产1.5万台智能微型高空作业平台项目,产品线主要为6m以下剪叉式高空作业平台,预计年产值约6亿,2018H1末已进入正常生产阶段,2018H2产能将逐步释放;2)2017年11月定增募资投建的大型智能高空作业平台项目预计将于2019年后期建成,达产后可实现1100台越野型剪叉平台和2100台臂式平台的生产,有望增厚收入约14亿元。

  盈利预测与评级:预计公司2018-2020年EPS分别为1.80元、2.28元和3.34元,目前股价对应2018-2020年市盈率分别为29.4倍、23.2倍和15.8倍,给予"谨慎推荐"的投资评级。

  风险提示:国内外经济下行导致需求疲软;徐工、临工等传统工程机械巨头的进入,行业竞争加剧;中美贸易摩擦不确定性;汇率波动损益风险;解禁风险。

  五、开立医疗:业绩符合预期彩超、内窥镜业务持续快速增长

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:江琦,谢木青日期:2018-10-15

  事件:公司公告2018年三季报业绩预告,实现归母净利润1.66-1.74亿元,同比增长44.11-51.08%。

  业绩符合预期,随着高端产品继续放量,彩超、内镜产品持续保持快速增长。根据业绩预告计算,公司2018年1-9月扣非净利润增速在35-42%,延续了2018年上半年的快速增长,其中公司三季度单季度实现归母净利润增速15-35%,扣非净利润增速22-46%,两大核心业务彩超和内窥镜均保持了稳定快速增长。我们预计高端彩超S50系列占彩超总销售额的比重基本与上半年的25+%一致,内窥镜业务占总收入比重也维持在近10%的水平。

  外延收购威尔逊及和一医疗,丰富内窥镜业务线。公司已于2018年8月收购上海威尔逊及和一医疗,10月完成工商变更开始并表,主要目的在于丰富上市公司内窥镜相关配套产品种类,向内窥镜治疗器具领域拓展,同时也将公司销售模式由一次性销售设备向持续销售耗材延伸,进一步提高公司盈利能力,根据两家公司业绩承诺测算,预计增厚公司2019年利润近3000万元。

  持续不断推出高技术壁垒产品有望持续加深公司护城河。我们认为公司是国内医疗诊断设备领先企业,强技术研发能力推动公司彩超和内窥镜两大产品线持续高端化升级,其中高端彩超S50系列和高清消化内镜自2016年底上市以来逐渐被市场认可,带来2017年业绩加速向上的拐点,与此同时2018年上半年公司继续推出新产品妇科专用彩超和4K高清硬镜,高清鼻咽喉镜已于2018年9月获批,在研品种中超声内镜、血管内超声均拥有强大竞争力,伴随未来进口替代进程的推进,公司有望迈向新的台阶。

  盈利预测与估值:我们预计2018-20年公司收入13.29、18.52、23.79亿元,同比增长34.38%、39.37%、28.42%,归母净利润2.77、3.81、5.02亿元,同比增长45.81%、37.39%、31.88%,对应EPS为0.69、0.95、1.26。目前公司股价对应2019年28倍PE,考虑到公司正处于业绩加速增长期,高端彩超和高清内镜有望受益于进口替代的进程,同时在研品种硬性内窥镜、超声内镜、血管内超声等成长性较强,我们认为公司2019年合理估值区间为35-40倍PE,公司合理价格区间为33-38元,维持"买入"评级。

  风险提示:海外销售风险,产品质量控制风险,政策变化风险。
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  • 开立医疗,浙江鼎力,立讯精密,众泰汽车,新城控股
责任编辑: 曹金 IF142
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