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民生证券:银行表外融资持续边际改善
来源:东方财富网 2018-10-11 13:35:17
  9月12日央行发布2018年8月金融数据。8月末,M2同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点;8月新增人民币贷款1.28万亿元,同比多增1834亿元。新增社融1.52万亿元,比上年同期少376亿元。

  企业短期与中长期贷款均回落,票据融资仍支撑8月信贷。8月人民币贷款新增1.28万亿元。结构上看,增幅最大的仍是票据融资(同比增加3781亿元,环比增加1711亿元),票据融资对新增贷款的支撑作用已延续4个月。与此同时,企业短期贷款(同比减少2443亿元,环比减少713亿元)、中长期贷款(同比减少214亿元,环比减少1450亿元)均处于下行态势。中长期贷款在新增贷款中占比仅为27%(过去12个月均值39%)。“宽货币”向“宽信用”的传导效应并不显著。

  居民按揭继续下行,企业存款活化不足。居民按揭继续下降(同比减少55亿元,环比减少161亿元),房地产市场从严调控持续发酵。8月M1同比增长3.9%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和10.1个百分点,在8月新增企业存款同比基本持平的情况,M1增速下滑,说明企业存款活化程度在衰减,一方面与经济数据走弱相关,另一方面也与贷款派生机制下企业新增存款乏力相呼应。

  表外融资或将持续边际改善,债市融资向好。8月新增社会融资规模1.52万亿元,比上年同期少376亿元。虽然表外融资仍是拉低社融的主要因素,但信托贷款(同比减少1831亿元;环比增加504亿元)、未贴现银行承兑汇票(同比减少1021亿元;环比增加1965亿元)已经连续两个月环比回升,随着资管新规的逐步推进,预计未来表外融资的边际改善将持续。债券融资向好,同比增加2239亿元,环比增加1139亿元,是推动8月社融的主要因素。

  推荐基本面向好的大行:工商银行(601398,股吧)、建设银行(601939,股吧);关注光大银行、中信银行(601998,股吧)、民生银行(600016,股吧)。
  • 标签:
  • 民生证券,银行,表外融资,边际改善
责任编辑: 宋帅龙 IF228
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