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9月19日最具爆发力四大牛股(名单)
来源:财界网 2018-09-18 18:29:52
  幸福蓝海(300528)中报点评:院线规模持续扩张影视剧助力业绩稳步增长

  事件:

  公司发布2018年半年报,报告期内实现营业收入9.6亿元,同比增长31.72%;归属于母公司股东的净利润0.86亿元,同比上升31.96%;扣非后净利润0.78亿元,同比增长18.55%;基本每股收益0.23元。第二季度单季度实现营业收入4.69亿元,同比上升23.24%;归属于母公司股东的净利润0.41亿元,同比下降4.39%;扣非后净利润0.41亿元;基本每股收益0.11元。

  点评:

  1)公司报告期内营业收入大幅增长主要因为笛女传媒收入并表以及电影版块票房增长,综合毛利率同比下滑4.72pct至40.63%,主要是因为电视剧业务和放映业务毛利率均有所下滑。电视剧业务毛利率较去年底的36.99%下滑4.01pct至32.98%,放映业务毛利率较去年底的38.14%下滑2.87pct至35.27%,主要是由于电视剧项目成本以及电影分账成本有所增长。上半年费用方面把控较好,销售和管理费用率持续下降,同比分别下降了6.14pct、0.64pct至23.87%、5.95%。

  2)报告期内,公司贯彻执行影视剧全产业链发展战略,营业收入同比增长31.72%,影视剧业务收入和影城票房收入均实现高增长。电影业务板块实现收入7.3亿元,同比增长11.89%,主要来源于公司院线发行及影城放映收入,公司出品的《无问西东》累计实现票房7.54亿元,参投的《西游记女儿国》票房超7.2亿元;同时,公司在完成对笛女传媒的收购后,电视剧的综合投资制作能力得到进一步增强,公司上半年电视剧业务实现营收2.28亿元,同比增长199.49%,主要源于《香蜜沉沉烬如霜》《法网追凶》《突击再突击》《回家的路有多远》等电视剧项目的播出。此外,公司仍有众多影视剧项目在发行或开发中,参与投资电影《人间·喜剧》已处于后期制作,预计2018年上映,主控电影项目《两个人的海岛》《昆仑决》《假如没有遇见你》等正在有序推进,电视剧项目如《猎隼》《海上繁花》《我们的四十年》等目前正在发行中。

  3)上半年公司院线实现票房9.85亿元,较去年同期增长19.77%,高于全国平均增长速度,院线半年度位列全国院线票房第十位。公司旗下影城累计273家1705张银幕,上半年新增加盟影城24家168张银幕,院线加盟影城共计203家1207张银幕;新增自有影城2家15张银幕,院线自有影城共计70家498张银幕。同时,公司完成签约项目8个61张银幕。此外,公司在影城智能化方面建设进程加速,在降低人工成本的同时优化营收结构,半年度非票收入超1.15亿元。随着中国电影产业化的不断成熟以及国产电影质量口碑的提升,电影票房的增长或能为公司带来更大的业绩弹性。

  投资建议:

  公司在目前阶段持续扩大院线规模,优化影院业务的营收结构,同时公司影视剧内容生产能力在收购笛女传媒后得到进一步增强,对公司影视剧板块业绩有所增厚,预测公司2018-2019年EPS分别为0.48元、0.57元,对应PE分别为20X、17X,首次覆盖给予“推荐”的投资评级。

  风险提示:

  电影市场增速不及预期,影院扩张进程不及预期,行业监管政策风险。(长城证券何思霖张正威)

  中航沈飞(600760)深度报告:战斗机龙头上市发展进入快车道

  报告导读

  公司是我国唯一的战斗机总装上市公司,未来将持续受益于空军和海军航空装备建设,同时在军品定价机制改革和股权激励推进下,公司发展有望进入加速期。

  投资要点

  中国歼击机的摇篮,业绩持续向好,ROE远超同类企业

  2017年中航沈飞重组上市,主营战斗机为主的航空产品,包括歼-11、歼-15、歼-16,FC-31正在研制过程中尚未服役。自重组以来公司业绩持续向好,2017年实现营业收入194.59亿元,归母净利润7.07亿元,超额完成承诺业绩。我们通过对比A股上市的几家军机总装企业,发现中航沈飞的ROE远高于其余公司,反映出沈飞集团的核心地位和经营效率名列前茅。

  海空军加速建设,战斗机发展空间巨大

  十九大报告提出“强军三步走”计划,2020年基本实现机械化,2035年基本实现国防和军队现代化,2050年建成世界一流军队。战斗机作为空中作战的主要机种,在军队装备中占据重要地位。随着海空军加速建设,战斗机需求将大幅提升。我们预计未来战斗机空间将近6000亿元。1)空军方面:发展以改善型号结构为主,未来市场达5500亿元。2)舰载机方面:受海军发展推动将迎来增产,未来市场保守估计300亿元。由此看来,我国空军和海军未来20年战斗机的发展空间约5800亿元,年均近300亿元。

  基本面与改革共振,公司发展进入快车道

  1)FC-31战斗机是沈飞研制的第五代单座双发隐形战斗机,对标美国F-35,性价比优势明显,有望成为公司长期增长点。

  2)当前成本加成法定价导致总装厂的利润率低于美国同行业,军品定价机制改革将近,公司利润率有望提高。

  3)股权激励计划已经进入实质性推进阶段,控股股东及一致行动人深度参与,彰显对公司未来发展信心。

  盈利预测及估值

  我们预计公司2018-2020年营业收入为220.8、269.0、308.2亿元,增速为13.5%、21.8%、14.6%;归母净利润为8.2、10.0、12.1亿元,增速为15.8%、22.3%、21.2%;对应EPS为0.59、0.72、0.87元,目前股价对应2018-2020年PE分别为66.00、51.75、44.03,首次覆盖并给予“增持”评级。

  风险提示

  国防预算增长不及预期;航空产品交付节奏慢于预期;军品定价机制改革低于预期。(浙商证券李锋)

  法兰泰克(603966)点评:拟收购VOITHCRANE迈入高端起重机阵营

  投资要点

  事件:公司拟以法兰泰克奥地利控股公司作为收购主体,出资4900万欧元(约3.89亿人民币)收购RVH和RVB100%股权,最终实现对奥地利高端起重机品牌Voithcrane的100%控股。RVH、RVB、Voithcrane三家公司2017年2月1日至2018年1月31日实现税后净利润465万欧元(约3700万元),占法兰泰克2017年度净利润的57.97%。

  收购欧洲起重机高端品牌,加速全球化品牌运营:Voithcrane主营特种起重机及物料搬运解决方案的研发、制造、安装及售后服务公司,拥有超过60年专业经验。公司专注于为客户提供定制化的特种起重机及自动化、智能化的物料搬运解决方案,主要产品为自动化起重机、冶金起重机、电磁吸盘起重机、真空吸盘起重机、堆垛起重机、抓斗起重机等。公司在汽车、金属、钢铁、木材等行业中享有良好的口碑,为细分市场的领导者,在欧洲地区拥有稳定客户,包括西门子、宝马、奥迪、蒂森克虏伯、阿尔斯通等众多国际知名企业均为公司长期用户。公司盈利能力出色,2017及2018年未有银行负债,EBITDA达19%,净利润率达13.2%。法兰泰克通过本次收购将进一步强化在智能制造领域的布局,快速获得国际领先的自动化、智能化物料搬运解决方案的研发和制造技术,向客户提供全球领先的智能化装备,引领国内物料搬运行业的智能化升级。

  海外市场拓展已有显著成效,借船出海打开全球市场:法兰泰克目前产品出口覆盖北美、欧洲、南美、东南亚、中亚、非洲等30多个国家和地区。公司在2017年海外市场拓展得力,新开发美国的FLSMIDTH和GE,菲律宾STEELASIA,伊朗的FSTCO等新客户。2017年全年实现海外市场销售收入同比增速达到32.44%,占总营收比重达17.4%。国家的“一带一路”战略带动中国制造走向海外,起重机械作为应用广泛的重要设备,将从中获得更多的业务机会。公司是国内欧式起重机行业龙头,将继续受益“一带一路”战略带来的机遇,海外市场影响力的持续提升可期。

  投资建议:暂不考虑Voithcrane的并表因素,我们预测公司2018-2020年营业收入分别为7.83亿元、9.51亿元、11.56亿元;净利润分别为0.85亿元、1.10亿元、1.39亿元;EPS分别为0.40元、0.52元、0.66元;对应2019年市盈率为17倍,维持“增持-A”评级。

  风险提示:宏观经济周期波动风险;原材料价格波动影响盈利能力;下游行业市场低迷造成需求下降风险;收购Voithcrane未顺利达成等。(华金证券范益民)

  中航光电(002179,股吧)观点聚焦:军民融合连接产业旗舰从国内龙头迈向国际一流

  投资建议

  我们认为,中航光电(002179,股吧)在我国军工、通信、新能源汽车连接器行业的龙头地位无可撼动,在全球高端连接器市场地位日益提升。我们看好公司中长期发展前景,上调目标价6%至53元,对应42x/34x18/19eP/E,潜在上涨空间20%,重申“推荐”。

  理由

  军工业务将加速增长,预计未来三年CAGR20%。2017年,军队体制机制改革与十三五初期装备采购周期性低谷叠加,公司军工业务基本平稳。展望未来三年,在新型号航空装备列装规模扩大、航天发射任务量创新高、新型装甲车辆加速换装、电子装备订单恢复、海军舰船持续建造的驱动下,公司军工业务收入年复合增速有望达20%。

  5G基站建设有望在2019年启动,通信业务新增长周期将开启。3GPP5GSA(独立组网方案)已于18年6月公布,我国5G基站建设预计在19年启动。公司可以为通信基站提供电连接器乃至整体连接解决方案,对应我国5G宏基站连接器市场总规模760亿元。1H18,公司的通讯业务已明显恢复;向前看,我们预计5G相关业务有望在2H19开始放量,海外业务则维持高速增长。

  新能源汽车产业中长期向好,市场力量驱动下强者恒强。2018年新能源车补贴新政利好高端乘用车,龙头车企以及配套商的市占率将进一步提升。我们预计,公司新能源车业务未来三年CAGR28%,乘用车是核心驱动力。此外,海外市场拓展也值得期待。

  新技术、新产品、新产能,开启迈向世界一流的新征程。公司拟发行可转债募资不超过13亿元,用于产能扩张与补流,项目建成达产后预计新增收入近24亿元、利润总额近4亿元。目前转债事项已获中国证监会核准,后续发行进展仍需关注。

  盈利预测与估值

  上调18/19e收入预测1.2%/1.7%,但维持净利润预测不变。

  公司当前股价对应35.1x/28.0x18/19eP/E;我们看好公司中长期发展前景,上调目标价6%至53元,对应42x/34x18/19eP/E,潜在上涨空间20%,重申“推荐”。

  风险

  新能源汽车市场发展、我国5G基站建设进度、新型军用装备采购与列装进度的不确定性。(中国国际金融股份有限公司王宇飞陈珺诚)
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责任编辑: 安智慧 IF108
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