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9月7日最具爆发力四大牛股
来源:财界网 2018-09-06 18:21:39
  温氏股份:生猪销售量价齐升迎来持续盈利

  事件

  公司公告8月销售商品肉猪198.42万头,收入31.66亿元,销售均价14.01元/公斤,上月分别为169.67万头、24.74亿元、12.69元/公斤,环比变化分别为16.94%、27.97%、10.40%,同比变化分别为26.62%、17.83%、-4.63%。

  核心观点

  8月猪价持续回升,量价齐升带动公司生猪业务持续盈利。公司8月份商品肉猪销售均价达到14.01元/公斤,较7月份每公斤提高了1.32元,迎来了持续的盈利。我们此前预计公司8月份销售均价在13.5元/公斤以上。8月份公司销售商品198.42万头,同比增速达到26.62%,反映了公司持续扩栏能力。1-8月份,公司累计销售商品肉猪1403.73万头,同比增长16.7%,均价12.19元/公斤。

  预计9月猪价相对稳定,存在小幅下滑可能。9月份有中秋等节日因素,预计消费能支撑猪价相对稳定,节后猪价存在小幅下滑可能。我们预计公司9月份生猪业务依旧能够实现较好盈利。

  公司受非洲猪瘟影响小。非洲猪瘟对养殖企业的影响主要在两个方面,一是直接受感染病毒影响带来损失,二是由于非洲猪瘟疫情带来流通、猪价上的影响。我们认为公司受影响小,原因在于一方面在对于非洲猪瘟防疫方面,公司防疫体系较中小养殖户具备优势,另一方面公司生猪养殖区域已调入省为主,生猪流通上的限制对公司销售猪价没有不利影响。

  财务预测与投资建议

  维持增持评级,维持目标价25.74元。我们维持对公司2018-2020年EPS分别为0.99、1.06、2.47元的盈利预测,维持2018年26X的PE估值,维持目标价25.74元。

  风险提示

  猪周期底部价格低于预期。鸡价低于预期。玉米、豆粕等主要饲料原料价格大幅上涨。突发疫情风险。

  上海环境:中报业绩符合预期项目拓展加速且在手订单充沛

  核心观点

  扣除一次性影响后业绩符合预期,运营数据稳定增长:2018H1,上海环境实现营业收入12.14亿元,同比增长1.49%;营业成本7.03亿元,同比减少3.4%主要为竹园污水处理厂特许经营权年限延长导致摊销减少。公司整体毛利率为42.1%,同比增加2.9%。由于项目拓展加快,管理费用同比增长9.7%。其他收益同比减少约2800万元主要受增值税退税减少影响,投资收益同比减少约2000万主要由于去年确认了金融资产投资收益。2018H1实现归母净利润2.79亿元,同比减少6.68%。扣除一次性影响后业绩符合预期。2018H1入厂垃圾量为312.35万吨,同比增长10.62%,垃圾焚烧上网电量为91,364万吨,同比增长9.19%。入厂垃圾量和上网电量增长主要因为公司新投产了洛阳项目(1500吨/日),同时也受成都项目(1200吨/日)关停的负面影响。2018H1共处理污水31,802万吨,基本与去年持平。

  项目拓展加速,夯实固废+污水重点业务,同时大力发展危废医废:2018年以来公司拓展加速,2018年相继中标1)垃圾焚烧发电:宁波奉化项目(1200吨/日),上海天马二期项目(1500吨/日),漳州二期项目(750吨/日),金华市项目(3000吨/日);2)污水处理:成都温江三期项目(6万吨/日)。此外公司也新增3)危废医废:四川南充嘉源项目(6.6万吨/年),签署宜宾资源循环利用园项目(总投资不低于40亿元),并且中标松江湿垃圾资源化项目(530吨/日)、松江建筑垃圾资源化项目(1800吨/日)等。公司的在建/在手产能充沛:垃圾焚烧发电共11850吨/日(76%的现有产能),危废处理6.6万吨/年,保障未来业绩增长。同时,母公司城投控股(600649,股吧)体外资产总营收体量达30亿元/年。城投控股(600649,股吧)承诺,三年内在条件允许的情况下把固废、污水等体外资产注入上海环境。

  财务预测与投资建议

  我们根据公司在手项目调整了产能投产计划表并且下调了土壤修复业务营收。我们预测公司2018-2020年EPS为0.82/1.01/1.25元(前值为0.97/1.23/1.43元),根据可比公司2018年24倍PE(20%的溢价)。给予目标价19.68元(以前为28.0元),维持买入。

  风险提示

  项目进度低于预期;资产整合低于预期;新项目拓展不达预期

  万科A:市场渐冷大力补充二线土储

  本报告导读:

  万科8月销售和拿地投资双降,预计市场即将进入下行周期。公司继续补充土地库存,合理布局二线和三线,为下一个周期做准备,维持增持评级。

  事件:

  2018年8月,公司销售面积257万方,同比下降6.0%;销售金额383亿元,同比增长3.5%。公司权益拿地面积261万方,同比下降31.9%;拿地金额164亿元,同比下降45.4%。公司单月拿地强度58%。

  评论:

  维持盈利预测,维持增持评级。截至2018年半年度,公司尚有3693.0万方和5200.5亿元,较年初分别增长24.7%和25.5%,未来两年业绩确定性维持高位。预计2018和2019年营业收入增速为24%和36%,2018和2019年EPS预计为3.36和4.58元。目标价维持53.99元。

  8月销售面积增速转负,预计行业四季度迎来下行期。公司的销售增速自7月份以来开始下行,行业TOP30房企均处于销售增速下行状态,而TOP31-50销售增速持续上行。也就意味着行业的供给在持续加大,需求边际上未放松的状态下,预计很快迎来行业的下行期。

  拿地增速下行,主要在于谨慎拿地原则下随销售下行。公司自今年4月份以来进入补充土储库存的周期,截止到8月底,公司土储约9291万方,去化周期约2.6年。8月公司拿地面积和金额分别同比下降31.9%和45.4%,但是拿地力度维持在58%,属于今年以来较高水平。

  公司拿地谨慎,主要基于销售回款水平拿地,因此虽然下行但是合理。

  8月加大二线城市拿地力度,保障未来项目去化的安全性。销售均价与上月基本持平,拿地均价略有提升。8月公司销售均价14895元/平方米,环比略上涨1.2%。中央政治局会议对房价调控的定调,使得公司短期内房价基本维持该水平。8月公司拿地均价6294元/平方米,同比上涨0.8%,环比上涨7.8%。当前土地市场已逐渐冷却,公司低杠杆水平具备拿地的条件。同时,公司在8月加大了二线城市的拿地力度,二线和强三线城市仍将享受人口流入带来的红利,安全性更强。

  风险提示:2018年房企融资端大幅收紧,公司竣工和结算低于预期。

  恒顺醋业(600305,股吧):大市场与小企业产业格局下再论恒顺未来发展

  食醋行业测算显示市场容量巨大,大市场与小企业的产业格局

  市场方面,食醋行业规模不断扩大,2006-2016年十年复合增长率为12.37%,供需年均增速达3-4%。由餐饮消费支出测算,至2020年食醋市场规模仍有500亿元增长空间;由人均食醋消费量测算,食醋行业则有近600万吨增长空间。

  大市场下,我国食醋行业仍然以大量中小企业为主,行业CR5集中度不足15%。因此,食醋行业具有集中度提升的大趋势,且食醋龙头企业具有非常大的提升空间,企业之间的竞争比较温和。食醋企业从品牌力、产品力和渠道力三方面展开竞争:首先,品牌力与产品力铸就企业竞争的内在动力;其次,渠道建设决定企业的长期竞争能力。

  恒顺外部发展空间充足,香醋在北方预计对陈醋有替代趋势

  陈醋在北方原本作为重要的拌饭调料,但随着生活水平的提高与食材的丰富,同时出于健康方面的考量,北方民众对相对高盐的陈醋的需求预计减少。香醋鲜甜低钠,在北方有替代陈醋的空间,恒顺作为生产香醋的龙头,预计可以进一步提升销售。

  恒顺内部弹性充足,量价齐升、成本降低,未来盈利能力提高

  根据18年半年报,公司实现收入8.05亿,同比增长9.71%,主要系醋及料酒产品销售收入增加所致,酱醋调味品Q1收入7.41亿元,同比增长10.99%。

  从收入整体来看,恒顺作为规模最大的醋企,近年营收增长一直处于10%附近,高于行业平均6.7%,未来收入有进一步增长空间。从销售量来看,首先,目前食醋行业CR5不足15%,处于提高态势,未来恒顺将成为享受红利主体;其次,恒顺着力拓宽传统餐饮等渠道和现代电商等渠道,使企业销售量获得增长。从价格来看,恒顺作为知名品牌,为未来企业提价创造条件

  盈利能力方面,恒顺不断优化自身,提高未来盈利能力。通过降低成本与费用以及增强经营效率等手段,强化自身盈利能力。

  盈利预测与估值

  今年全年调味品收入增速预计能够达到两位数,我们预期未来几年调味品收入持续增长,预计18/19/20年纯调味品收入为15.7/18.4/21.7亿元,公司净利润2.4/3.2/4.1亿元。按2019年净利润给予35倍PE,目标价14.35元,50%空间。

  风险提示:食品安全问题、市场规模增长不及预期、外部发展受阻、内部改善不及预期。
  • 标签:
  • 爆发力,牛股,个股
责任编辑: 安智慧 IF108
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