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8月2日最具爆发力的大牛股(名单)
来源:财界网 2018-08-02 08:41:17
  一、飞科电器:二季度业绩优于预期线下渠道调整效果显现

  事件:飞科电器公布2018年中报:报告期内,公司实现营业收入18.16亿元,同比增长5.4%;实现归属于母公司所有者的净利润3.98亿元,同比增长5.1%。其中二季度,公司实现营业收入9.3亿元,同比增长19.0%;实现归属于母公司所有者的净利润2.2亿元,同比增长25.3%。

  投资要点:二季度业绩明显恢复,线下渠道调整效果逐步显现:二季度公司营业收入相较一季度的-5.9%有显著恢复,利润端的增长较收入增长进一步放大,单季度毛利率提升至40.7%,环比提升了2.89个百分点。两个季度的业绩变化显示从去年12月开始的线下渠道调整进入尾声,下半年调整效果还将持续显现。同时线上渠道增速加快,二季度线上收入同比增长36%,上半年线上渠道实现营业收入9.68亿元,同比增长16.6%,占营业收入比重为53%。市占率继续提升,双品牌运营体系初见成效:根据中怡康数据,2018上半年零售量口径,公司电动剃须刀线上/线下市场份额分别为57.9%/37.7%,美发系列产品线上/线下市场份额分别为30.5%/37.0%,在双寡头的市场低位下,公司产品毛利率稳步提升,公司以"FLYCO飞科"为主打品牌、以"POREE博锐"为防御品牌的双品牌运营体系初见成效。新品类持续拓展,海外市场势在必行:公司的加湿器、空气净化器、吸尘器、健康秤、延长线插座等新品类布局良久,即将推向市场,电动牙刷也在研发设计推进阶段,新品类的持续推出将带来新的业绩增长点。同时海外市场的拓展在持续推进中,有望打开更大的市场空间。盈利预测和投资评级:预估公司2018/2019/2020年归母净利润分别为9.36/11.09/13.14亿元,对应的PE分别为26/22/18倍,首次覆盖给予增持评级。

  风险提示:新品类推出不达预期的风险;经销商渠道增速下滑的风险;原材料价格大幅上涨的风险。

  二、当代明诚:业绩高增速为十年空间之始看好公司行业地位持续上行

  业绩高增速为十年空间之始,看好公司行业地

  位持续上行

  体育业务亮眼表现带动业绩高增长,财务状况逐步好转1)2018H1公司实现营收8.73亿元,同比增长299%,归母净利润1.08亿元,同比增长414%,其中主要为世界杯赞助商代理业务带来6000万美金收入以及影视剧《猎毒人》完成发行工作确认收入。公司影视业务占比为2016年以来最低,体育业务收入大幅上升,下半年仍有西甲及欧洲国家联赛版权分销业务亟待开展,前景可期。2)2018H1前五供应商预付款占比为77.34%,供应商集中度高,验证公司所持优质体育资源。3)公司经营现金流状况不断改善,2018H1收现比达95%,经营现金流净额负值同期减少2.83亿元,现金流状况显著提高。

  全球顶级足球赛事资源在手,先发优势显著

  1)公司与合作方拥有多个世界顶级足球赛事五年国内媒体分销权,包括2017-2022年英超、2017-2022年西甲、2018-2023年德甲等。2)双刃剑体育成为FIFA制定俄罗斯世界杯亚洲区独家销售代理,开创中国体育营销界先河,世界杯热度催化下公司市场地位不断抬升,国际化进程显著。3)对新英体育的收购取得重大进展,当前已交付全部对价,公司有望利用新英体育逐渐开拓toC业务,实现内容端上游资源与toC端变现渠道的有效协同。

  斩获AFC2021-2028年运营权,业务模式升级,百炼成钢1)公司联合Fortis以"非买断"形式与亚足联签下2021-2028全部商业权益,作为国内唯一一家投标体育营销公司,击败拉加代尔等世界顶级体育集团,多评比维度均排第一,验证公司体育运营综合实力;2)双方合作内容包括赛事产品设计、赞助结构规划等工作,将为公司带来8年稳定现金流与收益,公司实现业务模式升级,完成从游戏参与者到游戏规则制定者的角色转换,百炼成钢。

  投资建议

  收购强视传媒成功转型,体育板块布局持续加重,新英体育并购在即,公司市场地位持续优化,我们预测18-20年备考EPS分别为0.69/0.94/1.20元,对应PE分别为19/14/11倍。考虑到公司赛事版权布局先发优势显著,中标AFC项目锁定未来10年权益,有望充分享受亚洲足球市场红利。我们认为公司2018年PE合理区间为30-35倍,对应合理估值区间为20.55-23.98元,"增持"评级。

  风险提示

  政策风险、商誉减值风险、版权运营风险等。

  三、博世科:中标环卫项目完善产业链订单充足高增长可期

  事件:

  7月27日晚,公司发布公告称:公司中标苍梧县县城清扫保洁、县及辖区内镇村垃圾收运及末端热解处置投资与委托运营特许经营权项目,特许经营期15年,项目总投资2.04亿元(暂定1360万元/年),对此我们点评如下:

  投资要点:

  环卫一体化项目实现突破,产业链不断完善打造综合环境服务商苍梧县县城清扫保洁、县及辖区内镇村垃圾收运及末端热解处置投资与委托运营特许经营权项目内容包括县城清扫保洁、县及辖区内镇村生活垃圾收运、片区热解处理中心运营管理、沙头镇、旺甫镇各新增1套15~25吨/日的热解处理系统,并进行建设及运营管理,特许经营期15年,项目总投资2.04亿元(暂定1360万元/年)。此次项目中标是公司凭借自主研发的乡镇生活垃圾低温热解系统成套技术和设备的应用及升级优化,依托全州县、大新县生活垃圾处置项目积累的宝贵经验,在环卫一体化领域实现的重大突破,一方面能够增厚公司的业绩,另一方面也是公司不断完善产业链打造综合环境服务商的具体举措。

  在手订单充足,业绩高增长有保障

  公司目前业务涵盖水污染治理(含市政污水、工业废水、流域治理、农村污水)、供水工程、二氧化氯制备及清洁化生产、土壤修复、固体废弃物处理、环评、环卫等,在环保多领域布局,产业链完整拿单能力强。2016-2017年公司新签订单金额分别为20.63/97.13亿元,2018Q1新签订单13.35亿元,同比增长88.83%,预计全年订单将超预期。截至2018Q1,公司在手合同(指未确认收入部分)累计达121.96亿元(含中标及预中标项目、参股PPP项目),是2017年营收(14.69亿元)的8.30倍,由于订单到业绩兑现需要一年左右的时间周期,公司2018年半年度业绩预告增长87.82%-117.08%,在手订单充足,业绩高增长有保障。

  可转债成功发行缓解资金压力,项目落地有望加快公司4.3亿元的可转债已经成功发行,募集资金将用于南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目,资金落地后项目落地有望加快。

  盈利预测和投资评级:维持"增持"评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.74元、1.05元、1.42元,对应当前股价PE为20、14、11倍,维持公司"增持"评级。

  风险提示:订单推进缓慢的风险、环保行业竞争加剧的风险、利率上行风险、宏观经济下行风险。

  四、一心堂:市场结构优化+并购成效凸显中报业绩维持高增长

  事件

  公司发布2018年半年度业绩快报

  2018年上半年公司实现营业收入和归母净利润分别为42.92亿元和2.92亿元,分别同比增长17.52%和35.30%,实现每股收益0.52元,符合我们此前预期。

  简评

  市场结构优化+并购成效凸显,带动上半年业绩高速增长公司上半年实现营业收入和归母净利润分别为42.92亿元和2.92亿元,分别同比增长17.52%和35.30%,其中零售业务实现收入40.52亿元,同比增长19.86%。我们认为,公司业绩延续Q1高速增长主要由于:1)市场结构优化,多区域市场协调发展,跨区域整合经营成效明显,对公司产生正向业绩贡献;2)此前大量并购整合完毕,门店盈利能力提升,并购成效凸显。公司坚持门店全直营、布局高密度、城乡一体化发展的市场策略,以西南市场为核心,华南市场为纵深,华北市场为补充的战略。我们估计:1)西南地区,门店达到4294家,门店整体盈利能力强,销售增长迅速,市场占有率高,品牌影响力强。大本营云南省收入维持15%-20%增速,利润增速超过20%;川渝大区门整体盈利;2)华南市场,门店达到713家,门店整体盈利能力较强,业绩提升迅速;3)华北市场,门店家数为239家,门店整体盈利,业绩提升增长迅速。

  门店数量的角度,上半年公司净增门店198家,其中大本营云南省净增门店140家,重点省份四川净增38家。整体来看,2017H1公司净增门店628家,2018H1门店数量增长放缓,主要由于2017H1存在并购门店,2018H1并购门店减少。截至2018年7月30日,公司筹备待开业的门店数是138家,公司下半年将结合市场发展的新特点,以自开新店为主,兼顾并购老店的策略完成全年净增800-1000家门店发展目标。

  公司在坚持全面系统布局线下门店的同时,也在积极推进药店新零售业务探索,目前已初步完成门店业务互联网化改造,初步完成构建DTP药房、院边店的战略布局,积极开展特慢病管理、体检、中医坐堂等健康管理服务,深度服务顾客,提升公司竞争力。

  盈利预测与投资评级

  我们认为:1)公司是西南地区连锁药店龙头,云南省市占率虽高但未来仍有空间,云南省短期之内无业绩平台期;2)省外格局初步建立,省外收入占比达到30%,2018Q1川渝地区已经实现盈利,未来随着在川渝大区布局的进一步深化有望再造云南,继续助推公司业绩增长;3)快速并购扩张期已过,15-16年大量并购整合效果理想,门店资产盈利能力提升,拖累业绩因素消除,业绩拐点已现;4)未来有望与阿里系合作探索药品新零售模式,提升盈利能力。我们预计公司2018-2020年实现营业收入分别为95.52亿元、114.89亿元和138.26亿元,归母净利润分别为5.37亿元、6.72亿元和8.37亿元,分别同比增长27.1%、25.2%和24.5%,折合EPS(不考虑摊薄)分别为0.95元/股、1.18元/股和1.47元/股,分别对应估值32.5X、26.0X和20.9X,维持买入评级。

  风险分析

  门店扩张进度低于预期;门店盈利能力下降;处方外流进度低于预期。

  五、万华化学:半年报业绩大幅增长三大业务保持良好发展持续大额资本开支确保长期强劲成长

  投资要点

  事件:万华化学发布2018年半年报,报告期内实现营业收入300.54亿元,同比增长23.02%;实现营业利润103.17亿元,同比增长39.73%;实现归属上市公司股东的净利润69.50亿元,同比增长42.97%,按最新27.34亿股的总股本计,实现摊薄每股收益2.54元(扣非后为2.37元),半年度每股经营性净现金流3.09元。

  维持"买入"的投资评级。万华18Q2实现良好增长,我们推测主要系公司主营产品MDI盈利能力有所增强、PC等多产品销量有所提升所致。公司18H1聚氨酯系列国内市场销量稳定、海外市场量价齐升,产品销售价格维持较高水平;石化产品行业影响力提升,各事业部均取得较好成绩。

  万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的全球性龙头企业。MDI为寡头垄断市场,新建装置技术难度大、建设周期长,至2020年前可预见的MDI全球新增产能多为小规模技改;万华化学依赖于持续的研发攻关成功实现技术突破,有望在较短时间内实现80万吨级的产能飞跃,全球市占率有望进一步提升。公司C3/C4石化装置运行平稳,LPG贸易规模不断扩大;在建100万吨乙烯装置有望协同强化聚氨酯板块优势,加深石化产业链布局。18年初公司一期7万吨PC项目建成投产,未来随着TDI、PMMA、二期PC、SAP、水性涂料、合成香料等多个新项目陆续落地,产品类别进一步多元化、产业链配套及布局进一步完善。当下公司正积极推进整体上市事宜,整合MDI等优质资产、改善治理结构;助力自身向全球聚氨酯龙头和中国重要烯烃及衍生物供应商等高远目标大步迈进,实现中国万华向世界万华的转变。考虑资产重组,我们维持公司2018~2020年EPS分别至6.21、6.71、7.38元的预测,维持"买入"的投资评级。

  风险提示:全球宏观经济不及预期的风险,MDI技术扩散的风险,产品价格大幅波动的风险,本次交易最终未获批准的风险。

  六、金隅集团:破净价值洼地盈利望长周期改善

  本报告导读:

  我们认为公司大幅破净并未反映出盈利改善的确定性,华北地区水泥供需的边际改善及公司地产业务的稳定使得盈利有望长周期稳中有升,维持"增持"评级。

  投资要点:

  维持增持评级。公司发布中报预告,预计上半年可实现归母净利润24~26亿元,同比增加30%~41%,超出市场预期。我们看好公司水泥板块与冀东整合步入正轨后盈利前景与地产业务的稳中有升,我们认为公司大幅跌破净资产并未反映出盈利改善的确定性,上调2018-2019年EPS预测至0.42(+0.03)、0.50(+0.03)元,新增2020年EPS为0.58元。维持目标价5.83元,维持"增持"评级。

  金隅冀东水泥(000401,股吧)业务整合效果展现,京津冀边际供求有望持续改善。

  18年5-6月单月华北水泥产量恢复正增长,一改近几年来下滑趋势。

  我们认为随着京津冀一体化及雄安新区建设将持续拉动区域内需求提升;同时叠加京津冀环保限产与错峰停产,区域边际供需有望持续向好。另一方面我们看到金隅冀东整合第一阶段合资成立的水泥公司已经于2018年5月底获得证监会批准,从冀东金隅18年半年报预告看水泥业务盈利大幅增长,整合步入正轨。我们看好冀东金隅合并后市场控制力持续加强,水泥业务盈利有望稳步提升。

  地产业务2018年回暖,工业地储备保障未来发展空间:我们认为受益地产行业结转加速及公司主要项目所在地平均房价上涨趋势,公司地产业务2018年开始有望回暖;同时考虑到公司北京六环内超过100万平及收购天津建材的可待转化的工业土地面积,将有望保障公司未来地产业务的稳步发展。

  风险提示:原材料成本风险、国内货币政策房地产政策风险。
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责任编辑: 曹金 IF142
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