扫面二维码
下载 《财界新闻》APP
扫面二维码
下载 《财界新闻》APP
7月13日最具爆发力牛股(名单)
来源:财界网 2018-07-12 17:09:34
  东方航空

  点评:东吉联姻落地行业格局是否进入拐点?

  事件:

  2018年7月10日晚间,东航发布公告拟非公开发行不超过16.2亿A股和5.2亿H股,募集资金总额分别不超过118亿人民币和35.5亿港元,其中均瑶集团和吉祥航空认购不超过98亿元A股和全部H股。

  评论:

  1、东航混改再下一城,行业有望进入自发整合阶段

  东航股份和吉祥在上海两场座位份额为41.3%/8.2%,航班量份额为44%/9.2%。本次混改后,均瑶和吉祥合计持有东航11.2%(发行股份上限计算)的股份,成为仅次于东航集团的第二大股东,显著优化上海市场竞争格局。

  美国航空股迎来9年长牛的核心原因是竞争格局的优化。中国航空业两次行政主导的整合(02-03/09-10)虽然提高了宏观集中度,但并未改善微观竞争。东航混改首次引入民营航企,实现行业自发整合。中国民航业正经历“外部约束下供给受限”,我们称之为政府主导的“有形供给侧改革”;通过自发整合,行业有望过渡至“市场格局优化带来供给放缓”,我们称之为市场主导的“无形供给侧改革”。展望2018-2020年,供给侧改革推动航空板块景气度上行且周期性下降,维持板块“推荐评级”。

  2、交易方案:A+H增发

  根据交易预案,东航拟向均瑶集团、吉祥航空和国有企业结构调整基金非公开发行不超过16.16亿股A股,募集资金不超过118亿元。募集资金分别用于引进18架飞机,购置15台模拟机和20台备用发动机。发行价格不低于发行期首日(基准日)前二十个交易日交易均价的90%,按照发行股份和募集资金上限估算,本次A股发行隐含价格为7.3元。同时,东航拟向吉祥航空非公开发行不超过5.18亿股H股,募集资金总额不超过35.5亿港元,全部用于补充流动资金。发行价格不低于发行期首日(基准日)前二十个交易日交易均价的90%,按照发行股份和募集资金上限估算,本次H股发行隐含价格为6.86港元。

  陕西煤业

  调研简报:盈利高位稳定估值有待修复

  公司当前经营稳定,受环保和安监影响较小,产量同比环比均基本持平,综合售价高位稳定,在建矿进展顺利,预计2018-2020年EPS分别为1.11、1.17、1.25元/股,对应当前7.37元的股价PE分别为6.6倍、6.3倍、6倍。公司章程规定的分红率是30%,近两年都是执行的40%,照此计算当前股息率在6%,估值处于底部,严重低估,维持“强烈推荐-A”评级。

  煤炭经营:控股矿井二季度产量大致在2500万吨,同比环比均基本持平。价格方面,二季度均价环比略有下滑,主要是一季度价格在高位运行,二季度是V型走势,一季度综合售价在370元/吨,二季度均价估计在360元/吨附近,和去年均价基本持平。

  在建矿井:目前建设进展顺利,预计今年9月一期就能出煤,二期明年9月出煤,月度出煤量能够稳定在100万吨的水平就给转固,等运转顺畅后考虑购买产能指标给核增。袁大滩矿也已经基本建成,今年规划产量200万吨,此外,公司正在酝酿将参股的龙华矿产能从400万吨核增到800万吨。

  小非减持:绵阳基金基本已经减完,三峡资本还有4%多点,华能还有2%。

  隆基股份:公司持股在5%以上,已经派驻董事,按照权益法核算,目前略有浮亏,是否计提减值损失在年底再核算,公司目前只是财务投资,还没有和隆基合作在矿区建设光伏电站的计划。

  盈利预测与投资评级:预计2018-2020年控股煤矿归母净利为100亿、105亿、112亿,参股矿投资收益(按照吨净利150计算)11.4亿、12.3亿、12.7亿,其他投资收益和减值损失打平;汇总测算2018-2020年归母净利分别为111亿、117亿、125亿,同比增长6%、5%、6%;对应EPS分别为1.11、1.17、1.25元/股,对应当前7.37元的股价PE分别为6.6倍、6.3倍、6倍。

  公司章程规定的分红率是30%,近两年都是执行的40%,照此计算当前股息率在6%,估值处于底部,给予“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:地产和基建投资增速大幅下滑,贸易战风险扩大

  亿联网络

  净利润增速符合预期新产品收入增速良好

  事项:

  2018年7月11日晚间,公司发布2018年H1业绩预告。2018年H1,公司实现:营业收入8.2亿元-8.6亿元,同比增长20%-25%;归母净利润4.0亿元-4.2亿元,同比增长31%-38%。

  平安观点:

  细分领域拓展初见成效,传统主营业务持续增长:在全球SIP电话市场规模持续增长的背景下,公司加大了细分领域拓展,并取得了一定的成效。作为公司传统主营业务,SIP电话产品收入在上半年保持了较快增长速度。毛利率水平虽有小幅波动,但是整体保持了稳定的趋势。我们认为,公司SIP电话产品在行业内仍有较强的竞争力。

  新产品收入增速良好,好于去年同期水平:VCS产品作为公司的新产品,自2016年投放市场以来,一直处于良好的发展状态。今年上半年,公司进一步加大了VCS产品的拓展力度,并取得了显著的成效。2018年H1,VCS产品收入增速显著高于去年同期水平。我们认为,VCS产品有望成为公司业绩增长的新引擎。

  净利润增速符合预期,全年有望实现8亿元的归母净利润:按照预告区间中位数来算,2018年Q2,公司实现了大约2.2亿元的归母净利润,环比Q1提升约11%。根据公司过往的经营情况,我们认为在剩下的两个季度里,单季度归母净利润有望稳定在2.0亿元以上。因此,公司全年有望实现约8.0亿元的归母净利润,净利润增速符合预期。

  投资建议:2018年H1,公司传统主营产品和新产品的收入增长均处于良好的状态。我们对于公司全年的业绩增长保持乐观的态度,维持之前对公司的经营业绩预测值,2018年-2020年,预计公司将实现归母净利润8.1亿元、10.7亿元和13.9亿元,对应EPS为2.70元、3.59元和4.65元。维持公司的“推荐”评级,维持83.7元的6个月目标价。

  风险提示:1、美元汇兑损失的可能性使得公司净利润增长不及预期:由于公司的SIP产品主要销往欧洲和美洲区域,需要用美元进行结算;美元与人民币之间汇率水平的波动有可能会使公司产生汇兑损失,从而影响公司的净利润水平。2、VCS产品放量不及预期使得公司净利润增长不及预期:VCS产品作为公司的新业务将成为公司营业收入增长和净利润增长的新动力,若是VCS产品放量不及预期,将会影响公司的净利润水平。3、SIP产品出现大幅降价使得公司净利润增长不及预期:虽然SIP终端的市场格局已经较为稳定,主要玩家的毛利率水平基本相当,但是不能排除有玩家为了获得市场份额而采用低价策略来争夺客户。若是友商SIP产品出现大幅降价,将迫使公司同步调低产品单价,从而使得净利润增长不及预期。4、中美贸易战使得公司净利润增长不及预期:公司SIP产品以及VCS产品中的DSP芯片主要来自美国公司,若是中美贸易战进一步升级,有可能使得公司的DSP芯片进口受到影响,影响公司产品的出货,从而使得净利润增长不及预期。
  • 标签:
  • 亿联网络,混改,东方航空,牛股
责任编辑: 冯洁 IF161
发表评论
遵守中华人民共和国有关法律、法规,遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
尊重网上道德,承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
您在财界网发表的言论,我们有权在网站内转载或引用。
相关推荐
排行