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周一机构一致看好的热门金股
来源:财界网 2018-07-09 08:54:18
  一、跨境通:再推股权激励彰显公司信心,基本面稳健坚定看好

  类别:公司研究机构:中信建投(601066)证券股份有限公司研究员:史琨,花小伟日期:2018-07-06

  多次股权激励聚拢人心,业绩绑定彰显信心

  公司此前已经推出了4期股权激励计划。公司此次激励对象为公司高管、全资子公司及其下属公司核心骨干,期权对应的股票总数占到公告日总股本的4.49%,股权激励的业绩目标为2018-2020年归母净利润达到10/13/15亿元,对应的增速分别为33%、30%、15%。本次激励能够促进激励对象尽职工作、提高公司业绩表现,也有助于增加公司对行业内人才吸引力,为公司核心队伍建设起到积极作用。

  基本面稳健,现金流改善。

  2018Q1公司实现营收46.22亿元,同比增速74%,预计上半年营收达到100亿,下半年将迎销售旺季,营收有望达到上半年的1.5-2倍。17年报及18Q1现金流等核心财务指标持续改善,预计中报、下半年现金流将进一步改善。

  上半年精修内功,重视大数据、物流体系、深度供应链,打造核心竞争力。

  目前大数据团队80余人,培养数据算法专业队伍;物流体系搭建顺利,在美国、欧洲、南美建立了领先自有专线,物流时效明显提升;加强自主设计研发和自有品牌建设,6月自主设计研发爆款数较3月份提高一倍;本地化与平台化有序推进,以西欧、东欧、南美、中东为目标市场;优化供应商管理规则;推进网站系统升级,电子站5月升级基本完成,功能得到极大提升。

  贸易战、股权质押平仓风险小。

  据公司排查,贸易战对公司基本不构成影响;公司客单价56-60美元,美国海关小包800美元内免税。目前公司第一、三大股东合计质押比例74.19%,股东剩余股票可以补仓,据测算,平仓价格为7-9元,对应公司前收盘价14.89元,安全边际高,风险较小。人民币贬值利好公司出口业务。4月以来人民币大幅贬值,利好出口、提振业绩。

  投资建议:公司跨境业务能力强劲,环球易购、前海帕拓逊出口业绩高速增长,第三方平台优势巩固,进口全渠道稳步推进,优壹电商补强进口意义重大。随自营站平台化及本土化战略实施,网站架构升级完成,加强消费客群档次以及客户体验,存货控制及现金流进一步改善,龙头增长前景值得期待。我们预计公司2018-2019年净利润12.88亿元、18.74亿元,对应EPS分别为0.83、1.21元/股,对应PE为18、12倍,维持“买入”评级。

  风险因素:业绩目标无法达成;海外市场竞争加剧;外部需求不振导致出口业务增长不达预期;电子商务与大型商场等实体店的市场竞争风险。

  二、精锻科技中报业绩预告点评:Q2业绩增速明显回升

  类别:公司研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:郑连声日期:2018-07-06

  公司发布业绩预告:2018年上半年公司归母净利润1.5-1.6亿元,同比增长21.55%-29.66%。

  点评:

  中报业绩快速增长1)上半年营收同比增长约20%,国内增长约20%,出口增长约16%,依然保持较快增长。目前公司订单仍不错。2)经测算,Q2归母净利润0.84-0.94亿元,同比增长24%-38%,而同期营收约3.06亿元,同比增长约19%,利润增长明显快于收入,净利率环比Q1明显回升。根据Q2美元汇率逐步走高的情况来看,我们预计Q2公司的汇兑影响要比Q1乐观。总的来看,公司期间费用控制得当。

  公司未来成长性值得期待经过了这一轮2016年以来的业绩高增长后,未来公司的成长性能否持续以及新的增长逻辑在哪?我们分析主要有以下几点:1)短期看,我们认为,公司在手订单饱满仍将支撑公司业绩保持快速增长。2)中期看,首先,根据主要主要整车厂客户情况,我们认为,大众、通用、丰田、福特等主要客户相继进入或即将进入在华新产品周期,产销量值得期待,未来公司配套有望充分受益;其次,公司结合齿、轴、离合器关键零部件等新产品已经得到大众等主要客户的陆续认可,随着公司持续努力开发新项目,未来公司结合齿及其他业务有望持续放量增长,接力差速器齿轮成为公司下一个增长点。3)长期看,为保持中长期竞争力和成长性,公司积极紧跟汽车行业节能减排的发展趋势,加大研发力度,在VVT、新能源汽车电机轴、新能源车传动系统小总成、轻量化精锻件制造、新能源汽车关键零部件等领域进行布局,并取得一定突破。我们认为,随着对应项目投建完毕并逐步打开市场,未来公司有望乘着新能源汽车市场快速发展以及节能技术渗透率持续提升的大潮实现快速增长,从而成为中长期的增长点。

  4)从近三年财务指标来看,公司财务状况健康,盈利能力(ROE/ROIC)较强。

  我们认为,公司目前的财务状况及盈利能力为未来持续发展扩张及成长奠定了坚实的基础。

  盈利预测,维持“买入”评级我们维持之前盈利预测不变,预计2018-2020年公司EPS分别为0.78/0.98/1.31元/股,对应2018/2019/2020年动态PE为17/13/10倍。考虑到公司的增长确定性及估值情况,维持“买入”评级。

  风险提示:国内外市场增长低于预期;产能瓶颈及新项目进度低于预期;成本费用增长超预期;汇率风险;贸易战风险。

  三、中信证券(600030,股吧):享有政策红利的行业龙头

  类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:王维逸日期:2018-07-06

  业绩领跑行业,龙头地位凸显:公司今年1-5月净利润合计3357亿元,同比增长30%,营业收入8159亿元,同比增长20%,均高于行业平均增速。各项业务继续维持龙头地位:1)经纪业务:截止2018年3月,公司股基成交市场份额4.97%,继续保持排名第二。2)两融业务:截止2018年3月,两融余额665亿元,市占率达6.65%,行业排名第一。3)投行业务:今年以来公司共计IPO承销承销金额79.5亿元,再融资承销金额221亿元。股权融资合计承销金额908亿元,债券承销金额为2534亿元,均排名第一。

  率先分享CDR场外期权蛋糕,带来增量业绩:目前,中信证券(600030,股吧)已成为首家CDR企业小米主承销商以及百度CDR保荐机构。随着今年场外期权监管升级,5月11日《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》明确了一二级交易商分级。中信作为A级AA类券商,成为一级交易商,且在过渡期作为仅有的两家一级交易商开展业务。中国资本市场不断发展扩容,公司作为行业龙头,有望继续享受政策红利。

  国际化战略布局高瞻远瞩:近年来随着沪港通、深港通的开通,已经为了沪伦通的预期,中国证券公司对外的触角加速伸向海外市场。2018年5月,《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法(征求意见稿)》发布,外资机构将进入中国市场,加速国内外证券行业的互联互通。中信作为国内券商龙头率先迎接外资进入带来的机遇和挑战,有望加速公司的国内创新业务发展和海外市场布局。

  评级面临的主要风险

  创新业务政策变化;市场波动对业绩、估值的影响;海外市场风险。

  估值

  首次覆盖,给予“买入”评级,给予目标估值1.5倍18PB,对应目标价19.73元。

  四、塔牌集团(002233,股吧):万吨线产能释放,区域供需持续景气

  类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:王钦日期:2018-07-06

  支撑评级的要点

  省内供给持续趋紧,新增产能将持续释放:在错峰停窑和治超新规的影响下,广东省内水泥供给持续趋紧。汕头、揭阳、潮州等城市所处的粤东地区当前正处于大量基建项目,地产项目建设落地时期,水泥需求处于高位。由于潮汕地区并没有水泥供应,公司在惠州、梅州、龙岩三地布局生产基地,是粤东、粤东北地区主要水泥供应商,将首先受益于潮汕地区基建、房建增长。随着公司文华万吨生产线去年11月投产,公司成为水泥板块为数不多的仍有产能释放的公司。我们认为当前万吨生产线尚未完全达产,在粤东需求的持续带动下,新生产线有望年底完全达产,公司水泥销量继续增长确定性较大。

  新增产能对市场冲击较小:由于广东省内水泥需求强劲,规模小的落后产能逐渐淘汰,公司新点火产能将主要起到弥补落后产能淘汰带来的市场真空。预计公司另一条万吨生产线将在2019年底投产,进一步填补市场真空,成为水泥行业供给侧改革的充分受益者。

  评级面临的主要风险

  新增产能未能达产,产品价格波动,停窑时间超预期

  估值

  预计2018-2020年公司营收分别为68.40亿元,78.66亿元,81.02亿元;归母净利润分别为11.06亿元,12.19亿元,12.11亿元;EPS分别为0.93,1.02,1.02。目前行业平均PE为11.9倍,综合考虑公司增长预期以及整体规模,给予15倍市盈率,目标价13.95元。

  五、东珠景观:资产负债结构健康,“小而美“业绩预期高增

  类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:王钦日期:2018-07-06

  支撑评级的要点

  有充分能力筛选项目,项目体量足以保证公司成长:目前公司业务中心在江苏省外,广西、青海、河南、湖南、湖北地区项目较多,业务较侧重重工业污染严重地区的治理。在湿地生态治理方面,公司只承接国家级湿地公园,体量较大,现金流有保障,可以满足公司的增长和规模的扩大。对于公司来说,足够的项目体量有一定规模效应,可以减少项目运营成本,提升公司利润率。

  员工激励推行,实现个人与公司业绩绑定:公司近期开展员工期权激励,期权行权条件是未来三年业绩增长80%、50%、30%。我们认为随着个人利益与公司利益的绑定以及公司上市以后资金来源充裕,实现解锁条件可能性较大。

  现金充裕,未来公司扩张潜力较大:目前公司在手现金约为14亿元,可以满足总额约为80亿元的订单的运营。公司下半年拟发行可转债,未来资金来源有充分的保障。公司新上市,负债水平相比同行更低,在现金流和负债率方面更有利于公司扩张。

  评级面临的主要风险

  负债率增长过快,项目无法落地,公司现金流困境

  估值

  预计2018-2020年公司营收分别为22.65亿元,35.11亿元,47.40亿元;归母净利润分别为4.20亿元,6.40亿元,8.57亿元;EPS分别为1.32,2.01,2.69。目前行业平均PE为34倍,综合考虑公司增长预期以及整体规模,给予25倍市盈率,目标价32.75元。

  六、中国化学(601117,股吧):油价高增驱动煤化工订单高增长

  类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:王钦日期:2018-07-06

  油价高企推动公司订单高速增长,未来营收增长确定性高。公司培育化工、基建、环保、实业、金融五大板块,并收购山东公路集团,未来环保与基建业务有望高速增长。

  支撑评级的要点

  外围油价高企驱动公司新签订单增速明显:外围油价高企,煤化工作为重要能源替代品,新增产能需求明显。公司作为化学工程行业龙头,订单数量高增,未来收入高速增长确定性较高。预计未来三年,公司煤化工业务营收增长100%,25%,20%;石油化工业务增长35%,12%,12%;普通化工业务增长24%,21%,18%;基建业务增长30%,30%,25%。总体收入增长率可达到56%,19%,17%。

  非化工业务有一定突破,打造公司新营收增长点:公司确立化工/基建/环保/实业/金融五大业务板块,致力于拓展非化工业务,并已经在2017年形成一定体量的收入。我们认为未来基建和环保量达板块将是公司未来营收的新增长点。

  母公司收购山东公路,整合后资质提升:母公司中国化学(601117,股吧)工程集团完成对山东省公路建设有限公司的战略重组,是山东省公路建设核心企业。整合后,公司将具有公路工程施工总包特级资质,是未来公司基建业务加速增长的有力保证。

  评级面临的主要风险

  油价波动风险,订单落地风险,新业务增长不及预期

  估值

  预计2018-2020年公司营收分别为880.13亿元,1046.71亿元,1217.65亿元;归母净利润分别为25.73亿元,29.35亿元,33.31亿元;EPS分别为0.52,0.60,0.68。目前行业平均PE为23倍,综合考虑公司增长预期以及整体规模,给予18倍市盈率,目标价9.36元。

  七、亿纬锂能(300014,股吧):拟获sk子公司贷款,软包有望提速

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:邓永康,傅鸿浩日期:2018-07-06

  事件:公司近日公告,1)公司及其全资子公司亿纬集能拟与BlueDragonEnergyCo.,Limited签署《现金贷款合同》,亿纬集能拟向BDE申请最高额不超过5亿元的借款,公司以亿纬集能60%股权提供质押担保,贷款年利率为2%,贷款期限不超过54个月;2)亿纬集能注册资本由1,000万元增加至51,831.4万元,公司将以货币、设备方式认

  缴出资,同时成立董事会并任命董事会成员以及聘任高管团队。

  拟获SK子公司贷款,软包电池业务有望加速发展:亿纬集能主要从事汽车用软包电池芯、汽车用软包电池模组和储能电池相关业务,BDE是韩国SK在中国成立的子公司。公司以货币和设备方式增资,同时以亿纬集能60%股权质押低息获得BDE不超过5亿元的借款,亿纬集能可获得充裕的资金,保障后续软包电池产能的扩充;另外,此次

  亿纬集能聘任的董事会成员中有两名董事以及总经理和技术副总经理

  均来自知名软包电池企业,可对亿纬集能提供技术上的支持。当前,公司具备1.5Gwh三元软包叠片产能,目前正处于主流客户认证阶段,资金的保障和技术的支持有望快速提升亿纬集能在高端软包电池领域的竞争力,在主流乘用车客户方面也有望取得重大突破。

  锂原电池和电子雾化器快速增长为动力电池业务提供强大保障:锂原电池方面,18Q1实现营收2.92亿元,同比增长53.8%,在国内智能燃气表市场需求增加以及物联网市场应用等新经济需求快速增长的带动下,预计全年锂原电池业务将持续快速增长;电子雾化器市场的快速增长,一方面使得公司锂离子消费类电池需求增加,带来锂离子电池业务的增长,另外一方面带来参股公司麦克韦尔业绩的快速增长,使得公司投资收益增加。锂原电池和电子雾化器的快速增长以及麦克韦尔股权的转让是支撑公司动力电池业务发展的强大保障。

  动力电池业务逐步进入收获期,装机量实现快速提升:去年以来,公司持续加大对动力电池的市场拓展,成为南京金龙、宇通客车(600066,股吧)客户的重要供应商,并开始批量供货,同时乘用车领域的客户拓展也在积极推进。根据高工锂电统计,2018年1-5月公司动力电池装机量490MWh,其中5月份装机量330MWh,仅次于宁德时代(300750)和比亚迪(002594)排名行业第三,公司动力电池业务逐步进入了收获期。目前,公司在惠州和荆门两大生产基地,共建成9GWh动力电池产能,包括3.5GWh三元圆柱、2.5GWh方形磷酸铁锂、1.5GWh方形三元和1.5GWh三元软包叠片,随着公司产能的逐步释放、在乘用车领域取得突破以及在软包电池业务上的发力,公司的动力电池装机量将持续快速提升。

  投资建议:我们预计公司2018年-2020年的营收同比增速分别为22.2%、40.3%、41.3%,归母净利润同比增速分别为15.2%、38.3%、35.2%,维持买入-A的投资评级,目标价22.00元。

  风险提示:新能源车销量低于预期、动力电池出货量低于预期、竞争加剧等。

  八、柳钢股份(601003,股吧):处钢材净流入地区,享产品溢价

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:王念春日期:2018-07-06

  两广地区钢材供不应求,价格长期高于北方地区

  历史上,我国钢铁企业布局属于内陆资源指向,“北重南轻”问题明显。两广地区经济发达,钢材需求量大,具备运输便利、水资源丰富的优势,且环保压力较小,但钢产量却相对不足,存在明显的钢材缺口,特别是在每年的冬季,北方工地停工,进一步推升南北钢材价差,“北材南下”现象尤为明显。

  柳钢股份(601003,股吧)以长材生产为主,关联交易平稳利润

  柳钢集团是广西龙头钢企,具备炼钢产能1250万吨。柳钢股份(601003,股吧)生产的钢坯部分按照成本加成销售给集团,销量由集团按照钢材品种盈利高低统一调配,这在一定程度上限制了柳钢股份(601003,股吧)盈利的波动性,但在行情不好的年份有助于平稳公司利润,更有利于集团整体最大化利润。

  广西建材领域多头竞争,柳钢享有产品溢价,环保压力小

  广西地区内的大型建材生产厂主要有柳钢股份(601003,股吧)、盛隆、贵钢和桂鑫,产品间存在竞争关系。但在广西市场,柳钢处于市场主导地位,其钢材享有产品溢价,吨钢售价较市场其他同类产品普遍高50元/吨左右。此外,柳钢所处地区整体环保负担较小,且公司累计环保投资高,是典型的现代钢企与城市和谐发展案例,公司环保压力小。

  高利润、高分红有望继续延续

  柳钢股份(601003,股吧)盈利能力较强,2018年Q1公司销售毛利率达到12.5%。公司成本管控优异,2017年,柳钢股份(601003,股吧)吨钢三费仅46.0元。二季度,钢材价格及原料价格环比均有所下降,但原料价格下降幅度要明显大于钢材价格,造成钢厂利润的进一步扩大,公司仅螺纹钢一项模拟毛利较一季度已增加2.6亿元。公司历史现金分红率达57.8%,目前无大额资本支出计划,预期或继续保持高分红。

  风险提示

  钢材消费大幅下降;防城港项目拖累集团经营。

  公司合理估值在9.0元~11.0元

  我们认为公司每股合理价值在9.0元~11.0元,对应于18年预期收益,动态市盈率分别为5.0倍和6.2倍,首次覆盖给予增持评级。
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  • 柳钢股份,亿纬锂能,中国化学,东珠景观,中信证券
责任编辑: 曹金 IF142
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