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最具爆发力的大牛股
来源:财界网 2018-06-30 06:48:01
  一、上汽集团公司事项点评:上汽奥迪合作、打开未来成长空间

  投资要点

  事项:

  上汽集团和大众集团将在双方的合资企业上汽大众有限公司引进奥迪品牌产品进行生产和销售、并向中国消费者提供新能源汽车、就智能互联移动出行服务的可能性进行探讨,双方还计划成立由奥迪和上汽各占50%股份的上汽奥迪销售公司。

  平安观点:

  上汽大众1%股权转让给奥迪、上汽奥迪项目稳步推进。在6月份德国大众将上汽大众1%股权转给奥迪公司,上汽奥迪已经具备生产与销售奥迪产品资质,上汽奥迪项目稳步推进。上汽大众的股份变更为上汽持有50%,德国大众持有38%,大众中国持有10%,奥迪和斯柯达各持有1%。上汽大众得到奥迪品牌授权,正式成为合作伙伴。

  合作有助于奥迪销量提振和攻克薄弱的华南华东市场。一汽大众奥迪2017年销量59.5万辆,同比基本持平,市场份额下滑接近4%,而宝马、奔驰、凯迪拉克同比增速都超过10%,一线豪华品牌的新品周期和二线豪华品牌的持续发力使得奥迪急需寻找下一个销量突破口,上汽奥迪的合资可以帮助奥迪继续保持国内市场的领先优势,提振销量,且有利于改善奥迪在较为薄弱的华东和华南市场的表现。

  双方已开始积极筹备、打开未来成长空间。2018年3月奥迪品牌C级、D级SUV和跨界车型产品负责人FredSchulze入驻上汽,担任上汽大众技术执行副总经理,为上汽奥迪合作进行筹备。第一款车型预计在2021-2022年开始出售,会与一汽大众奥迪车型形成区分,不排除采取一车双投的模式,预计共将投放6款主要车型。产能方面公司已经具备充分的MQB(奥迪小型车)、MLB(奥迪中大型车)平台产能,可为奥迪进行代工生产,按照现阶段豪华车平均净利率和50万年产销量计算,上汽奥迪预计可为公司带来90亿净利润,打开未来成长空间。

  盈利预测与投资建议:公司自主品牌自2016年开启新品周期,新能源爆款频现,合资稳健向上,分红率较高,上汽奥迪合作打开成长空间,维持原有业绩预测,预计2018-2020年EPS分别为3.28、3.53、3.71元,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:1)乘用车市场不及预期,乘用车行业受宏观景气度影响,增速不及预期拖累公司盈利;2)自主品牌减亏不及预期,自主品牌向上受阻,终端价格景气度拖累其盈利能力。3)贸易战超预期,如果进一步放开关税,预计进口车价格降低,进一步影响合资中大型车单车盈利,拖累公司利润。(平安证券)

  二、口子窖首次覆盖报告:深耕安徽聚焦中高端消费者培育期待省外突破

  徽酒消费升级背景下主流价格带提档升级,集中度还有提升空间:

  安徽宏观经济向好,白酒产量增速趋稳;棚户区改造带动房价上涨,财富效应凸显推动消费升级。目前主流价位维持60-150元,其中皖南/皖中/皖北分别60-150元/80-200元/60-120元,趋势从皖中到皖北;对标江苏,主流价位带提高到150-200元可期。安徽市场公认有230亿元白酒市场,古井贡酒(000596,股吧)、口子窖市场占有14%、10%位居前二;洋河股份(002304,股吧)利用地缘优势,2017年销售16亿元(6%份额)。安徽白酒市场比较封闭,外酒进入门槛高。消费升级+市场封闭,地产酒古井贡酒(000596,股吧)和口子窖享市场扩容红利。2016年安徽有250亿元左右白酒市场容量,CR5为40%,其中徽酒占4家,分别是古井贡酒(000596,股吧)14%、口子窖10%、迎驾贡酒6-7%和金种子酒(600199,股吧)4%,对标江苏(约45%-50%)市场集中度相对较低。

  聚焦中高端市场,提价提升盈利能力,省内精耕省外再招商:

  2017年公司收入36亿元,3年CAGR11.72%,毛利率提升至73%,公司主导产品价位在100-300元的中高端口子窖5年、6年,占比75%,口子窖真藏10年、20年、30年总体收入增76%,高端总体占比94%(+2.5ptc)。2018年4月口子窖珍藏5年、6年、10年和20年分别上调10元、10元、30元和30元/瓶。终端价提高增厚渠道利润,经销商积极性有望提高。公司坚守区域总经销“大商”模式,以入股构建同盟,前三大经销商安徽省黄海、淮北市顺达商贸和陕西天驹均持股。省内经过两年调整布局,2018年优选省内经销商拓展省外,集中发展浙江、上海、广东三地,预期三地将成为公司省外扩张的桥头堡。

  盈利预测与投资评级:

  预计2018-2019年收入为44.43/53.87亿元,同比增长23.3%/21.2%,EPS分别为2.44/3.02,同比31.18%/23.77%,对应PE25.2/20.4倍,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:省外拓展不及预期,食品安全风险。(新时代证券)

  三、精测电子半年报业绩预告点评:受益下游面板企业新建+扩产项目半年度业绩持续高增长

  事项:

  公司发布2018年半年度业绩预告,归母净利润1.1-1.25亿,同比预增109.72%-138.32%。

  评论:

  下游面板企业新建产线是公司业绩高增长之主要来源。目前正值大陆平板显示产线的投建高峰,OLED+高世代LCD总计投资达近万亿。从项目看,LCD方面,今年是京东方、华星光电、中电熊猫高世代液晶线的集中落地期;OLED方面,京东方成都近期模组设备招标量增加、绵阳也启动了大规模招标,维信诺、华星光电、武汉天马均在招标当中,公司作为国内面板显示检测设备行业的龙头,产品品类不断丰富,渗透率有望进一步提升。

  旧项目扩产+升级带来持续需求,OLED高世代线、Miro-led技术有望推加速。除上述提到的新建产线项目,国内面板企业仍有大量旧产线扩产和升级需求,包括京东方北京G8.5扩产/重庆G8.5扩产/合肥G6技改/河北触控模组扩产/旗下合肥鑫晟光电升级,南京中电熊猫G8.5升级/G6扩产等将带来设备的持续需求。此外,除LG之外、TCL、三星等都已着手布局高世代OLED产线项目,高世代OLED的投资或比我们预计的更早到来。同时Miro-led作为非常有潜力的下一代显示技术,随着资源的不断投入,有望加速其产业化,带来新一波产线建设高潮。

  先后布局后段功能测试和前段工业控制检测设备,全面进军半导体检测领域。公司战略目标是成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商。公司17年与韩国半导体技术公司IT&T成立合资企业,进军半导体后段功能测试设备,同时于18年6月公告,拟投资设立上海子公司,通过自建团队及海外并购的方式进一步拓展至半导体工艺控制检测设备,全面进军半导体检测设备领域。局全面,加之半导体检测与显示面板检测在行业经验和技术上有一定相通性,公司有望受益于国内半导体产业的崛起,在半导体检测领域异军突起。

  盈利预测、估值及投资评级:我们预计公司18-20年净利润2.74亿、3.85亿、5.37亿,对应EPS为1.68、2.35、3.28元,对应PE为43倍、31倍、22倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:半导体布局不及预期,下游投资不及预期,毛利率下降风险(华创证券)

  四、*ST船舶深度研究:造船龙头行业回暖推动业绩反转

  投资要点:

  国内造船龙头,估值历史底部

  *ST船舶工业股份有限公司前身为沪东重机,于1998年上海证交所上市,主营业务为船用柴油机及备配件、机电设备等。其控股股东为中船工业集团。在世界十大民用造船企业集团中,中国船舶(600150,股吧)工业集团公司规模名列第一,在国内民船领域优势明显,具有较强的长远发展后劲。公司估值目前处于十几年来最低,行业回暖背景下,公司估值有望形成长期底部,未来几年将持续反转。

  供求关系边际改善,航运业和造船业有望进入良性复苏阶段

  1)需求侧航运端:18年运力需求增速首次大于运力供给增速,在供给收缩的背景下,运价呈现恢复迹象。BDI指数自2016年2月创历史新低以来持续上涨,2017年11月首次超过1750点。从底部最大上涨幅度超过6倍,航运进入稳定复苏期。2)供给侧造船端:航运复苏传导至下游造船行业。与此同时,19年开始将陆续实施多项能效环保国际公约标准。公约将加大老旧船只的拆船率,造船订单未来几年有望快速增长。

  供给侧改革和国企混改,行业龙头受益大。

  过去十年,中国在全球造船的份额不断提升,成为第一大造船大国,世界造船重心加速向中国转移。中国造船行业在供给侧改革的同时,也在向高端船型突破。作为国内民船造船龙头,技术实力最强,受益明显。另外,中船工业集团为首批混改试点,集团资产证券化率要由当前39%到2020年提升至70%,仍有较大空间。江南造船厂和沪东中华为旗下优质资产,存注入上市公司预期。预计2018-2020年营收有望达163.7、196.8、236.9亿元;实现净利润2.29、3.91、5.88亿元。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示

  1)行业回暖不及预期;2)供给侧改革国际强约实施不及预期。(国联证券)

  五、欧菲科技深度研究:受益光学电子升级拓展产品应用场景

  投资要点:

  公司积极拥抱光学创新的新周期

  随着双摄/三摄进入加速渗透期,预计2018年渗透率将达到30%,未来市场规模可达千亿。公司抓住机会,充分发挥创新型平台优势,快速扩充产能,成为国内摄像头模组的领先供应商。公司通过收购索尼华南厂,一方面获取COB以外的Flip-Chip关键制程及相关专利许可,另一方面成功切入A客户供应链,获得A客户供应商资质。3Dsensor方面,公司与MantisVision达成战略合作伙伴关系,有望提前量产3D产品,打开蓝海市场。

  柔性OLED和指纹识别多元化助力老产品

  公司积极布局柔性OLED触控技术,未来有望受益柔性OLED屏幕渗透率的提高。柔性OLED屏幕各层采用蒸镀法附膜,如果触控面板在做在液晶像素层里面,将大幅降低产品良率,只能采用ON-CELL和外挂式。全面屏的加速渗透,预计2018年渗透率将达到50%,全面屏的应用导致了正面指纹识别模块的多方向发展,提升模组的ASP。

  落子汽车电子,打造业绩增长的第二极

  汽车电子产业链是汽车制造中最具潜力的子行业,截止到2017年底,全球汽车电子市场规模达到了2070亿美元,全球市场空间已经破万亿。公司在汽车电子板块的布局主要车身电子、智能驾驶、智能中控和车联网等领域的产品研发及制造,公司已经成为国内20多家汽车制造商供应商。

  盈利预测与投资建议

  我们预测公司2018-2020年实现营业收入458亿元、536亿元、611亿元,实现净利润20.18亿元、23.84亿元、27.53亿元,对应每股EPS为0.74元、0.88元、1.01元,对应估值为23.39X、19.80X、17.15X,看好公司在光学领域、汽车电子和A客户的布局,给予公司推荐评级。

  风险提示

  双摄价格下滑;触控回暖低于预期、A客户新品拓展低于预期。(国联证券)

  六、绝味食品公司动态点评:二季度开店加速原料成本压力可控

  事件

  截至2018年6月22日,周原九鼎、金泰九鼎、文景九鼎三者共减持11900018股,占总股本数的2.9%,尚持有股数占总股本的5%。

  投资要点

  九鼎减持过半,利空逐步出尽。目前周原九鼎、金泰九鼎、文景九鼎为一致行动人共减持约119万股,占总股本数的2.9%,尚持有股数占总股本的5%。复兴创投拟减持不超过公司总股本的6%,目前尚未公告减持过半的消息。公司两大股东的减持将有利于增加股票流动性,优化资本结构,利空将逐步出尽。

  二季度开店加速,门店盈利能力有望改善。由于春节时间错配,一季度开店明显放缓。根据草根调研,加盟商的加盟意愿强烈,Q2开店明显加速,一二线密集开店以及低线城市的下沉尚有空间,全年维持净增1000家左右门店的压力不大。公司以加盟模式为主,目前更倾向于引进经营管理能力更优的战略加盟商,另外消费者的品牌忠诚度提升、产品结构优化、门店形象门店改善等将助力门店盈利能力提高。

  原材料成本压力可控,销售费用率或将小幅提升。今年鸭价有所上涨导致Q1毛利率同降0.25pct,公司作为规模最大的鸭副采购商,对上游议价能力较强,提前囤货可对冲成本压力,通过提价可覆盖成本上涨,整体看毛利率或将与去年持平或略有提升。今年世界杯期间的广告投入以及满减、折扣等促销活动将小幅提升销售费用率,我们预计在良好的经营管理背景下,净利率水平将略有提升。

  投资建议

  公司作为休闲卤制品龙头,渠道、产能、规模优势明显,当前仍处跑马圈地过程中,门店扩张是营收增长的主要来源。我们预计18-20年营业收入分别为44.91/51.53/58.15亿元,增速为16.6%/14.8%/12.8%;净利润为6.20/7.78/9.44亿元,增速为23.5%/25.6%/21.3%;EPS为1.51/1.90/2.30元,对应PE为28/22/19X。首次覆盖,给予“推荐”评级。

  风险提示:开店节奏不及预期,鸭副价格大幅上涨,食品安全问题。(长城证券)
  • 标签:
  • 绝味食品,ST船舶,口子窖,上汽集团
责任编辑: 曹金 IF142
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