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最具爆发力的大牛股
来源:财界网 2018-06-29 08:38:50
  一、雄帝科技:相继牵手阿里腾讯乘车码开启新蓝海

  事件:6月22日晚,雄帝科技发布公告宣布与支付宝签订合作共建乘车码产业链。6月26日晚,雄帝科技发布公告,公司与深圳市腾讯计算机系统有限公司、财付通支付科技有限公司签订《"腾讯乘车码"暨"数字身份"创新应用合作协议》。

  点评:

  阿里腾讯抢占公交支付入口,乘车码开启移动支付新蓝海。

  6月22日,雄帝科技宣布与支付宝签订合作共建乘车码产业链。6月26日,公司宣布牵手腾讯,共同打造腾讯乘车码扫码出行领域(公交+地铁)创新服务解决方案的试点与落地。二维码以其简便、安全等特点,成为移动支付连接线下交易场景的连接器。此次两大互联网巨头同时赋能公共交通场景,彰显二维码除去电商、金融等"头部场景"外,将逐步赋能公共交通等"长尾场景"的决心。公交、地铁出行是典型的小额超高频支付场景,具有高频、用户多且黏性高的优势。根据交通运输部数据显示,2016年每天约有2.5亿人次选择乘坐公共交通出行,全国公共交通年完成客运量超过900亿人次。公共交通交易规模远超网约车、共享单车等移动支付场景,未来潜力巨大,有望成为移动支付新蓝海。

  相继携手互联网两大巨头,卡位优势凸显。雄帝科技是国内专业的信息安全、数据处理解决方案提供商。近年来,公司依托在城市一卡通业务区域广泛及产品解决方案上的优势,积极顺应公交交通领域智能化、智慧化的发展趋势,开拓市场和创新产品和解决方案,移动支付在公共交通领域落地并迅速推广,智慧交通业务在主营业务构成中的比例已超过26%。公司的支付受理终端和解决方案已覆盖至全国100多个城市,具有丰富的业务资源。此次雄帝科技相继牵手阿里、腾讯,彰显公司在智慧交通渠道优势和落地实施能力。与互联网巨头合作,集合公司整体解决方案能力与客户资源优势和互联网公司的平台优势,共同打造公共交通移动支付发展的新路径,共同构建开放共赢的乘车码产业生态链。

  与腾讯展开深层次合作,有望实现从硬件供应商向服务商转型。公司6月26日公告与腾讯、财付通签订《"腾讯乘车码"暨"数字身份"创新应用合作协议》。合作主要内容包括:三方将共同负责在腾讯乘车码创新业务落地后的后期运营工作,拓展创新的商业模式,基于用户消费行为偏好,提供对应的增值服务,包括:商圈服务、增值礼包、广告业务等,并分享由此带来的商业收益。同时,三方基于数字中国的市场需求以及三方相关研究成果,共同开拓数字身份应用市场。我们认为,此次公司与腾讯的协议更加实质化,一方面,明确提出未来各方业务的具体落地路径,推动公司形成以公交支付智能硬件为核心,整合公交行车系统,打造公交智能化+数据信息服务的智慧出行商业模式,形成新的收入来源和增长点,为公司带来持续的现金流;另一方面,此次跟腾讯的合作对象由财付通上升到腾讯集团,并且延伸至数字身份领域,体现了腾讯对公司的重视程度,将促进公司身份识别业务由线下向线上迁移,加快公司规划、布局和开展线下和线上身份管理互联、线上可信身份认证服务等业务的进度,逐步实现从硬件供应商向服务商的转型。

  投资建议:考虑公司卡位优势凸显,预计公司2018-2020年实现归母净利润1.2、1.7、2.2亿元,对应当前市值的估值为24、17、13倍,给予"强烈推荐"评级。

  风险提示:战略发展进程不及预期;行业客户发展不及预期;技术开发进展不及预期;海外业务拓展成果不及预期。(方正证券)

  二、神州信息公司跟踪报告:自主可控领域的集成商领军者入选安全可靠技术和产业联盟

  自主可控领域的集成商领军者,协同各方积极构建安全可靠基础软硬件产业链

  神州信息是中国专业的整合IT服务商,业务涵盖应用软件开发、专业技术服务、系统集成等。公司在金融、电信、政府等国民经济重点行业,有近三十年的服务经验,在国内整体IT服务市场排名第一。随着信息安全上升为国家战略,神州信息于2014年初将安全可靠信息系统应用推广作为公司业务发展战略。2015年,公司与中科曙光牵头联合龙芯、中标软件、神舟通用、东方通成立安全可靠信息系统应用推广联盟--"龙安联盟",携手积极构建中国安全可靠基础软硬件产业链。过去几年,神州信息坚持"以市场为导向,以应用为拉动"策略,成立龙安联盟联合实验室,积极摸索,积累了丰富的研发和市场推广经验,促进了安全可靠产业生态链的形成与发展。2015年,神州信息获国内首个"信息系统运行维护一级资质"和"信息技术服务运行维护标准成熟度一级资质"。

  入选安全可靠技术和产业联盟,助力安全可靠技术产业链增值

  2018年4月24日,工信部安全可靠技术和产业联盟发布成员单位名单,截至2018年4月,安全可靠技术和产业联盟共有93家成员单位,神州信息是联盟理事单位之一。联盟是2016年3月由从事安全可靠软硬件关键技术研究、应用和服务的24家单位发起建立的非营利性社会组织。联盟的宗旨是:支撑政策研究制定、促进产业生态建设、推动行业自律落实,更好的为安全可靠技术产业能力提升提供有力支撑。该联盟的成立标志着我国自主可控及信息安全产业发展步入一个新的阶段,对于推动自主可控及信息安全产业链上各企业交流融合,不断延伸、拓展产业链链条具有重要意义。神州信息入选安全可靠技术和产业联盟理事名单,体现了公司在安全可靠领域的能力得到了高度认可。

  发力量子通信服务

  在全球信息安全竞争日益白热化的状态以及我国自主可控战略的背景下,我国已将量子技术的研发及产业化纳入国家战略。2016年"墨子号"首颗量子通信卫星成功发射,2017年首条量子通信保密"京沪干线"验收开通,中国量子通信产业的发展已走在世界前列。作为我国最早参与量子通信技术应用的上市公司,神州信息成为了A股量子通信的稀缺标的,前景广阔。参与承建"京沪干线"后,公司又再次中标"京沪干线"技术验证及应用示范项目安全管理和量子密钥分发备份系统,以及"京沪干线"及量子科学卫星合肥总控中心骨干网测试床项目,签约天津量子通信产业基地的投资建设。持续中标意味着公司在我国量子通信领域的市场份额进一步提升,行业龙头地位更加突显,成为量子通信领域实践经验最丰富、技术服务能力最强的服务商。

  金融科技真龙头,数字技术全面赋能金融

  公司顺应时代潮流,坚定"数字中国"信仰,利用数字技术为金融行业赋能。神州信息作为中国最早的金融IT服务企业,在银行IT解决方案领域积累深厚,根据IDC数据,公司连续多年在银行核心业务、渠道管理两大应用市场上排名第一。近几年,神州信息金融软件业务强劲增长,特别是分布式技术在银行核心系统的创新应用,彻底解决了业内长久以来"将银行关键性业务分离并行处理"的迫切需求,大大提高了银行核心业务系统的处理性能。未来,公司将进一步聚焦和发力金融科技服务,依托技术创新,从IT为主的服务,向各类金融服务扩展,依托公司的多行业场景、数据整合等优势,集中资源,以税务、农业等行业场景为驱动实现业务内容的拓展和增值,公司任命前中行副行长王永利为新任独立董事,彰显Fintech战略决心。此外,公司也将加强各类金融科技服务资源的整合与合作,公司与京东金融战略携手,面向中小银行推出融信云金融科技服务,联合广大中小银行一起,打造金融科技服务的全新模式,实现金融与科技的深度聚合,共建我国金融科技的新生态。

  投资建议:公司传统技术服务业务规模和布局近年来保持稳定增长,且随着金融科技业务、量子通信等逐步落地,未来有望打开新的成长空间,智慧农业、金融科技及量子通信等新业务线条毛利率明显高于传统业务,近年来公司通过战略优化业务结构,新业务迎来高速成长,我们预计公司18-20年实现净利润3.9、5.1、6.6亿,对应当前市值的PE为27、20、16倍,给予"推荐"评级。

  风险提示

  市场竞争风险;产品技术风险;人力资源风险(方正证券)

  三、锦江股份(600754,股吧)深度研究报告:航母酒店集团之路

  独到见解:当前,锦江集团是我国房间数量最多,覆盖区域最全面(欧洲、大陆),覆盖档次最分明(高端-锦江酒店,中端以维也纳为首,经济型酒店以7天、锦江之星为代表)的酒店集团。报告阐述全球市值最大的酒店集团-万豪的发展路径,揭示酒店发展的内在逻辑--从自有到加盟,从内生品牌到外延并购,从单一档次到多品牌并生,从单一住宿服务到全方面会员系统。看好国内成长出大的酒店龙头,锦江集团沿此路径成为国内最大酒店集团,A股上市公司锦江股份(600754,股吧)有望迎来更大发展。

  龙头成长路径清晰,万豪业绩估值双升:以全球规模最大的酒店集团万豪来看,成功酒店成长路径较为清晰--从自有到加盟/管理,从内生发展到外延并购,从单一档次到多品牌并生,从单一住宿服务到全方位会员系统。通过收购成为行业龙头后,市场预期协同效应增强,会给予一定的估值溢价。

  酒店行业景气不减,利好中高端市场:酒店行业RevPAR上升周期可分为入住率拉升期和房价拉升期。我国酒店行业在16H2-17H2处于入住率拉升期,现更多体现为房价拉升。根据美股经验,由于目标消费者对价格的敏感性不同,房价拉升阶段更利好中高端占比较高的酒店集团。

  国内酒店龙头锦江,业绩估值空间显现。锦江通过收购成为国内酒店龙头的发展历程与万豪极为相似。然而营收与支出的协同效应尚未显现,本应有溢价的估值也处于低位。随着各项整合措施的陆续展开,参考万豪收购喜达屋后的股价表现,我们认为锦江潜在业绩弹性较大,房间价值被严重低估,存在较大修复空间。

  投资建议:参考万豪发展路径和国内酒店周期,公司作为龙头,中高端结构较好,规模优势料将逐步显现。我们预计公司18-20归母净利10.7/13.1/15.9亿,对应EPS1.12/1.37/1.66元,对应PE33/27/22倍。给予今年40x估值,目标价45.7元,维持"推荐"评级。

  风险提示:宏观经济下滑;公司经营情况不及预期;公司整合进度不及预期(华创证券)

  四、精测电子中报预告点评:业绩持续超预期双核发展驱动正在形成

  事件:公司发布2018年中报业绩预增公告,2018H1净利润预计为1.1-1.25亿元,同比增109.72%-138.32%。

  点评:公司业绩预告整体超市场预期。在下游投资持续加大的背景下,依托平板显示领域良好的客户基础和"光、机、电、算、软"的垂直整合能力,公司业务规模快速增长,盈利能力持续提升。

  下游面板厂投建快速推进,面板检测龙头持续受益。以BOE为代表的国内面板厂在OLED和高世代面板领域的投资快速推进,未来数年内检测设备采购需求将维持高位。精测电子作为国内面板检测龙头,"光、机、电、算、软"一体化整体解决方案供应能力突出,在液晶面板模组段检测已牢牢占据龙头地位,随着公司在Cell和Array制程检测设备的快速放量,以及OLED相关检测设备迅速推进,业务规模进入快速增长阶段,公司盈利能力持续提升。

  半导体设备加速布局,有望再造一个精测。面对集成电路国产化进程中的设备进口替代契机,公司明确将半导体设备板块纳入发展战略。公司此前已与韩国IT&TCO.,LTD合资设立了子公司从事半导体测试设备的研发、生产和销售业务,目前技术、团队和产品均有序推进。设立上海子公司聚焦集成电路工艺控制检测领域后,已完成半导体检测设备领域的全方位布局。在政策支持、产业基金助力等多重因素驱动下,下游晶圆厂密集投建,公司在半导体领域有望复制显示面板领域的成功路径,再造一个精测电子。

  "面板"+"集成电路"双核驱动,经营能力一流具备长期配置价值。全球来看,显示面板和集成电路均处于产能向中国大陆转移的大周期进程中,相应面板和集成电路装备国产化进程同步推进。公司面板检测设备在完成Module段进口替代后,正迅速向Array和Cell道渗透,同时随着OLED相关设备收入规模也正在快速提升,后续拓展空间广阔;集成电路检测设备目前处于进口替代初期,公司有望在前端测试设备和后段检测设备实现同步突破,充分享受国内集成电路产能扩张带来的行业红利。

  投资建议:预计2018-2020年公司归母净利润分别为2.83、4.23和5.91亿元,同比增长69%、50%和40%。对应EPS分别为1.73、2.59、3.61元,对应PE分别为42、28、20倍。维持强烈推荐评级。

  风险提示:面板厂投资放缓,半导体领域拓展不达预期。(方正证券)

  五、帝欧家居首次覆盖报告:帝、欧联手打造B端龙头"房企集采放量"驱动业绩高增长

  平安观点:

  帝、欧共携手,打造"卫浴+陶瓷"新格局:帝王洁具是国内亚克力卫生洁具龙头,16年于深交所上市。公司18年1月成功收购欧神诺陶瓷,形成了"卫生洁具+建筑陶瓷"并行发展的新格局,并正式更名"帝欧家居"。公司实际控制人为刘进、陈伟、吴志雄,合计持有公司45.33%的股权。18年以来,欧神诺陶瓷并表显著增厚公司业绩,公司18Q1实现营收7.57亿元,YoY+935.6%,归母净利0.44亿元,YoY+2214.8%。

  瓷砖产业大而分散,"地产集采放量"引领行业新机遇:我国建筑陶瓷行业市场规模巨大,17年全行业收入4163亿元,YoY-6.9%,陶瓷砖产量101.46亿平米,YoY-1%。我国建筑陶瓷行业市场格局分散,部分龙头品牌市占率为:马可波罗(1.9%)、东鹏控股(1.6%)、蒙娜举莎(0.7%)、欧神诺(0.6%)。受益住宅精装修模式的快速推广,16年以来地产集采业务快速放量,在地产集中度加速提升的背景下,品牌供应商将更受青睐,瓷砖B端龙头业务持续放量。

  欧神诺成本管控得力,B端业务爆发驱动业绩高增长:公司旗下欧神诺陶瓷定位中高端,14年以来欧神诺不断强化成本管控和优化产品结构,盈利水平稳步提升,17H1综合毛利率达35.0%,较16年增加2.6pct。欧神诺B端业务客户集中度高,16年来自碧桂园/万科的收入占B端业务收入比重分别为46%/44%。受益龙头房企集采业务放量,17年欧神诺B端业务收入14.53亿元,YoY+41%,占总收入61%。欧神诺在巩固存量客户的同时积极拓展工程端新客户,完善"线下+线上"的经销渠道布局,未来业绩将持续高增长。

  亚克力洁具一枝独秀,进军卫生陶瓷提升综合竞争力:公司亚克力洁具业务发展稳健,17年收入3.80亿元,YoY+24%,毛利率达34.3%,处卫生洁具行业领先地位。公司产品销售以经销模式为主,17年经销模式收入占比达74%,公司旗下门店超900家,主要集中于西南/华东地区。16年以来公司积极推动营销网点建设(新增540家)与产能扩张(新增浴室柜27.68万台/年,坐便器16.04万台/年),助力公司突破业绩增长瓶颈。此外,公司拟以自有资金1亿元设立"佛山帝王卫浴"进军陶瓷洁具业务,将有助于提升品牌竞争力与市场份额,助推卫生洁具业务快速成长。

  双主业协同效应凸显,开启公司成长新纪元:公司通过收购欧神诺实现"建筑陶瓷+卫生洁具"双轮驱动,协同效应将逐步凸显。一方面,公司建筑陶瓷业务(工程直销为主)与卫生洁具业务(经销为主)将云相借助对方渠道优势,助力公司业绩快速增长;此外,欧神诺陶瓷工程直销业务对资金要求较高,并入帝王洁具有助于增强其资金实力,打破工程业务发展的资金瓶颈,实现快速发展。

  盈利预测与投资建议:公司通过收购欧神诺,成功打造"建筑陶瓷+卫生洁具"并行发展新格局,未来两大主业将在客户、资源、渠道等方面实现深度融合,优势互补。欧神诺陶瓷背靠上市公司强大的资金支持,积极把握"房企集采放量"的发展机遇期,未来瓷砖工程直销业务将快速扩张,助力公司业绩维持高速增长。预计2018-2020年公司EPS分别为1.61元、2.19元和2.87元,对应当前PE分别为18.3倍、13.4倍、10.2倍,首次覆盖给予"推荐"评级。

  风险提示:1、下游房地产客户拓展不及预期:公司旗下瓷砖业务约60%的销售收入来自于地产工装,其中前三大地产客户销售收入合计占总收入比重超过50%,客户集中度较高,如果未来新的房地产客户拓展不及预期,将对公司业绩增长产生负面影响;2、房地产开发投资大幅下滑:公司旗下的亚克力洁具产品与瓷砖产品主要用于住宅、酒店、商业地产等物业的装修装饰,与下游房地产市场息息相关。目前我国房地产政策持续收紧,如果未来房地产开发投资大幅下滑,将对公司产品销售产生负面影响,影响公司业绩增长;3、原材料价格大幅上涨:公司旗下亚克力卫生洁具业务成本结构中原材料MMA占比较高,作为原油产业链的下游产品,MMA受原油价格影响显著,如果未来油价大幅上涨,将对公司产品盈利产生负面影响。(平安证券)

  六、凯莱英事件点评:新一轮激励面向新加盟员工公司多维度吸引人才

  事件:

  公司于6月26日晚间公告《凯莱英医药集团(天津)股份有限公司2018年限制性股票激励计划(草案)》

  激励对象:总计36人。包括管理人员9人、核心技术人员27人。

  股份数目:94万股,占总股本0.41%。首次授予75.2万股,预留18.8万股。

  股票来源:向激励对象定向发行A股普通股。

  首次授予价格:44.08元

  业绩考核:以2016年净利润为基数,2018年、2019年、2020年增长率分别不低于50%、75%、100%。(激励成本摊销前并扣除非经常性损益后的净利润)。

  股权激励费用摊销:初步预计2018-2021年分别摊销386.6万元,689.93万元,267.65万元,83.27万元,总计摊销费用1427.45万元。

  主要观点:

  1.激励主要面向2017年新加盟员工,公司多维度吸引人才此次公司股权激励合计激励人数36人,主要是面向上一轮激励过后新加盟公司的员工。公司去年开始加速执行"为国内药企提供研发一体化解决方案和服务战略",战略落地非常高效,临床CRO、BE、制剂车间主要负责人员已经落地,也已于去年7月成了了CRO公司,去年到今年有不少人才加入公司。公司在2018年推出的激励计划主要是考虑到新加盟的员工,尤其是国内团队。本次激励有助于提高员工积极性,诚意十足留住核心人才,同时也是吸引新人才加盟的有利方式。

  本轮业绩考核标准为:以2016年净利润为基数,2018年、2019年、2020年增长率分别不低于50%、75%、100%。(激励成本摊销前并扣除非经常性损益后的净利润),2018-2019年与上一轮激励维持一致,新增2020年业绩考核。

  2017-2020年公司考核复合增速18.32%,高于CDMO行业平均增速(11-12%),但激励的业绩只是低限,公司大概率会较大比例超额完成业绩考核。我们判断公司未来三年仍处于高速增长期,复合业绩增速有望维持30%-35%,2018PE为45X,强烈推荐。

  2.公司战略及投资逻辑再梳理,环环相扣、稳步推进,协同效应明显

  公司未来战略主要包括:

  现有CDMO主业方面进行技术方面的深度延伸开拓?

  国内CDMO业务继续开拓,为国内制药公司提供一站式服务。

  向制剂业务进行延伸(有可能涉及外延扩张)

  生物药项目的发展

  几大战略核心落脚点其实都是在现有基础上不断丰富技术储备,从而进一步培养客户、培养项目、培养团队,为未来公司的高速发展打下良好的基础。

  国内市场方面:为国内药企提供从临床前研究直至药品上市商业化生产、申报文件及现场核查等一站式服务。首个商业化订单已经落地(3.5亿人民币,详见前期点评)。

  公司重视MAH制度带来的国内业务机会,国内的布局包括大分子、小分子、CRO、CMO服务,囊括了药品的全生命周期。现有业务布局从中间体,API,到制剂服务到药品审查,到BE,临床CRO&SMO,分析检测服务,申报服务等均有涉及,可为国内企业提供一站式服务。随着MAH制度和公司战略的不断推进,预计未来会有更多国内企业与凯莱英合作,国内市场订单有望迎来跨越式发展。

  另外公司还参与设立全球创新药中国投资基金,旨在为中国市场创新要提供更优的合作模式。创造了一个承接体系、政府支持、资金充足、技术服务平台到位。凯莱英集中于提供优质的CRO&CMO服务,并全方位促进资源整合。

  制剂业务延伸:公司目前已拥有制剂试制车间,储备了相关制剂生产技术及经验。通过募投项目的投产,公司正逐步进军制剂领域,提升产品附加值。

  生物药项目的发展:公司在已有多肽、多糖等大分子成熟业务的基础上,逐步布局生物药,例如抗体药物等CRO、CDMO业务,与交大抗体中心合作是生物领域布局的初步落地。为公司今后在生物大分子药物领域的稳步发展奠定坚实基础。

  公司战略并不是孤立设立的,而是环环相扣的,战略与战略之间都有明显协同作用,都可以帮助公司更好的树立品牌、服务国内外客户。公司2017年虽有季节波动,但全年交出满意答卷。详见我们前期业绩快报点评。

  展望2018,公司业绩后劲十足,除自身与国外大客户已经形成了一定的信任度和默契之外,2017年公司最大的变化就是积累了许多国内的订单,为后续成长源源不断的提供动力,首个国内商业化订单已经落地,目前生物药方面的布局也开始稳步推进。同时公司参与设立全球创新药中国投资基金,风投"国家队"+CDMO龙头+区域支持资本,对凯莱英未来有重要意义。我国创新药风起云涌,作为创新药产业链不可或缺的CDMO环节的龙头,凯莱英未来有望迎来数年持续高速发展。

  结论:

  我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.50亿元、6.08亿元、8.25亿元,增长分别为31.95%、35.10%、35.65%。EPS分别为1.96元、2.64元、3.59元,对应PE分别为45x,33x,24x。我们认为公司是技术推动型的国内CDMO龙头企业,大客户已经逐步稳定,信任度逐渐提高,后续项目储备也已形成,受益于国内MAH制度的持续推进。未来几年公司有望随着商业化项目的增多业绩呈现高速增长,且股权激励充分调动员工积极性,后劲十足。基于公司日常重大合同落地,我们认为公司业绩确定性更高,随着扩建产能的释放,未来三年业绩增速有望维持30%-35%高速增长,维持"强烈推荐"评级。

  风险提示:

  新药项目上市低于预期,客户变动风险(东兴证券)
  • 标签:
  • 雄帝科技,腾讯,神州信息,锦江集团,帝欧家居
责任编辑: 曹金 IF142
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