27日最具爆发力六大牛股(名单)

来源: 财界网2018-06-26 17:18:17

  上汽集团(600104)调研简报:荣威名爵双品牌驱动新四化有望提升估值

  要点

  我们于6月21日的中期策略会特别邀请了上汽集团管理层进行沟通交流,对行业公司近期动态的全年展望进行更新。

  新四化将是估值体系切换的潜在动力。作为国内销量最大的整车集团,上汽一直是电动化、网联化、智能化和共享化领域的先行者。电动化方面,目前市场上有产品竞争力的车型供给仍然不足,但我们预计未来随着补贴完全退坡,补贴依赖型A00级小车销量占比将显著下降,新能源乘用车将进入比拼产品力的阶段。上汽自主品牌新能源车型定位中高端,已上市车型平均售价在23万元左右,同时盈利能力高于传统燃油车型。今年开始新能源新车型密集投放,旗舰纯电SUV车型MARVELX将于6月举办粉丝见面会,7月公布预售价格,9月开始交货,综合工况续航里程达到500公里,外观设计基本完全实现概念车型,全系标配AR增强现实技术、3.0版本斑马智行系统和AIPILOT驾驶辅助系统,并全新采用直销模式。后续专门针对分时租赁的纯电动轿车也将上市。

  打造荣威、名爵双擎动力,预计自主品牌全口径扭亏。1~5月上汽乘用车销量为30.3万辆(同比+51.7%),其中荣威品牌销量为20.4万元(同比+38.4%),名爵品牌销量为9.9万辆(同比+89.2%),尤其是名爵品牌表现超市场预期。通过搭载互联网平台、增加配置、改进外形设计,定位年轻时尚的首次购车群体,名爵成功重塑品牌形象。上汽乘用车具有竞争力的产品多样性增强,对单一车型销量依赖减弱。除了明星车型荣威RX5月销达到2万辆以上,i6月销稳定在8000辆左右,RX3月销在6000辆左右,RX8上市首月销量接近3000辆,新MG6最高月销超过1万辆。未来仍有较多新车型投放,持续加密细分市场布局。名爵全新紧凑型SUV车型MGHS计划于9月上市,有望成为新爆款,明年荣威还将推出首款MPV车型。销售网络方面,目前自主品牌经销商数量在740家左右,其中荣威570家,名爵170家,未来将着力渠道下沉、布局三四线城市,计划今年荣威新增200家经销商,名爵新增100家经销商。全年72万辆销量目标(同比+38%),预计上汽乘用车将实现全口径扭亏(包括研发费用)。

  建议

  维持盈利预测,重申上汽推荐评级,维持目标价41.2元,较现价分别具有17%的上涨空间,对应2018年13倍市盈率。

  风险

  大众、自主品牌新产品销量低于预期;下半年车市表现低于预期。(中国国际金融股份)

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责任编辑: 李思雨 IF163
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