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中小市值2018中期策略:把握景气度向上的机会
来源:光大证券 2018-06-10 10:25:19
  市场回顾:大小切换,此消彼长

  不同于17年大盘蓝筹普涨行情,18年至今市场整体表现较弱,仅中小盘股表现相对较好。从板块指数来看,18年上半年主要板块指数均录得负收益,其中创业板指跌幅最小,而以上证50为代表的蓝筹股跌幅最大。从行业角度,上半年以医药、计算机为代表的新兴行业以及餐饮旅游、食品饮料等防御类行业表现相对较好。整体来看,18年市场经历了由大到小的切换行情,受政策、超跌等驱动明显。

  景气度上行带来超额收益

  回顾过去几年和今年一季度以来的市场表现,我们发现盈利增速差的变化与超额收益成一定的正相关性,景气度变化带来收益率或相对收益率变化。创业板业绩触底回升驱动指数带来正收益。今年我们持续看好景气度向上的禽链和健康按摩椅行业。

  把握景气度向上的机会:按摩器具

  1)产业快速发展的三个因素:老龄化、亚健康、消费升级;2)行业空间大。日本、中国香港等地按摩椅渗透率已经达到10%左右,而内地目前渗透率不到1%。近几年市场有加速增长迹象;3)竞争格局初步形成,未来看龙头市占率逐步攀升。根据我们的测算,2016年国内TOP3企业市占率仅为14%,未来有望继续提升;4)家庭需求放量,共享模式开启成长新空间。我们预测未来三到五年内,整体按摩器具市场空间将达到700亿元;5)共享模式下的新形态正逐步被大众所接受。6)我们认为具备品牌知名度和客户资源的龙头企业将优先受益,重点推荐奥佳华、荣泰健康。

  把握景气度向上的机会:白羽肉鸡

  1)引种持续偏紧。15年来祖代引种量持续低位,17年引种量仅68.7万套;预计我国18年全年祖代更新量60万套左右。2)强制换羽弱化。国外育种场在不断通过调整祖代引种结构来限制国内的强制换羽。3)当前全国祖代白羽肉种鸡存栏已为历史同期底部,全国父母代在产存栏仅为17年高点的60%。种鸡供给不足已逐步传导至父母代。4)随着上游供给收缩的进一步传导,及补栏旺季的到来,禽产业链将迎来向上周期。建议关注产业链相关上市公司:1)高业绩弹性公司:益生股份、民和股份(002234,股吧)。2)肉鸡生产企业:圣农发展(002299,股吧)、仙坛股份。

  风险分析:宏观经济波动风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险
  • 标签:
  • 中小市值,中期,策略,景气,市场
责任编辑: 李思雨 IF163
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