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A股“入摩”对股市投资生态的深远影响
来源:财界网整理 2018-06-03 07:54:31
  五年磨剑,终谱华章。2018年5月31日收盘后,A股正式被纳入MSCI新兴市场指数。得益于不断完善的机制和持续开放的姿态,A股终于与MSCI成功“牵手”。尽管本次纳入只是A股“试水”MSCI的第一步,但也是极为关键的一步,意味着A股向全球资本市场的“中心舞台”坚定迈进,国际资本市场也因A股的加入更加丰富。

  机构认为,这只是开始,从我国台湾股市和韩国股市被纳入MSCI的经验来看,MSCI不仅带来境外资金的中长期流入,而且还带来了本地股市投资生态的变化,如机构投资者占比提升、波动率和换手率降低、社会责任投资加大等。

  助推指数中长期走牛

  机构认为,MSCI纳入效应预计大概率会在A股上演。自1988年MSCI发布新兴市场指数以来,共有13个新兴股票市场被纳入该指数,我国台湾股市和韩国股市是分批纳入MSCI的,复盘这两个市场的指数表现可以发现,被纳入MSCI对本地市场起到积极的正面作用。

  MSCI纳入效应包括本地股市在全球资产配置的地位得以提升,境外资金中长期持续流入。韩国股市和我国台湾股市在纳入MSCI后,出现境外资金放量流入的现象。广发证券(000776,股吧)表示,1993年至1995年,我国台湾股权证券投资年度净流入平均仅为19亿美元,而1999年至2007年,每年平均流入规模为156亿美元,后者是前者的8倍有余。

  广发证券(000776,股吧)的统计数据还显示,韩国股市自纳入MSCI后直至亚洲金融危机之前的5年内,外资流入呈现逐年上升趋势,外资年平均净流入达124亿美元,是韩国股市纳入MSCI之前年均净流入的近25倍。

  中金公司表示,估计未来十年海外投资者在A股持股比例可能上升至10%,海外资金平均每年进入A股资金量约为2000亿元至4000亿元。

  机构投资者占比上升

  被纳入MSCI还让机构投资者占比持续提升。广发证券(000776,股吧)统计数据显示,被纳入MSCI后,我国台湾股市的机构投资者占比明显提升,个人投资者占比明显下降。从持股市值占比来看,我国台湾股市机构投资者占比从1997年的42%上升到2008年的60%,同期个人投资者占比从58%下降到40%。2008年之后,个人投资者和机构投资者持股比例稳定在四六开。

  随着机构投资者占比提升,本地股市的波动率和换手率均呈下降趋势。国泰君安统计数据显示,由于外资在韩国股市定价权增强,促使本地股市更加成熟理性,韩国股市换手率不断下行,外资年换手率稳定在50%左右,个人投资者近年来换手率也不断向外资换手率收敛。

  申万宏源表示,被纳入MSCI后,我国台湾股市和韩国股市的股指波动性中枢短期均出现下行趋势,剔除市场大幅波动造成的流动性阶段性异常攀升,大趋势上股指波动中枢进入下行通道。
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  • A股,入摩,股市,投资生态,影响
责任编辑: 冯洁 IF161
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