核电行业:产业链发展稳中向好(附股)

来源: 川财证券2018-04-17 13:52:50
  核电是优质的清洁能源,我国在建核电机组容量世界第一

  核电具有清洁高效、安全稳定、经济性好等特点,是一种可以承担电网基本负荷的优质清洁能源。经过四十多年的发展,我国核电建设从无到有,成功建设了一批采用第二代技术的核电站,掌握了国际主流的第三代核电技术,在第四代核电技术上也取得了突破性进展。截止目前,我国在运核电机组38台,在运装机容量位居世界第三,在建核电机组19台,在建装机容量位居世界第一。

  核电产业链:壁垒高、利润率水平高、集中度高

  核电产业链包括上游核燃料循环,中游核电站建设和设备制造,下游核电站运营及核设施退役三部分。我国对核安全高度重视,核电产业链上各个环节均设置了较高的准入壁垒;核电是技术密集型和资金密集型行业,技术壁垒和资金壁垒极高。高壁垒使得核电产业链上各个环节的竞争者有限,相关公司都具有较强的议价能力,与同类型民用行业相比,核电行业整体的利润率水平较高。壁垒高也使得行业集中度较高,在各个环节上,行业竞争格局基本稳定。

  核电发展稳中向好,各环节领军企业有望率先受益

  从世界核电发展的四个阶段来看,核电发展主要受能源需求以及核电安全性影响。目前全球能源结构面临低碳化转型,核电可以承担电网基本负荷并且兼具较高的成长性,属于目前迫切需求的优质清洁能源。随着我国在建的第三代机组的投产及运行,核电安全和技术将得到进一步提升,核电安全性有望获得认可,核电行业发展稳中向好。若核电新项目按照规划逐渐落地,将利好全产业链,各环节领军企业有望率先受益收获确定的业绩增长。

  首次覆盖给予核电行业“增持”评级

  我们首次覆盖给予核电行业“增持”评级。核电是优质的清洁能源,我国已掌握第三代核电技术,截止目前,我国在建核电机组装机容量居世界第一。若核电新项目按照规划逐渐落地,利好全产业链,各环节领军企业有望率先受益。可关注技术领先、供货业绩优异的设备制造企业,相关公司有东方电气(600875,股吧)、上海电气(601727,股吧)、台海核电、江苏神通、中核科技(000777,股吧)、纽威股份、盾安环境(002011,股吧)、南风股份(300004,股吧);业绩确定性最高的工程建设企业,相关公司有中国核建、中国能源建设;持续受益的运营企业,相关公司有中国核电、中广核电力;成长性较强的核燃料循环企业,相关公司有应流股份、东方锆业(002167,股吧)。

  风险提示:核电新项目审批不及预期;在运核电站发生严重事故等。
责任编辑: 安智慧 IF108
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