医药行业投资策略:追寻确定性、发掘低估值成长股

来源: 国信证券2018-03-13 11:36:05
  医药板块表现2018年开局良好,基本符合国信预判。

  2018年1月-2月,大盘经过前期大跌调整后,在年后迎来上涨,医药板块在2月-3月初上涨5.8%,大幅跑赢沪深300指数12个百分点。截至3月9日,医药板块18PE36X(整体法),绝对估值处相对低位,相对全部A股PE溢价率为107%,较去年有所下降。我们在去年底的2018年度策略中提出投资“具有确定性、成长性、稀缺性的细分龙头”,近期市场配置和投资风格的逐渐转换也验证了我们的预判。

  医药股投资风格逐渐切换:从2017年龙头白马股集中配置逐渐转向偏好成长性和确定性强的公司。原因分析:政策导向、资金配置、扎实业绩:1)政策导向:对创新、科技公司的扶持,卫生系统改革或将提速等;2)资金配置:资金流入白马股和细分领域龙头,高增长、低估值个股;3)业绩基础:上市公司2017年业绩增速平均在20%左右,远高于医药工业同期增速11%。

  3月投资策略:寻求确定性、成长性。一方面,我们前期重点推荐的龙头白马可以持续持有,如创新药龙头恒瑞医药(600276,股吧),心血管器械龙头乐普医疗(300003,股吧),医疗服务龙头美年健康等,从我们对这些龙头白马的2017年业绩前瞻来看表现稳健,业绩与估值相匹配;另一方面,中小市值成长股在经历了2017年整体估值调整后目前时点估值已经消化充分,细分领域的龙头公司2017年业绩普遍预期不差,高增长+低估值的个股值得重点关注。

  3月A股投资组合建议:1)确定性增长的龙头股:美年健康、乐普医疗(300003,股吧);2)业绩稳健,低估值:一心堂、柳州医药;3)高成长、低估值:迪安诊断。

  3月港股投资组合建议:1)金斯瑞生物科技(1548.HK):CAR-T技术领先,有望迎来CFDA首个临床审批;2)中国中药(0570.HK):中药配方颗粒高增长,全产业链布局加速。
责任编辑: 安智慧 IF108
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