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创业板改革箭在弦上 包容性点出改革方向
来源:财界网整理 2018-02-15 06:35:30
  深交所突然发布了《深圳证券交易所发展战略规划纲要(2018-2020年)》,将未来三年的重点工作公布于众。

  深交所共提出了四大发展目标和七大重点工作,其中最重磅的莫过于这句话:“以促进深市多层次市场健康发展为主线,推动形成特色更加鲜明的市场体系,突出新经济新产业特征,针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点,推动完善IPO发行上市条件,扩大创业板包容性。”

  纲要中,深交所提出了四大发展目标:

  第一、形成领先的创新支持市场体系,国家级高新技术企业占比、中小创企业成长性领先全球新兴市场。

  第二、形成领先的创新资本生态圈,重点区域覆盖率、创新产业链覆盖率和行业组织话语权适应实体经济发展需要。

  第三、形成领先的市场监管与风控体系,投资者满意度和重大风险防控率持续改善。

  第四、形成领先的市场基础设施和制度体系,市场绩效、规则完备性与核心系统安全性等指标领先全球。外上市的公司回A。

  2009年,创业板正式设立,初衷是为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的重要补充。

  与主板市场相比,公司在创业板上市的要求往往更加宽松,主要体现在成立时间,资本规模,中长期业绩等的要求上。

  在盈利要求方面,创业板要求发行人申请首次公开发行股票应当符合的条件是,最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据;

  但对于很多新经济行业的公司来说,上述创业板的盈利要求以及公司自身的股权特点,使得它们难以登录创业板。

  近些年,创业板先后失去了对新经济行业公司的吸引力,错过了以阿里巴巴为首的一批互联网领域的独角兽公司。

  创业板的改革已经如箭在弦,而“包容性”三个字也清晰地阐述了创业板的重点改革方向。

  近年来,随着供给侧结构性改革和国家创新驱动发展战略的深入推进,国内新经济、新产业、新业态、新模式的层出不穷,对创业板提出了新的、更高的要求。

  在这一过程中,作为肩负培育新兴产业历史使命的创业板,对创业创新企业的包容性和覆盖面不足等问题逐步显现。因此,如何构建适合创新型成长型企业成长特点,契合创新经济发展需求的市场制度,已经成为创业板改革亟需破解的难题。

  对于扩大包容性和覆盖面,创业板应该坚持开放性与包容性相统一的原则,真正体现创业板应有的创新与包容的市场精神。对此,市场各方早已多次呼吁并建言,中国创业板IPO标准应该吸纳纳斯达克等国外成熟市场的成功经验,降低资产规模及净利润指标要求,将营业收入扩张的可持续性作为重要的考核指标等。

  值得注意的是,扩大创业板的包容性不应仅仅是上市公司数量的增加。

  众所周知,创新意味着高风险,更是意味着高失败率与高死亡率,那么“失败与死亡”的企业就应该及时被“排出”。

  以纳斯达克市场为例,2011年以来,累计退市公司数量达829家,而同期上市的公司数量为1238家,退市与上市的数量同样巨大。

  因此,不断吐故纳新才能保证一个市场的健康发展,维持新陈代谢才能使市场长期保持活力,对创业板而言更是如此。

  相比之下,已成立逾8周年的创业板扩容仍比较缓慢,其中还遭遇两次“暂停”IPO的影响;而在退市方面,创业板退市公司更是屈指可数,自成立以来仅欣泰电气和大华农(吸收合并)退了市。

  所幸,监管层对此已经有所察觉。在深交所发布的规划纲要中,就提到“在退市机制常态化等方面取得新突破,在监管技术和智能化方面实现新作为,在重大风险防控方面达到新水平”。
  • 标签:
  • 创业板改革,创业板
责任编辑: 张 冉 IU107
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