A股基本面有支撑 估值有韧性 安全边际更高

来源: 财界网整理2018-02-14 08:39:19
  受外围市场大跌拖累,A股6日大幅调整。分析人士指出,美股调整引发全球资金避险情绪升温,美股对A股影响更多是短期情绪面的冲击,不会导致国内市场资金大量外流。同时,A股基本面有支撑,估值有韧性,安全边际更高,投资者不必过度悲观。

  全球股市共振

  “全球共振是A股调整的主因。”中信证券(600030,股吧)研究部首席策略师秦培景认为,2017年以来,海外资金增配包括A股在内的新兴市场是支撑A股上行的重要力量之一。海外资金进出A股更便利使得A股对外围市场波动更敏感。近期全球资金避险情绪较强,引起A股共振也不难理解。

  对于美股调整,诺亚集团研究工作坊首席研究官夏春表示,去年美股以及其他市场核心指数涨势很好。今年1月继续上涨,美股出现严重超买现象,市场情绪绷得太紧,叠加非农指数和就业指数表现很好,投资者担心经济过热,对未来可能超预期加息的担忧升温。

  “在全球货币政策边际收紧的情况下,利率走高,海外流动性收紧的预期冲击投资者的情绪,同时国内信托及股票质押的相关监管新规也加重了投资者的担忧。”川财证券研究所所长陈雳表示。

  对于A股所受影响,星石投资合伙人、首席策略师刘可认为,从全球来看,A股估值的业绩支撑最为坚实。同时,中国央行的举动也显示流动性基本无忧。

  新时代证券首席经济学家潘向东认为,美股下跌对A股肯定会有传导作用,但是总体上对A股影响较小,不必恐慌。

  调整风险可控

  一些市场人士分析认为,短期风险的释放利大于弊,有助于市场局部风险的出清。肖世俊认为,市场整体无需过虑,但需防范局部风险。其中上市公司业绩方面,整体有望保持较快增速,主要防范业绩变脸或远不及预期的局部风险。

  银行板块仍有优势

  虽然美股的大跌从情绪和预期层面影响A股,但由于A股回调原因与美股并不完全相同且已率先进入调整;而与全球市场的结构差异,当前A股估值并非高位,蓝筹板块相比之下仍具有相当吸引力。

  申万宏源认为,在宏观环境稳定、监管预期充分的背景下,银行股核心投资逻辑是坚守行业业绩趋势向上、基本面改善这一主线。当前龙头银行基本面的持续改善是板块逻辑深化演绎的前提,但龙头银行从“显著低估”到“不显著低估”的修复已在去年完成,今年估值的继续提升更多将是对持续向上基本面因素的反映。2018年在确保持有龙头银行基础仓位的基础上,需更加注重把握低估值、有拐点银行的修复机会。不良拐点、息差拐点、业绩拐点等基本面确定性向上拐点一旦确定,估值向上弹性不容错过。当前银行板块对应2018年1.06XPB,中期来看估值向上空间全面打开。

  中银国际表示,年初以来银行板块表现强势,涨幅居前。展望2月,银行板块向上动能未减,原因在于:首先,息差回升以及资产质量转好背景下基本面平稳上行;其次,陆续落地的监管新规对银行资负带来的调整压力边际减弱;最后则是目前行业对应2018年动态PB在1.1X左右,低于近几年高点和可比海外同业水平(标普500银行指数估值中枢在1.3X-1.4X),海外资金流入推动估值重估。而随着估值中枢上移,板块短期波动难免,但上行趋势不会改变,建议投资者继续稳健持有。
责任编辑: 马毓涵 IF141
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