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中国央行连续第11天不进行公开市场操作
来源:财界网整理 2018-01-10 07:34:28
  中国央行连续第11天不进行公开市场操作,央行称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响。

  岁末年初往往是中国市场资金最为紧张的时期,但今年情况有所改观。

  自2018年初开始,中国央行正式实施新的普惠金融定向降准,政策覆盖人群不仅涉及小微企业和“三农”贷款,更扩大至脱贫攻坚和“双创”等领域贷款。

  招商证券(600999,股吧)首席宏观分析师谢亚轩认为,这一政策延续自2014年,但今年受益银行范围扩大了,预计定向降准将额外释放4300亿元至5550亿元。

  释放约1.5万亿~2万亿流动性

  本次“临时准备金动用安排”操作对象是“现金投放中占比较高的全国性商业银行”,限额是“两个百分点”。综合多位分析师预测,此举释放资金规模最高约在1.5万亿~2万亿。

  据中金固收团队初步测算,可释放的临时流动性规模可高达2万亿。联讯证券李奇霖、钟林楠预计可释放最多1.8万亿的流动性(以降准2%、股份行+大行均满足降准条件)。华泰证券首席宏观分析师李超认为释放流动性规模约在1.5万亿。

  “测算结果是一种理论上的最大测算结果,在现实操作中有些对象银行并不会用尽2%法定准备金率的临时动用范围,因此真实的流动性释放很可能小于这一数值。”李超称。

  目前来看,这一规模足以应对春节期间提现需求。数据显示,2014年以来公众持有的现金在春节当月分别环比增加1.8万亿、9900亿元、9300亿、1.8万亿。

  中金固收团队称,理论上元旦过后即可报备申请,不过实际中考虑跨春节的资金需求,银行或在1月10日或稍往后几天开始报备,1月16日或稍往后释放这笔临时准备金,从而使得这部分资金可以有效跨过春节。

  此前央行有关负责人表示,总的来看,银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障的。前述农商行交易员称,未来流动性情况主要还是取决于大行态度,以往年情况来看,跨春节资金应该保持量足价高。

  2018年紧平衡仍是主基调

  年初银行体系可用资金通常处于高位。市场预计2017年末财政投放量超过1万亿元,可明显提升金融机构备付金时点水平。另外,年初流动性扰动因素也较少。市场人士认为,流动性暂时无忧,货币市场利率仍有望继续向常态水平回归。

  不过,资金面宽松局面难以维持太久,鉴于年初流动性总量较高,央行大概率将延续净回笼操作,引导流动性向中性水平收敛。

  与此同时,年末银行加大负债争夺,可能使得年初法定存款准备金补缴量较大。本月5日,银行机构可能需要补缴较多的法定准备金。另外,1月份也是财政收税大月,财政库款较快增长也将回笼流动性,这一影响预计将从本月中旬开始显现。

  总的来看,年初因流动性暂时处于较高水平,而年末监管考核影响消退、扰动因素较小,资金面呈现自然修复,但预计改善的空间和持续性有限,货币市场利率中枢难大幅下降。

  展望2018年,在央行把牢流动性总闸门、外汇流入减少的情况下,金融机构超储率仍难有显著回升,流动性水平仍将有限,再加上财政收支、监管考核等季节性、临时性因素继续产生扰动,流动性短时波动可能还会有不少。但预计央行仍将张弛有度地开展操作,结合对流动性供求因素的分析,灵活开展“削峰填谷”的操作,流动性不会太松但也不会太紧。紧平衡仍将是2018年银行体系流动性运行的主基调。
  • 标签:
  • 中国央行
责任编辑: 马毓涵 IF141
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