越来越多的IPO排队企业进入“终止审查”的队伍

来源: 财界网整理2018-01-10 07:28:39
  截至1月5日,中国证监会按周公布首发申报企业中,今年终止审查企业共15家,其中上交所5家,深交所10家(中小板1家,创业板9家)。

  而在2017年全年,终止审查的企业数量为149家。其中,仅去年12月份就有45家终止审查。其中,35家终止审查的时间发生在12月20日之后。

  被否理由集中在三方面

  新年第一周被否的两家公司,否决原因均主要集中在可持续盈利能力存疑,关联交易、对关联方存在重大依赖,应收账款/毛利率异常等。

  以近日上会的欣贺股份为例,公司主要经营品牌女装,申报材料显示,公司2015年扣非后净利润3.31亿元。发行人报告期内累计开店331家、关店509家,其中经销商实现的销售收入分别为87,183.88万元、65,403.33万元、43,994.67万元和14,791.77万元。

  发审委认为,报告期内发行人营业收入和净利润持续大幅下降,门店数量持续减少,门店平效持续下滑等,这些指标的变化均可能对发行人的持续经营盈利能力构成重大不利影响。

  对于龙旗科技,发审委指出,发行人营业收入持续增加而净利润大幅下滑,投资收益占营业利润的比例较高;发行人应收账款余额较大,占营业收入和流动资产的比例较高等,可能导致持续盈利能力存在重大不确定性。

  关联交易、对关联方存在重大依赖和毛利率异常是2017年企业IPO申请被否的突出原因,新年首周发审会上再次成为拦路虎。

  龙旗科技在关联交易和对关联方存在重大依赖方面被反复追问。申报材料显示,2016年营业收入高达83亿元,净利润1.2亿元。小米公司成为发行人关联方后与发行人的关联交易逐年增长,其中技术服务收入中的提成和技术开发测试收入毛利率较高。

  发审委质疑,关联交易是否存在利益输送的情形,按产品出货量提成收费是否符合行业惯例。欣贺股份报告期内,过季商品毛利率明显高于正常商品毛利率的异常现象也被发审委追问。

  2018年IPO全景趋势前瞻

  新经济崛起

  据统计,2018年排队企业数量最多的行业仍是制造业,比例超过四成。具体而言,以证监会大类行业分类来看,计算机、通信和其他电子设备制造业以54家企业排队,位列所有行业之首。其次是专用设备制造业的41家、化学原料和化学制品制造业的38家和软件和信息技术服务业的37家。

  这一情况与2017年已上市的企业行业分布情况类似。2017年中,有60家计算机、通信和其他电子设备制造业企业上市,33家和32家化学原料即化学制品制造业企业、医药制造业企业登陆A股。

  不过,虽然上述多个行业去年上市的企业数量居多,但被否的企业行业也多集中于此。

  数据显示,去年被否企业主要集中于软件和信息技术服务业、专用设备制造业等五个行业,合计达37家,占全部被否企业的43.02%。而在新一届发审委上任后的第四季度,包括电气机械及器材制造业、商务服务业、互联网和相关服务在内的五个行业,均有超过半数的上会企业遭到否决,且否决率远高于前三季度。

  2017年,也有掌阅科技、华大基因等一批代表“新经济”的企业成功上市。以集成电路板领域为例,去年全年,先后有富瀚微、捷捷微电等超过10家公司上市,其中部分公司如江丰电子的产品还打破海外技术垄断,成为全球主要晶圆制造厂。

  与“新经济”崛起相符合的,还有传统产业公司上市数量的减少。2017年中,钢铁与房地产行业均未有企业成功上市。2018年同样未出现钢铁行业,房地产行业虽有包括万达商业、富力地产在内的7家,不过考虑到政策因素,21世纪资本研究院认为,今年房地产行业恐仍难有企业闯关。

  1月8日,申万宏源证券(000562,股吧)策略分析师彭文玉表示,股权融资担负着资源优化配置的重任,需要契合中国经济结构转型,2017年发行的新股中,过会企业数量位列前十的计算机、通信等行业,充分体现了支柱产业由传统产业转向了新兴产业。

  今年排队的企业中,来自货币金融服务业与资本市场服务业的企业分别达16家和10家,大幅领先上一年度的1家和4家。其中,前者主要涉及一些城商行与农商行的上市,后者则主要包括一些券商,知名的比如中信建投证券、天风证券等。
责任编辑: 马毓涵 IF141
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