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多部门调研酝酿共享单车配套政策
来源:财界网综合 2017-11-24 09:43:58
  近期以来,多家共享单车企业相继倒闭,用户押金难退等问题凸显。对此,在23日的例行新闻发布会上,交通运输部新闻发言人吴春耕表示,交通运输部密切关注跟踪有关情况,指导地方交通运输部门,联合相关部门妥善应对处置,提前采取针对性措施,防止出现相关风险。同时会同多个部门进行了调研,将在此基础上研究制定相关配套政策措施。

  科达股份(600986,股吧):股权激励计划因回购期及战略调整终止不改发展信心

  科达股份(600986,股吧)600986

  研究机构:申万宏源分析师:施妍撰写日期:2017-08-07

  事件:科达股份(600986,股吧)发布了《关于终止实施限制性股票激励计划的公告》,终止股权激励计划,终止原因有两点:一是2017年7月公司进行了战略调整,2017年4月拟定的股权激励名单以及方式需要根据新的战略进行调整;二是2017年5月公司股东大会同意公司股权回购方案,回购期6个月,根据规定,回购期内无法发行新股进行股权激励。

  点评:

  股权激励计划终止不改公司长期发展信心。2017年5月15日前任总经理唐颖公布5000万至1亿的股票增持计划,2017年5月23日公司股东大会同意进行1-5亿的股票回购计划,表明公司管理层对于公司未来充满信心,认为目前市值存在严重低估,也体现公司较好的现金流状况。由于战略调整导致股权激励名单和方式需要重新拟定以及回购期内无法发行新股进行激励计划的原因,因此终止2017年4月股东会批准的股权激励计划,我们认为随着股本回购结束以及公司整体战略梳理清晰,新一轮股权激励计划有望加速实施。

  短期紧抓头部客户、头部流量,将移动数字营销优势深入拓展到互联网、汽车、快消等行业。

  科达股份(600986,股吧)拥有互联网、汽车、快消等不同行业的头部客户资源,如腾讯、京东、唯品会、捷豹路虎、上汽通用、脉动、维达、金立手机等,同时是众多头部媒体的核心合作伙伴,如腾讯铂金代理商、百度KA核心代理商、小米核心代理商、今日头条核心代理商。短期内,公司有望通过打造KA客户全案营销、交叉销售、集中采买等方式实现移动营销能力在不同营销节点的嫁接,提升全行业营销服务能力。

  中长期搭建营销数据与技术平台,构筑竞争壁垒。在公司发展过程中,不断通过头部客户服务深化、自身技术与数据积累进一步强化,形成数据层和应用层的营销产品,结合全行业营销服务能力和全营销链闭环生态形成行业解决方案,构建科达营销云,构建商务能力+数据能力+技术能力+服务能力的全能力营销集团,最终打造以营销数据和技术为竞争壁垒的综合解决方案创新者,在公司头部市场之外拓展长尾市场。

  维持“增持”评级。我们维持盈利预测不变,预计2017-2019年净利润分别为6.0、7.5、8.2亿元,对应EPS分别为0.62、0.78、0.85元/股),对应PE分别为21、17和15倍,我们看好公司基于自身头部客户和头部流量在全行业营销服务能力的提升,以及公司构建科达营销云的生态,给予“增持”评级。

  华讯方舟:军工信息化助力快速发展,军民深度融合再迎提速机遇

  华讯方舟000687

  研究机构:安信证券分析师:夏庐生,王书伟撰写日期:2017-04-17

  业务结构不断优化,聚焦军事信息化产业:

  2015年6月完成重大资产置换后,公司转型发展市场潜力大的军事通信及配套业务,主要包含了无线通信产品、安全信息系统、无线电监控系统、测控系统、模块化产品、特种供电和仿真软件产品等。2016年12月29日,公司公告以2482万元的价格转让所持有的吉研高科60%的股权,剥离了原恒天天鹅传统业务,优化资产结构,进一步聚焦军事通信主营业务。为进一步提升军工通信领域子公司的经营及业务拓展能力,公司于2016年12月以自有资金3.58亿元向南京华讯和成都国蓉进行增资。

  核心军工资产质地优秀,进入快速成长阶段:

  华讯方舟在重大资产重组时,承诺置入资产2015-2017年净利润合计不少于1.64亿元、1.89亿元和2.20亿元。2015年,由于部分客户受军改等客观因素影响导致采购滞延,外加南京华讯部分产品年末发货时间出现偏差,相应的跨期收入、成本、利润直至2016年上半年才进行确认,进而影响了置入资产的盈利水平,置入资产扣非后净利润为8719万元,未实现当期业绩承诺。随着军改对下游客户影响逐渐消除,公司军事通信主营业务发展驶入快车道,据公告,其置入资产在2016年表现较好,超额实现盈利目标,公司整体扭亏为盈。2016年,南京华讯实现净利润2.26亿元;成都国蓉实现净利润630万元。

  军事通信产品市场快速发展,军队信息化建设势不可逆:

  过去十年我国国防费预算不断增加,总体规模保持平稳增长,军工通信产业保持较高的行业景气度。根据中国产业信息网数据,2015年我国国防开支约为8890亿元,其中C4ISR支出约为800亿元。面对日益复杂的南海局势、台海局势、半岛局势等地缘政治威胁,武器装备的有效性和信息化比例有望大幅提升,预计到2020年中国C4ISR支出占比将达到15%,投入将达到2000亿。伴随C4ISR支出占比的逐步提高,未来军事信息化支出增速将明显高于我国军费增长率,中国产业信息网预计未来5-10年军事信息化投入复合增速有望达到20%,成长可期。

  公司围绕着C4ISR系统进行开发设计,在军事通信及配套业务领域形成七大类产品,产品竞争力优势较大。

  大股东积极构建卫星通信全方位产业生态链,技术实力突出:

  公司大股东华讯方舟科技设有四大产业基地,七大事业部,以及高通量卫星及卫星网络、太赫兹、微电子、智慧教育、智慧物流、大数据等多个领域的海内外分、子公司二十余家。华讯方舟科技已形成了从半导体元器件到微波大系统、毫米波大系统以及太赫兹微电子系统的业务体系,且催生了从半导体元器件到下一代移动宽带网络应用的全方位产业生态链。未来,华讯方舟科技有望成为以大宽带KA卫星应用和太赫兹成像成谱技术应用为支柱的全球性平台公司。同时,大股东研发实力雄厚,集团资产横跨众多前沿科学领域,在卫星通信及太赫兹技术应用领域研发能力领衔全球,客户结构优质稳定,为公司核心竞争力提供强而有力的支撑的同时有望带来更多资源整合的机会。

  投资建议:受益于我国国防开支的逐年增加、军队信息化建设高峰期带来的市场空间、C4ISR支出占比的大幅提高以及军民深度融合带来的市场扩展机会,公司军工通信主业进入快速成长阶段。并且,公司在军事通信领域技术优势明显,且大股东实力雄厚,集团资产横跨众多前沿科学领域,在卫星通信及太赫兹技术应用领域研发能力领衔全球,客户结构优质稳定,为公司核心竞争力提供强而有力的支撑的同时有望带来更多资源整合的机会。我们预计公司2017-2019有望实现净利润2.65亿、3.95亿、5.54亿元,2017-2019年EPS分别为0.35/0.52/0.73元,对应PE分别为53/36/26倍。参考可比公司2017年动态PE69倍的水平,考虑到公司在军工技术方面的研发实力及军工信息化前景广阔,维持6个月目标价26.00元、对应2017年动态PE74倍,维持“买入-A”评级。

  风险提示:军事通信市场竞争加剧、军事信息化投资不达预期。

  华西股份:资管多元布局,主业增长稳健

  华西股份000936

  研究机构:安信证券分析师:赵湘怀撰写日期:2017-08-28

  事件:2017年8月24日,公司发布2017年中报。据中报显示,2017年上半年公司实现营业总收入16亿元,同比上升70%;实现归母净利润8252万元,同比上升39%;截至2017年6月末公司总资产达到91亿元,较年初增长4%。营收大幅增长主要受主业和原材料贸易板块驱动。

  投资广泛分散风险。华西股份的投资业务主要通过子公司一村资本开展,2017年上半年公司投资管理实现营业收入808万元,同比下跌44%,主要原因由基金清算,管理费减少所致。公司积极布局投资业务。(1)并购投资业务:中报期内,一村股权与红豆投资共同出资设立的华熙投资是江苏省内上市公司产业升级并购基金及管理平台,注册资本1亿元万元,其中一村股权认缴出资800万元,持股比例80%。(2)资产管理业务:公司的资产管理业务主要通过一村投资开展。一村投资通过非公开方式向出资人募集资金,同时公司投入部分自有资金,共同发起设立基金。2015年以来,一村投资在原有的资产管理业务和规模基础上,通过引入新的投资团队建立了主动管理型权益产品、量化类权益产品、以及“金牛”系列的契约型产品的产品体系。(3)创业投资业务:公司将一村资本控股的前海同威作为创业投资平台,专注投资TMT、金融服务业和现代服务业。

  (4)战略投资业务:公司积极投资稠州银行和联储证券,为公司转型多元金融打下基础。

  增持券商银行,布局多元金融。(1)联储证券:中报期内,公司发布公告称拟增资联储证券。公司拟以现金12.54亿元认购联储证券有限责任公司3.8亿元注册资本,从而获得本次增资后联储证券14.85%的股权。我们认为,公司将继续其“投资+融资+资产管理”的发展模式,打造金控平台。(2)稠州银行:中报期内,公司通过关联公司华西资本和华西热电分别认购稠州银行新增的9600万股(3.7亿元)和5550万股(2.1亿元)。稠州银行2016年末贷款总额达672亿元,2016年实现利息收入47亿元,与公司资产管理、财富管理等业务方面具有高度的协同性。

  传统主业经营稳健。2017年上半年华西股份在纺织化纤和仓储这两项传统业务上实现营业收入11亿元与5438万元,同比分别上升34%和26%。在开拓海外市场、技术改造等措施支持下,公司主营产品涤纶短纤维销售量与销售收入同比分别增加12%和34%。

  华西码头依托区位优势,提升优质客户粘性,继续保持稳定的经营规模和盈利水平(净利润同比增加近30%)。

  债券发行落地,盘活存量资产。公司此前通过非公开发行可交换公司债券的议案。截至中报披露日,非公开发行可交换公司债券已完成发行,公司共募集资金11.4亿元。我们认为,债券发行的成功落地将盘活存量资产、降低资金成本、促进公司各业务发展。

  投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价11.20元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.73元、0.77元、0.82元。

  风险提示:宏观风险、运营风险、政策风险

  中电鑫龙:借助上市公司平台,在安全领域持续发力

  中电鑫龙002298

  研究机构:申万宏源分析师:周海晨撰写日期:2017-08-09

  中电兴发借助上市公司平台,持续发力,订单符合预期。中电鑫龙去年完成收购,将中电兴发注入上市公司平台,资产注入后大力发展公共安全与反恐、智慧城市领域业务。成功入围“军油工程”承建企业目录,具备了承担“军油工程”国家物联网示范工程的准入条件;订单持续发力,公司与中国移动联合中标平安淮南二期工程采购项目,金额为2.09亿元;并与新疆伊宁县公安局签订2.24亿公共安全综合平台PPP项目合同,我们认为在各省市大力布局公共安全平台、智慧城市建设的背景下,公司有望借助优势,已中标项目将产生示范效应并具备可复制性,继续在公共安全与反恐及智慧城市领域发力。

  公司具有甲级资质,PPP模式加速智慧城市项目。公司具有涉及国家秘密的信息系统集成甲级等“九甲”资质,致力于物联网、云计算、大数据等新一代信息技术的应用。作为智慧城市的社会资本方,公司建设智慧城市工程的内部收益率分别来自工程利润和运营利润,加上公司同时拥有前端感知技术和大数据应用技术,工程成本低,工程利润IRR大概为30%。

  公司拥有贵州六盘水13亿的PPP项目经验,为业内独家,中电兴发16年实现净利润1.55亿,超出1.38亿的对赌业绩,我们认为17年有望实现40%左右的增长。

  充电桩成本优势明显,获得售电公司准入资格,有望与智慧城市产生协同效应。公司与环球车享签订战略协议,双方合作,推广新能源汽车租赁,无线充电桩与智慧城市等项目。

  环球车享背靠上汽集团与汽车城集团,已在上海建成分时共享网点1000个,投入车辆千余辆,会员10万余名,无人值守,通过App完成租车、还车流程,已在安徽、江苏等多地展开租赁业务,此次合作将增加充电桩与视频安防系统的业绩。

  维持盈利预测,维持买入评级。充电桩按计划已有小批量订单产生,并获得售电公司准入资格,有望与传统业务互补,防爆机器人(300024,股吧)等进展顺利,近期再获PPP项目订单,公司各领域布局均顺利开展,预计17-19年EPS分别为0.33/0.44/0.69元,对应PE分别为31/23/15X,维持盈利预测,维持买入评级。
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责任编辑: 安智慧 IF108
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