九大利好支撑A股走强 业绩与估值为核心的投资逻辑

来源: 财界网整理2017-11-15 07:29:02
  沪深A股市场上周再度活跃,成交有所放大,K线呈五连阳走势。截至上周五收盘,上证综指收报3432.67点,一周累计上涨1.81%;深证成指收报11645.05点,一周累计上涨3.83%;创业板指收报1900.63点,一周累计上涨3.69%。

  行业板块表现方面,家用电器、通信、电子、食品饮料、电气设备等涨幅居前,有色金属、交通运输等表现相对低迷,房地产、银行、建筑装饰等跌幅较大。

  中期有九大有利因素

  短期市场在预期分歧与震荡反复中或许将呈现“进三退二”格局,但对中期市场投资者应保持乐观预期。总结来看,中期市场有九大有利因素:

  一,全球经济或向新的再平衡格局演化,全球经济不会出现系统性风险,未来预期继续乐观。

  二,发达国家货币政策正常化是对经济复苏趋势的确认。

  三,随着供给侧结构性改革地持续推进,利润分配格局得到了改善,从而为其他相关改革创造了条件。

  四,目前我国正面临新一轮科技革命,新人口红利+“双创”红利释放下,新经济发展前景可期。

  五,全球朱格拉周期带动我国出口、房地产、制造业投资、新经济继续向上,中国经济将呈现平稳增长态势。

  六,金融去杠杆与金融监管取得成效。

  七,随着企业内生增长动能改善,企业盈利增长周期或已开启,上市公司的净资产收益率持续改善,且有继续提升基础。

  八,上游资源品涨价趋势得到了缓解,利润再分配倾斜方向出现边际变化,成本压力缓解将释放中下游企业的盈利增长动能。

  九,A股市场与海外市场的互联互通进程加快,市场结构面临深刻变革机遇,或迎来全球比较视野下的再定价过程。

  A股市场机构化在加速

  从2016年至今,上证综指自2638点起步,一路稳步抬升,到目前站稳3400点,A股似乎走出了指数点位稳步抬升的慢牛趋势。

  不过,在慢牛的表象之下,A股结构分化剧烈。一方面,有约十分之一的公司(剔除2015年后的次新股)股价创出了历史新高。另一方面,自2016年低点以来,依旧有三分之二的公司股价涨幅未能跑赢上证综指。

  从具体的机构来看,公募基金、社保基金、QFII、保险及阳光私募是机构当中的主力军。整体而言,这些机构在最近几年的持股份额都呈现明显上升趋势。

  据统计,公募基金当前的体量在1.8万亿元左右,在A股总市值中占比约3%,一直保持比较稳定的态势。保险资金持股的总市值近年来呈现稳步增长态势。当前仅在前十大股东中,保险资金的规模就达到了1.3万亿元,占A股总市值的比重达2.1%。此外,截至今年三季度,QFII的平均持股比例接近1.7%,社保基金的平均持股比例接近2.5%,阳光私募的平均持股比例接近2%。

  业绩与估值为核心的投资逻辑

  按照计划,200余只不经停牌的大盘A股从明年6月份开始逐步纳入MSCI新兴市场指数。目前,外资持有A股比重尚不足2%,以A股在MSCI新兴市场指数占0.73%权重计算,预计纳入初期会有170亿-180亿美元资金流入A股市场。

  汤森路透理柏亚太区研究总监冯志源指出:“随着A股逐步迈向国际化与自由化,未来机构投资者份额与重要性将会大大提高,个人投资者则将逐步弱化。当然这不是一朝一夕就能改变的,但个人投资者从现在开始就得适应与学习机构投资者的择股逻辑了。”
责任编辑: 马毓涵 IF141
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