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健康中国概念股有哪些?健康中国概念股一览
来源:财界网整理 2017-11-13 08:50:11
  浙江震元(000705,股吧)医药工业板块增长较快改善公司业绩,布局中药材产业链、DTC药房

  上海证券魏赟,金鑫

  第二季度利润同比增速上升,业绩具有较高弹性

  公司2017年H1实现营业收入12.54亿元(+5.96%),收入增速与第一季度持平,其中医药工业、医药商业收入占比分别为16.8%、83.2%,毛利占比分别为33.6%、66.4%,医药工业业务2017年上半年收入同比增长26.13%,且毛利率水平较高,带动公司业绩较快增长。

  公司2017年H1实现归母净利润4,268.56万元(+65.17%),分季度来看,2017年Q1、Q2归母净利润分别同比增长32.6%、80.5%,第二季度利润增速明显上升。考虑到公司2016年第三季度归母净利润规模仅170.12万元,基数较低,我们预计公司下半年利润端将保持较高的同比增速,业绩具有较高弹性。

  公司2016年H1期间费用率为10.68%,与上年持平,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.66%、4.37%、-0.35%,同比分别上升0.77pp、下降0.38pp、下降0.39pp,销售费用率提高的主要原因是产品市场开拓费同比增长246.7%.

  医药工业板块收入增速较快,显着增厚公司业绩

  公司医药工业板块2017年H1实现营业收入2.11亿元(+26.13%),销售毛利率为31.45%,同比增长0.24pp.分业务来看,原料药业务营业收入同比增长29.93%,销售毛利率为24.60%(+3.10pp),制剂业务分部营业收入同比增长23.49%,销售毛利率为39.29%(-1.93pp)。分产品来看:1)公司2016年完成腺苷蛋氨酸原料药、制剂产品的工艺优化,已实现产业化生产,同时公司2016年受环保设施设备调试、口服制剂GMP认证、G20会议等因素影响导致去年同期基数较低,考虑到腺苷蛋氨酸生产技术壁垒较高,国内竞争对手只有海正、雅培两家,我们预计公司腺苷蛋氨酸产业化后快速放量,今年有望销售额翻倍;2)罗红霉素价格小幅上涨,根据Wind数据,罗红霉素目前价格较2016年末由490元/kg提高至555元/kg,涨价幅度达13.27%,带动公司原料药业务毛利率水平提高,同时公司通过对罗红霉素生产工艺改进,产品品质进一步获得客户认可;3)公司海外订单以西索米星、奈替米星等原料药为主,2017年上半年海外业务实现收入2,501万元,同比增长114.36%,销售毛利率为37.58%(+6.80pp),海外业务放量进而增厚公司毛利。

  医药商业板块收入增长稳健,持续推进中药材产业链、DTC药房布局

  公司医药商业板块2017年H1实现营业收入10.44亿元(+2.65%),销售毛利率为12.53%,同比增长1.32pp.分产品来看,药品中成药业务实现收入8.52亿元,同比增长4.89%,销售毛利率为7.85%(+1.29pp);中药材及中药饮片业务实现收入1.20亿元,同比增长13.42%,销售毛利率为34.75%(-1.51pp)。零售业务方面,子公司震元连锁2017H1实现收入2.31亿元,同比增长12.72%,其中DTC药房同比增长82.37%,实现净利润1,007.61万元,同比增长22.09%.此外,公司2017H1新增罗汉果、灵芝、牡丹皮、知母四个中药材基地,中药材基地总数达24个。我们认为,公司重点推进中药饮片产业链布局,从中药材种植、中药饮片加工等方面进行产业链整合,有利于保持中药材及中药饮片业务的竞争优势,同时积极布局DTC药房,带动医药商业板块整体盈利能力上升。

  风险提示

  两票制推进导致毛利率水平下降风险;腺苷蛋氨酸销售不及预期风险;一致性评价进度不及预期风险等

  爱尔眼科(300015,股吧)收入增速42%,扣非增速39%,强大执行力巩固业绩高增长

  申万宏源杜舟

  2017年前三季度收入增长42.16%,扣非净利润增长38.86%.公司2017年前三季度收入43.82亿元,增长42.16%,略超预期,前三季度营收即超过去年全年;归母净利润6.33亿元,增长35.06%,扣非净利润6.57亿元,增长38.86%,摊薄后EPS0.4154元,增长33.7%,符合预期。三季度单季业绩靓丽,单季实现收入17.92亿元,增长54.1%,归母净利润2.71亿元,增长38.3%,扣非净利润2.92亿元,增长45.02%.前三季度公司收入和主营净利同时保持40%左右高增长,体现出爱尔的规模和品牌效应不断扩大,龙头优势不断凸显。

  提前完成200家医院目标,三大核心业务并驾齐驱。上市公司+并购基金双轮驱动加快推进各省地、县级医院网络纵向布局,公司借助双轮驱动模式以及强大的执行力,提前完成设立200家专业眼科连锁医院的目标,10月15日第200家医院西安爱尔正式开业,目前体内外合计布局共200家医院(体内约80家+体外120家),覆盖全国30余个省市区和超过70%的人口。17年前三季度三大核心业务并驾齐驱,屈光业务预计增速超过45%,白内障业务增速快速回升,预计增速40%左右,视光业务预计增速超过30%,手术量快速增长的同时高端手术/产品占比提高,随着医疗消费的升级,预计公司会逐渐提高高端服务的占比,实现量价齐升。

  完成要约收购Clínica,构筑亚美欧国际化连锁网络。2017年8月9日,公司正式完成要约收购ClínicaBaviera的86.83%股权,自此成为横跨亚美欧最大的眼科集团,辐射人口超过20亿人。公司的国际化布局有望在增厚业绩的同时,引入先进诊疗技术与商业模式,夯实公司核心竞争力。

  期间费用率下降0.21个百分点,毛利率提升1.11个百分点。2017年前三季度公司毛利率48.46%,提升1.11个百分点,尽管高端术式导致材料成本上升,但医院的规模经济效应不断提升,维持了毛利率的平稳。期间费用率27.25%,下降0.21个百分点,其中销售费用率12.75%,提升0.16个百分点,主要由于新业务新医院以及广告等推广费增加;管理费用率13.52%,下降1.12个百分点,财务费用率0.98%,提升0.75个百分点,每股经营性现金流0.4991元,提升40.11%,运营情况良好。

  医疗服务皇冠上的明珠,维持增持评级。"三大驱动力"是公司高速增长的动力源(600405,股吧)泉,"一梁八柱"保证公司持续稳健增长,随着公司经营能力和品牌声誉增强,整体培育周期缩短,省会和地级市医院盈利能力不断提升,未来发展空间巨大,预计2020年公司体内的医院收入有望达到100亿元。暂不考虑定增影响,我们维持17-19年EPS0.50元、0.65元、0.85元,分别增长35%、31%、32%,对应市盈率分别为56倍、43倍、33倍;维持增持评级。

  青岛金王(002094,股吧)化妆品板块发展强劲,收入利润高增长,符合预期

  申万宏源王立平

  2017上半年收入利润高增长,符合预期。1)17H1收入同比上升88%至20亿元,归母净利润同比上升492%至3.1亿元,EPS为0.81元。剔除收购悠可产生的2.2亿元投资收益,归母净利润同比上升66%至0.9亿元。从公司的业务结构来看,传统蜡烛主业与新兴化妆品业务收入占比各一半。2)每10股派0.5元,合计派发现金股利1963万元。3)2017Q2实现收入12.4亿元同比上升107%,归母净利润2.8亿元同比上升668%,扣非后净利润0.6亿元同比上升68%.预计2017年前三季度归母净利润3.8-4.1亿元,同比增长230%-260%,业务保持增长主要是由于公司化妆品业务增长及杭州悠可并表后产生的2.2亿元投资收益。

  收购杭州悠可并表,形成化妆品领域全产业链布局架构。公司13年开始进军化妆品市场,目前形成了广州韩亚(品牌运营)、上海月沣(线下直营渠道)、杭州悠可(电商代运营)和产业链管理公司全产业链布局。2017H1韩亚实现收入5679万元,净利润505万元,月沣实现收入1.7亿元,净利润2579万元,悠可实现收入4.5亿元,净利润3860万元,产业链管理公司实现收入5.3亿元,净利润3121万元。

  大力发展自有品牌,借力屈臣氏优质渠道分享协同收益。1)广州韩亚拥有"蓝秀"、"LC"等品牌资源,收购业绩承诺为16-18年净利润不低于3200万/3800万/4600万元,2016年实现净利润3231万元。2)上海月沣深耕发展态势良好的屈臣氏、丝芙兰等连锁专营店渠道,充分利用其丰富运营经验增加了韩后、百雀羚、珂莱欧、玫得、SNP等品牌,新开货架终端6400多个,收购业绩承诺为16-18年净利润不低于6300万/7300万/8400万元,上海月沣16年实现扣非净利润6300万元,毛利率高达80%.未来品牌结合优质线下渠道布局有望实现协同效应。

  收购悠可推动渠道升级,为化妆品板块增添强势发展动力。公司作价6.8亿元收购杭州悠可剩余63%股权形成100%控股,以52%股份+48%现金支付,目前定增已完成。悠可承诺16-18年净利润不低于0.67亿/1亿/1.23亿元。悠可为电商代运营厂商,运营品牌包括众多国际大牌(雅诗兰黛、SKII等),16年实现净利润7405万元,同比上升100%.同时积极开发分销渠道,17H1开发了小红书、网易考拉平台海外购平台等提升分销业务规模,实现GMV10.5亿元。

  整合经销商资源,大力发展全球集采业务。公司2015年成立了金王产业链管理有限公司,快速开展全国线下化妆品CS门店整合,深耕线下渠道运营环节,整合完成后将大幅提升公司对上游品牌及下游零售终端的议价能力。2017H1已在全国14个省市建立了营销渠道,服务于1万余家零售终端门店。

  公司在化妆品领域全产业链布局,形成了自有品牌+线上线下渠道+产业链整合全业务架构,看好未来品牌与渠道的协同优势以及产业链整合的规模效应,维持"增持"评级。17年化妆品板块保持高速增长,产业链整合完成后将大幅提升公司上下游的议价能力,进一步推动渠道业绩。17年受悠可并表产生2.2亿元投资收益影响利润大幅提升,18年小幅下降。我们略上调公司盈利预测,将17-19年EPS调整至1.32/1.21/1.50元(原17年EPS为0.74元),对应PE分别为16/18/14倍。

  泰格医药(300347):业绩增速逐季走高,利好政策有望带动基本面持续改善

  中泰证券江琦,张天翼

  投资要点

  公司公布2017前三季度业绩预告:1.预计2017Q1-Q3实现归母净利润1.89-2.09亿元,同比增长90%-110%;实现扣非净利润1.64-1.72亿元,同比增长79%-88%;2.其中2017Q3实现归母净利润7961-8291万元,同比增长270%-290%;扣非净利润5961-6691万元,同比增长158%-190%.2017Q3非经常性损益1600-2000万元,主要是股权投资收益。

  业绩点评:符合我们的预期,公司业绩增速逐季走高的趋势有望延续。公司2017Q1归母净利润4338万元、扣非净利润4300万元,同比分别增长7.89%和18.13%;2017Q2归母净利润7625万元、扣非净利润6167万元,同比分别增长100.96%和92.04%;2017Q3归母净利润7961-8291万元、扣非净利润5961-6691万元,同比分别增长同比增长270%-290%和158%-190%.公司业绩增速逐季走高,一方面,因为公司2016年受到行业自查核查影响,业绩基数较低;另一方面,随着行业影响于2016年结束、公司创新药临床试验订单和仿制药一致性评价订单的快速增长、韩国DCIS经营逐渐好转。

  利好政策落地,有望带动公司基本面持续改善。2017年10月8日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》;2017年10月10日,CFDA《关于调整进口药品注册管理有关事项的决定》。随着政策落地,创新药国内外临床开发有望同步,中国国际多中心临床试验的重要性将大大提高,未来中国国际多中心临床试验项目有望大幅增长。公司已经完成亚太多中心布局。迄今为止,公司共参与了100多项国际多中心临床试验,有丰富的创新药I、II、III期临床试验和新药申报经验,能够提供亚太多中心临床试验服务,并通过子公司美斯达提供数据统计与分析服务,是为数不多的能承担国际多中心临床试验的本土CRO企业之一。1.公司I期临床试验订单有望大幅增长。由于成本优势和病人资源优势,未来我国有望承接更多创新药I期临床试验,创新药I期临床试验订单有望大幅增长。公司已经提前布局,投资杭州康柏医院,自建I期临床试验基地,有望在政策兑现的过程中抢占先机;2.II、III期大临床订单升级。公司有临床资源和新药申报的优势,有望更多的参与大型全球多中心临床试验,带动公司收入和毛利率增长;3.通过承接国际多中心临床试验,有望获得更多的数据统计与分析订单。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司临床服务毛利率将继续回升、BE业务保持高速增长、临床咨询保持稳定增长,全年利润增速逐季走高。随着利好政策落地,公司基本面有望持续改善。我们预计2017-2019年,公司归母净利润分别为3.21亿元、4.62亿元和6.34亿元,同比分别增长128.33%、43.99%和37.13%.维持"买入"评级。

  风险提示:政策执行不达预期;外延并购不达预期。
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  • 健康中国
责任编辑: 邵晓慧 IF113
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