爱立信部署首批5G现网 5G迎重要里程碑(附股)

来源: 财界网整理2017-10-12 10:49:12
  爱立信部署首批5G现网用例全球5G迎重要里程碑

  据媒体报道,Telia公司正与爱立信和英特尔合作,在欧洲部署第一批公共5G现网用例,包括为商业客轮在进港时通过5G获得高速互联网连接,以及通过5G现网远程操控挖掘机施工。这一举措是全球5G路线图的一个重要里程碑。业内认为,新工业革命浪潮下,5G无疑将成为产业最大的风口,目前国内外运营商及设备商均加紧布局5G产业,机构预计未来5G市场规模将超过千亿美元级别。

  5股或能再接再厉

  中兴通讯(000063,股吧):中兴通讯(000063,股吧)AI最新进展深度研究(国信证券)

  布局人工智能意向明确:成为智能网络领先级设备商。

  中兴多年前已经开始积极布局AI。近期,公司正式发布人工智能解决方案,从“平台、业务、网络、芯片”维度,全面阐述面向未来网络的人工智能端到端架构、典型场景及应用,助力通信运营商打造高度智能、成本节约的下一代自动化人工智能网络。反观运营商:对于下一代网络的智能化以及避免管道化的需求愈来愈强,中兴相关的布局能够直面需求,并加强主业的议价能力。

  平台+云管端全面布局,协助运营商把握网络智能化。

  平台:芯片方面,中兴人工智能平台凭借NVIDIAGPU等构建的容器化高性能集群,有着强大的AI计算能力;算法方面,中兴支持大规模并行分布式计算能力,并在TensorFlow的基础上进行增强优化,提升算法训练效率。另外,中兴微电子在芯片能力出色,甚至芯片专利数超过多数厂商,有望厚积薄发。

  在云业务应用方面:公司云业务未来可拓展性较强,可提供基于人脸识别、人车识别、语音识别、工业智能化、NLP等技术的语音视频业务。同时,像中兴飞流这样的子公司也提供大数据等相关服务和应用;

  在网络管理方面:基于人工智能算法,可提供智能网络运维、智能网络优化和智能网络运营等方案,减少运营商运维成本;在基站健康度检测和误返修、无线覆盖优化、流量预测、控制车辆调度、CDN故障预测等场景可大规模应用;

  在芯片和终端方面:具备智能机器人(300024,股吧)大脑、智能手机优化、家庭智能终端(包含最新的IPTV)等产品能力。

  综合来看:中兴从2015年开始已经大量在人工智能方面有所研发,相关的进度和结果还需要和整个人工行业的推进有关,并不会一蹴而就,供您参考。

  看好公司业务布局和长期研发投入价值转化,维持“买入”评级。

  公司作为A股通信设备龙头企业,围绕“M-ICT2.0”战略,积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G、人工智能等战略性新兴市场。提升手机业务规格,加强渠道和品牌建设以提升盈利能力,考虑到公司手机业务有望扭正,且公司积极开展国际业务、研发到位,进行全产业链布局,未来业绩有望继续增长,估值有望得到修复。预计公司2017-2019年的EPS为1.07/1.27/1.47元,对应24/20/17倍PE,维持“买入”评级。

  中天科技(600522,股吧):布局新能源,光缆电缆海缆齐发力(国金证券(600109,股吧))

  投资逻辑

  5G推动,海内外需求增长,带动光纤光缆持续高景气:公司光纤光缆业务利好于传输网建设以及后续5G网络基础设施建设全面铺开,三大运营商加大投资建设光纤网络,广电互联互通平台100亿投资带来5年内需求增量,以及海内外业务共同推进带动光纤光缆集采价格回暖。光棒方面,公司产量持续增长,但是依旧存在缺口,供需持续紧张。公司具有光棒光纤光缆一体化生产能力,其一体化布局,三者的产能匹配,以及VAD技术优势可以持续受益整个行业的高景气度。

  电线电缆中标20亿订单,支撑电力传输业务快速发展:公司在电力传输业务保持行业领头地位,按照国家电网公司规划,到2020年,国家电网公司将建成东部、西部同步电网,投运19项直流工程,总体形成送、受端结构清晰,交直流协调发展的骨干网架,线路长度、变电(换流)容量分别达到9.5万公里、8.9千瓦。公司近期持续中标电线电缆高额订单,业绩上支撑电力传输业务快速发展。

  政策支持,海缆和海上风电业务增长迅速:2017年5月,国家海底科学观测网正式被批复建立,项目总投资超20亿元,建设周期五年。中天科技(600522,股吧)海缆技术和产品已获国际多项认证,业务能力稳居国际领先水平。国家能源局颁布多项政策,支持海上风电业务加速发展。随着公司在高压海缆和接驳盒等产品上实现重要技术突破,完整的海缆解决方案将指日可待。

  布局锂电池和光伏业务,新能源产业协同推进:中天科技(600522,股吧)在新能源业务迅猛增长,锂电池业务方面,动力电池行业竞争加剧,行业规范优化,公司自主研发尖端科技已获国际认可;公司视储能电池应用为新能源电池新方向,大力开展储能业务的研发和产业布局,中天储能20亿瓦时动力电池项目已经完成,并拿下江苏省储能应用示范项目,该业务有望今年实现盈亏平衡。光伏业务方面,产业需求稳定增长,公司以分布式光伏为特色和主要增长点,协同储能技术共同发展,业务模式不断创新。

  投资建议

  我们认为公司随着光棒产能的提升,光纤光缆自给率同时提高。布局电缆、海缆以及新能源将有力推动公司业绩增长。给予公司“买入”评级,目标价15.5元。

  估值

  我们预期公司2017-2019年净利润22.3亿,27.3亿,30.7亿,对应EPS为0.73,0.89,1.00元,对应17,14,12倍PE。风险提示n运营商资本开支不达预期;

  光棒产能扩产不达预期。

  新易盛:高速光模块后起之秀,发展驶入快车道(安信证券)

  事件:据光纤在线报道,在刚刚过去中国(深圳)光博会期间,新易盛举办光模块新产品发布会,发布了业界首款200G2xCWDM4QSFP-DD光模块,以及主要面向无线LTE&5G、固定接入FTTx、传输和数据中心领域的10款高速光模块产品。

  顺应光模块主流技术趋势,100G和200G系列新产品顺利发布,400G可平滑升级实现,相关产品有望在2018年和2019年实现批量出货:远距离、高速率、小型化和低功耗是光模块未来发展的主要趋势。公司顺应技术主流方向,持续推进产品研发,发布100G和200G系列新产品。其中,100GQSFP28CWDM4/CLR4/4WDM-10可满足数据中心内部互联,此系列产品产能每月高达30K,200GQSFP-DD2×CWDM4/2×4WDM-10分别对应2km/10km应用场景,并已开始批量出货;技术方面,公司200G光模块所采用的QSFP-DD封装形式不仅可以实现从200G向400G的顺利升级,相较于OSFP还具有小型化和低功耗的技术优势,未来有望成为主流技术模式。

  营收和利润稳步增长,利润率保持稳定:2017年上半年,公司实现营业收入4.31亿元,同比增加27.01%,实现净利润0.63亿元,同比增加29.27%,增速呈现加快趋势。公司营业收入增长的主要原因是4.25G以上光模块收入增长迅速,年均复合增长率为22.64%,同时受益于垂直整合产生协同效应,光芯片封装线逐渐贡献利润。

  持续加大研发投入、强化海外市场扩张:2017年上半年研发投入达1724万元,同比增38.62%,高速率光模块、光器件相关研发项目取得多项突破,并已渐进掌握高速光器件封装工艺,核心竞争力得到巩固。

  2017年5月,美国子公司顺利注册完成,为公司进一步扩大海外市场奠定了坚实的基础。

  打造垂直化生产能力,充分发挥“小批量、定制化”优势:公司目前光模块品类近3000种,全面涵盖数据中心、电信通讯、安防监控和智能电网等各领域。同时,公司生产线之间可根据订单进行产能调配,充分发挥柔性制造潜力,兼顾大批量同品类与小批量定制化产品共线生产。此外,公司拥有从光芯片封装、光器件封装到光模块制造的垂直生产能力,芯片和器件封装设备和产能均达到国内一流水平,赋予公司成本优势。

  募投项目2017年将按期投产,显著提升中高速率产品产能:公司是国内少数能够批量交付100G高速率光模块,同时掌握高速率光器件封装的企业。从发货量来看,公司100G产品从2016年三季度出货已开始快速增长。同时,根据公司披露,公司募投项目正在稳步推进中并已经开始批量试制,预计将在2017年四季度达到规划产能,届时光模块总体产能将达到642万支/年、产能增长55.58%,10G/40G/100G光模块产量有望得到大幅度提升。

  投资建议:我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为9.80亿(+37.3%)、16.39亿(+67.1%)、26.47亿(+61.5%),净利润分别为1.46亿(+38.4%)、2.50亿(+71.7%)、4.01亿(+60.3%),对应EPS分别为0.63元/1.07元/1.72元,对应PE分别为49倍/29倍/18倍,对应PEG1.28/0.40/0.30。考虑到公司100G产品放量在即、垂直一体化产业链整合以及海外数据中心市场扩张,参考可比公司2018年平均动态PE31倍(对应PEG0.74),给予公司2018年动态PE35倍(对应PEG0.49)的合理估值,调高6个月目标价至37.45元,维持“买入-A”评级。

  烽火通信(600498,股吧):定增完成,加速转型ICT服务商(东北证券(000686,股吧))

  定增完成,加速转型ICT综合服务商。公司发布公告,非公开发行人民币普通股6797.43万股,发行价为26.51元/股,相对发行底价21.52元溢价23.19%,其中大股东认购比例为10%,完成后实际募集资金17.75亿元,本次发行新增股份已办理完毕登记托管相关事宜。随着募集资金到位,公司资本结构、财务状况将得到改善,将加速转型ICT服务商,为公司长远发展奠定坚实基础。

  运营商加大传输网建设,公司保持行业龙头。2017年8月份,中国电信启动6100个端口数100GDWDM/OTN集采,移动启动4.2万套WDM/OTN集采,行业需求持续提升。公司立足于光通信,长期深耕国内、国际的运营商市场。国际市场上,传输产品、PON产品、ODN产品在新市场取得突破;国内运营商市场上,100G产品、OTN产品布局进一步深入,同时中标中移动PC服务器集中采购项目。光纤光缆在多个运营商集采中获得较好排名,保持行业光纤光缆龙头地位。

  定增项目围绕ICT,转型持续布局。此次定增项目包含了融合型高速网络系统设备、高端光通信产品、特种光纤、海洋通信系统、云计算、大数据和营销网络体系升级等。目前公司旗下烽火超微,楚天云,烽火星空正构建全新ICT业务体系。公司通过自主研发和合作开发收购的模式,整合ICT产业链资源形成信息化业务平台。公司发布了FitHaul5G承载解决方案,服务器、CDN、云服务等方面的服务能力大持续提升。公司持续向软硬一体化的ICT综合解决方案提供商转型,未来有望成为新的增长点。

  盈利预测及投资建议:公司是全球光通信领先企业,在ICT融合趋势下,积极转型。我们持续看好公司云网一体化转型战略。预计公司2017年-2018年实现净利润为10.39亿,13.52亿,EPS分别为0.93元,1.21元,当前股价对应动态PE为31倍和23倍,维持“增持”评级。

  风险提示:光通信行业景气度不及预期;业务转型进展不及预期。

  国民技术:安全芯片产业领先,化合物半导体战略布局未来可期(安信证券)

  把握金融终端安全芯片市场,领先地位稳固。公司积极把握金融终端安全芯片市场发展机会,报告期内,金融终端安全芯片业务收入较上年同期增长17.19%。公司持续加大研发投入,提升芯片的兼容性、应用安全等级,保持技术与市场份额的领先地位。

  金融IC卡国产趋势,收入大幅增长。央行指引加上便捷性使得金融IC卡渗透率逐步提升,逐渐替代磁条卡。目前,国外厂商高度垄断国内金融IC卡市场,国产化替代空间较大。报告期内,公司IC卡业务较上期大幅增长524.22%,延续2016年下半年以来的良好势头,金融IC卡国产芯片市场占有率领先。我们认为,金融IC卡市场空间广阔,且涉及国家安全,芯片环节国产化替代是必然趋势,公司已率先卡位并实现规模销售,将受益于金融IC卡国产化趋势。

  RCC国家标准颁布,未来应用可期。2017年5月,以公司为主自主创新研发的基于2.45GHzRCC手机支付相关技术,正式成为手机支付国家标准。报告期内,公司合资建设福建省多卡融合公共服务平台,探索RCC规模化商用场景。我们认为,RCC国家标准颁布将持续推动RCC移动支付技术商用进程,有利于该技术进入主流市场,长期来看将有效提振公司移动支付产品业绩。

  战略布局化合物半导体,卡位行业趋势。2017年8月,全资子公司国民投资与成都邛崃市人民政府签订《化合物半导体生态产业园项目投资协议书》,项目总投资将不少于人民币80亿元。根据同日发布的公告,国民投资拟与陈亚平技术团队等合作设立成都国民天成化合物半导体有限公司,建设和运营6吋第二代和第三代半导体集成电路外延片项目,项目首期投资4.5亿元。化合物半导体作为新材料和新器件,在微波通信器件、光电子器件和功率器件中相较于硅器件性能更优,是全球半导体产业重点发展方向。我们认为,公司近期以化合物半导体外延片材料为重点突破方向,未来向产业上下游延伸,形成化合物半导体全产业链,战略布局全球半导体发展前沿,有望打造未来长期增长新引擎。

  投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.81、2.41、3.04亿元,净利润增速分别为79.0%、32.8%、26.5%,对应EPS分别为0.32、0.43、0.54元。考虑公司业务成长性以及RCC技术行业龙头地位,给予2017年65倍PE,6个月目标价为20.80元。

  风险提示:全球宏观经济不景气,信息安全领域国产化推进不达预期,金融等行业安全和支付芯片需求不达预期。
责任编辑: 李诗若 IF125
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