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上市公司2017年中报出炉 A股中报里的经济风向标
来源:财界网综合 2017-08-31 11:20:03
  随着银行半年报接近尾声,工、农、中、建四大国有银行半年业绩报告均已出炉。在今年上半年,四大行业绩出现回暖,而个人住房按揭贷款的增速普遍出现下滑。昨日发布的业绩报告显示,如果按照一年365天计算,相当于四家银行每天净赚约14.03亿元。四家银行净利润增速均出现了回暖。其中,工商银行(601398,股吧)是上半年实现净利润最多的银行,净利润为1537亿元。建设银行(601939,股吧)净利润增速最快,净利润为1390.09亿元,增速为3.8%。而中行上半年净利润为1037亿元,农行净利润为1086.7亿元。

  值得注意的是,在去年支撑各家银行业绩增长的个人住房按揭贷款业务,在今年上半年的增速却普遍出现了下行。中国银行(601988,股吧)发布的数据显示,个人住房按揭贷款上半年增长9.28%,较去年同期下降了7.7个百分点。而农业银行上半年按揭贷款增速为11.6%,同比下降4.5个百分点。建行业绩报告中也指出,个人按揭贷款增幅为9.50%,增速较上年同期放缓。

  据工商银行(601398,股吧)行长谷澍介绍,上半年,工行按揭贷款比年初增加3700亿元,这些主要是支持自主性和改善性,首套房占比超过90%。“在新增的个人住房贷款中,一二线城市和三四线城市的比例大概在1比1,热点城市逐渐下降,16个热点城市的住房占比,较去年年底减少13个百分点。”对于未来发展,工行、中行在业绩发布会上均表示,仍将积极支持居民合理的购房需求,并坚守“房子是用来住的”原则,差异化发展个人按揭贷款业务。

  截至昨日晚间9时,沪深两市可查询2017年中报的公司家数达3332家(仍余11家未披露),合计实现归属于母公司所有者的净利润14049.027亿元,较去年同期增长18.22%。

  沪市方面,有1317家上市公司已对外披露2017年半年报。上半年,沪市公司共实现营业收入134495.47亿元,同比增长约19.17%;共实现归属于母公司所有者的净利润13319.47亿元,同比增长15.36%;净资产收益率5.91%,同比增加0.16个百分点。从公司层面看,沪市营业收入同比增长的公司比例为76.16%,净利润同比增长的公司比例为70.24%。

  深市方面,有2015家上市公司已对外披露2017年半年报。上半年,深市公司共实现营业收入45258.17亿元,同比增长约29.25%;共实现归属于母公司所有者的净利润3293.38亿元,同比增长30.05%;净资产收益率4.55%,同比增加0.28个百分点;从公司成长性层面看,深市营业收入同比增长的公司比例分别为80.45%,净利润同比增长的公司比例为70.12%。

  从行业营运能力来看,大部分行业指标向好。有24类行业营业周期、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率等五大营运指标出现1项(含以上)转好,占比85.71%,其中,采掘、化工、钢铁、非银金融、有色金属、公用事业、建筑材料、电子和轻工制造等9类行业5项指标全面转好。

  此外,大部分行业业绩向好。28类申万一级行业中有26类营业收入实现增长,营业收入同比增长率最高的为交通运输、钢铁、电子、采掘、家用电器、化工和建筑材料,均超过30%,其中,排名首位的交通运输行业实现营业收入9295.82亿元,同比增长53.88%。净利润同比增长的申万一级行业也达到24类,排名居前的钢铁、采掘、建筑材料和有色金属等四行业净利润同比增长分别达到324.42%、313.89%、133.52%和120.12%。由此可见,通过国家政策的引导,供给侧结构性改革为周期性行业带来了全新活力。

  煤钢银证影五行业复苏

  作为国民经济重要组成部分,上市公司财报反映出的财务数据,不仅代表着其在资本市场中的估值方向,也一定程度上是宏观经济的发展风向标。在宏观经济出现回暖的同时,一些行业也同步复苏。这些显示出复苏迹象的行业中,既有与宏观经济直接相关的煤炭、钢铁等带有周期性色彩的行业,包括银行、证券等金融产业和大消费趋势下的影视业。

  在上半年所有业绩出现复苏的行业中,煤炭与钢铁的存在,必然将是被提及次数最多的两个产业。Wind资讯数据显示,以申万行业分类的话(注:下述均为申万行业分类),截至8月30日,两市29家煤炭开采上市公司中,已有28家披露了今年半年报。数据显示,其中27家营业收入同比上涨,仅*ST郑煤(600121.SH)同比下滑40.79%。去年年报则显示,有8家营收同比下滑。

  即使如此,上述28家煤炭上市公司的归属于母公司股东净利润都同比上涨。同比增长率最高的盘江股份(600395,股吧)甚至达576765.8%;*ST郑煤净利润同比增长311%。去年则仍有7家同比下滑。

  同样,申万行业的23家上市钢企中仅新兴铸管(000778,股吧)营收同比下滑;净利润同比下滑的只有安阳钢铁(600569,股吧),同比增长率为-70.59%。

  2016年末,上述23家上市钢企的营收和归母净利润,同比增长率出现下滑的家数,则均为4家。与上述两个具有周期色彩的传统行业相比,银行和证券两个金融产业同样显示了复苏的趋势。

  Wind资讯数据显示,两市34家上市券商中,有33家发布半年报,其中上半年营收出现同比增长的达17家,刚好过半;净利润同比增长的,则为13家,不足四成。不过与去年底相比,这一情况已经有大幅改善。由于2015年牛市的存在,券商无论是营收还是净利润,去年底下滑幅度均在两成以上。同时,20家已经披露中报的银行股中,营收和净利润同比增长的,各有10家与19家,占比分别是50%和95%。

  20家银行股上半年不良贷款率的算术平均值为1.57%,较去年底的1.596%略有下降;不良贷款报备覆盖率算术平均值则是213.98%,高于去年底的200.27%。此外,去年出现低谷的影视业,上半年出现积极变化,但呈现出明显分化。21家影视业上市公司中,则仅4家出现营收同比下滑,净利润同比下降为7家。

  对于煤炭与钢铁产业回暖,中央财经大学副教授邢雷认为,这与去年底宏观经济的反弹无法切割开。“经济反弹,意味着各项产业开始回暖,作为驱动力的发电需求开始大幅上升。目前我国一般的煤都被用来发电,因此需求开始上升。同时近年来,伴随着供给侧结构性改革和去产能的进行,导致在当前环境中,煤炭与钢铁的价格上涨。在需求增加、价格上涨的前提下,企业效益发生积极变化是正常的。”邢雷说。

  至于银行业复苏的原因,中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示,从整个上市银行的情况来看,上半年各项指标已有明显改善,预示着行业最困难的时期已经过去,正慢慢走向更稳健、更健康的发展阶段。

  “二季度整个银行业净利润增速达到7.9%,回暖迹象明显;再就是不良贷款率增速趋缓,有些是下降的,有些增长的速度是放慢的,是积极的影响。”董希淼说,“但整个行业的发展还面临较大的压力,还不能掉以轻心。未来一方面需要提升银行业务发展的效率和质量,一方面要防控金融风险,采取多种措施处置存量的不良贷款,防止新的不良贷款的产生。”

  对券商业的复苏,华东一大型券商策略分析师认为,这一说法是相对于去年而言,且对比时需要剔除2015年这个特殊的年份。他表示,随着目前IPO提速常态化,这一块业务将成为券商确定性的一个业绩增长点。

  “对中小型券商而言,应该找准战略,做差异化发展,摆脱靠天吃饭的格局。不过总体而言,行业的未来还是趋于稳定的。”上述分析师表示。此外,影视业的回暖则被认为,在大消费概念驱动下的一个必然趋势。

  中小创七成报喜制造业整体向好

  上市公司的经营情况,折射出中国经济运行的积极变化。截至目前,沪深两市已公布的上市公司半年报显示,中小创中报普遍报喜。同花顺(300033,股吧)iFinD数据统计显示,截至8月28日,875家中小板上市公司中已有727家发布半年报,其中522家净利润同比实现增长,占比高达71.80%。668家创业板上市公司中已有522家发布半年报,其中366家净利润同比实现增长,占比高达70.11%。

  一连串漂亮数字的背后,反映出实体经济出现回暖态势。随着供给侧结构性改革的深入推进,越来越多产业和企业的内生动力不断增强,成为中国经济值得关注的新气象。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示,宏观经济走势稳中向好是中小创上市公司普遍报喜的主要原因之一。总体来看,上半年国民经济延续了稳中有进、稳中向好的发展态势,支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的有利因素进一步增多,为微观层面的中小创上市公司业绩提供了有力支撑。

  具体分析,中小创29个制造业细分行业均实现盈利,净利润同比增长超过30%。制造业整体业绩向好,传统行业企稳回暖。中泰证券中小盘首席分析师王晛认为,传统制造业及周期性行业将经历从单边“产能结构调整”驱动,向“优势产能释放”及“技术改造升级”双向驱动的重要变革期。如化工制造行业领域,在经历了过去几年的行业集中度提升后,企业对细分市场的新增产能控制力度有所加强,同时议价能力不断提升,所以将持续受益于“主营业务订单放量”和“利润率改善”的双增长驱动。

  今年以来,服务业主导经济增长的特征更加明显,上半年服务业增速快于二产增速1.3个百分点,服务业占经济的比重达到54.1%,高于二产14个百分点。消费增长稳健,上半年最终消费支出对经济增长的贡献率为63.4%。川财证券高级分析师王鹏表示,在优化经济结构、补齐发展短板的政策驱动下,消费服务业快速发展。健康、旅游、体育、文化、养老板块的中小创上市公司业绩表现突出,净利润同比增长超20%。

  另一个亮点是创新创业兴起,孕育经济转型下的新动能不断壮大。中小创尤其是创业板上市公司集中分布在新材料、新能源、高端制造、信息技术、环保、生物医药等新兴产业。创业板已经形成创新成长型企业的积聚和示范效应,创业板公司平均研发强度4.77%,板块中高新技术企业占比达九成,战略性新兴产业公司占比达七成,明显高于其他板块。创业板医药生物、环保等板块今年上半年净利润同比增长超过15%。一些公司逐渐越过“小而美”的阶段,发展成为营收超10亿元的行业龙头。

  中小创上市公司作为我国广大优秀中小企业群体的代表,正在不断为经济创新发展注入新动能。业内人士预计,下半年中小创上市公司经营业绩持续稳健。业内人士表示,中小创普遍报喜,投资者回报不断向好,有利于在资本市场形成正向的投资环境。而资本市场投融资功能的有效发挥,将继续为实体经济注入更大活力。

  市场“炒中报”现象减少

  A股拉开上市公司2017年半年报大幕,多家公司业绩预喜。在业绩之外,一个值得关注的变化是:严监管之下,往年借助半年报炒作股价的现象减少,市场投资更关注公司业绩。

  据Wind数据统计,截至27日,A股拟披露半年报的上市公司约3287家,已有约2419家披露了业绩预告,约59家披露了半年报。具体来看,业绩预增约760家,业绩预减约150家,业绩扭亏约160家,业绩首亏约100家,业绩续盈、续亏分别约210家和170家,其余业绩预告变化不显著或是不确定。从当前的披露情况看,多数企业业绩为预增或是实现增长。“受益于供给侧结构性改革以及一些政策出台后逐渐出成效,部分上市公司的经营情况实现好转,股价也因此有所反应。”前海开源基金董事总经理杨德龙说。

  业绩好坏传导至股价走势,从A股各板块的分化情况观察更加直观。嘉实基金首席策略分析师方晗说,当前市场中业绩不实、估值虚高的上市公司,普遍出现走势疲软态势,而这一趋势,从去年年底已经开始,目前更趋明显。去年年底,A股的上证指数和深证成指出现低位企稳上涨,但很多在中小板和创业板上市的高估值公司,股价却出现下跌,这一趋势仍在持续。

  仔细观察,与以往半年报披露期不同的是,由于监管层持续高压打击资本市场违法违规事件,并祭出规范上市公司“高送转”严防股价被炒作、从源头把控上市公司质量等组合拳后,当前各机构更加关注上市公司自身发展和业绩变动情况,市场环境渐趋理性。

  事实上,市场出现的这些变化,验证了当前市场更趋于“业绩为王”的投资逻辑。而市场更加关注上市公司的经营情况和“真实业绩”,离不开监管层对资本市场的持续严监管,投资者因此向价值投资靠拢。方晗认为,严打炒作概念鼓吹股价,规范高管减持以削减上市公司粉饰报表动机,这些举措使得估值虚高、成长故事依赖于不切实际的外延并购的上市公司股价回落,股价中隐含的“水分”慢慢被挤出,而业绩稳定的公司股价坚挺稳定。

  半年报业绩有惊喜“L”型走势上翘

  经济学家们对中国经济怎么走还有争议,最近关于经济新周期的说法遭到主流经济学家反驳,但是从上市公司半年报来看,经济的确走出一波上翘行情,经过几年的盘整,上市公司营业收入和利润都在好转。今年上半年营收和利润的两位数增长,是近年来罕见的好成绩。其中最引人瞩目的是周期股,虽已众所周知,但统计结果还是令人振奋。申万一级行业中,采掘行业上半年净利增幅达196.17%,居全行业之首,有色、建材、钢铁等周期行业上半年净利增幅分别达到90.94%、63.28%和38.78%。

  去年上半年周期股也有所表现,当时的情况和现在非常类似,黑色商品在期货市场节节向上,相关个股涨势良好,而下半年这个板块就偃旗息鼓了。今年上涨商品种类更多,上涨时间和幅度都有所扩大。今年相关个股行情也比去年持续时间更长,至今行情还在深化中,不少周期类个股市盈率已大幅下降。

  除了周期股,还有电子产业、房地产、传媒等行业增长也不错。上市公司覆盖行业众多,可以用来观察中国经济的全貌,这也说明经济在好转。但另一方面,上市公司一般是行业中比较好的公司。这些公司是最近几年低利润竞争的获胜者,利润和产能都在向产业龙头公司集中,这是自然竞争的结果,所以股市会给行业龙头溢价。此外,越来越严格的环保检查,使得小公司难以生存,资源更是由此转向龙头公司,最近不少商品价格暴涨,很大一部分是由于这个原因。

  重要参与方国家队半年盘点

  2017年上市公司半年报披露收官,“国家队”在二季度的持股脉络变得清晰。今年关于“国家队”的讨论格外热烈,其成员证金公司、汇金公司、社保基金、养老金,逐渐养成自身独特的风格,成为A股市场重要的参与方。二季度,证金公司的话题最多。其首次直接现身创业板,大量增持券商,抛售雄安概念股,准举牌多家上市公司,一系列的动作俨然经验丰富的操盘高手。汇金公司二季度更为稳健,作为持有上市公司数量最多的国家队成员,调仓动作反而越发低调。

  统计显示,截至8月30日(下同),按已披露中报的上市公司,证金公司持股市值达到6186.79亿元,汇金公司持股市值3966.4亿元,社保基金持股市值1936.09亿,养老金持股市值1.21亿元。四者合计,国家队持股市值达到1.13万亿元。

  证金公司,即中国证券金融股份有限公司,国家队中绝对的主力干将。

  根据统计,二季度末,证金公司持股的上市公司共计396家,数量上与上年同期略有增加;合计持股市值6186.79亿元,比一季度末增加了744.52亿元。以这一数据看,证金公司二季度盈利达到13.7%。而同一时期,上证指数下跌了0.93%,可见证金公司操盘表现之优异。

  梳理证金公司二季度持股动态,可大概了解盈利秘诀。概括下来,证金公司二季度大量增持券商股、抛售雄安概念股、新进中小创股以及准举牌多家上市公司。特点就是获利及时出售,买入低估值股票,高抛低吸的操作手法运用得当。

  按持股比例排序,证金公司持有最高的是雅戈尔(600177,股吧),达到5.01%,也是唯一一个达到举牌标准的。证金公司此前已经及时披露权益变动书,造成举牌的原因是红股到账前的少量增持。其后,证金公司持股比例在4.99%的多达16家,包括小商品城(600415,股吧)、梅花生物、歌华有线(600037,股吧)等,可见其广泛采取了准举牌策略。

  近几日,券商板块大涨,一个重要的原因便是受到证金公司大量增持消息的刺激。二季度,证金公司增持了19家上市券商,其中三家为新进前10大流通股东,退出1家。综合计算,证金公司持有上市券商的总市值为670.23亿元。

  证金公司对上市券商也采取了准举牌的策略,持股比例最高的光大证券(601788,股吧)、东方证券、东吴证券、兴业证券、海通证券(600837,股吧)、西南证券(600369,股吧)等6家券商均为4.99%,还持有中信证券(600030,股吧)4.97%股份。这种情况在之前是没有的,证金公司一季度持股比例最高的券商是东方证券(持有4.06%).

  证金公司新进前10大流通股东的三家上市券商为国泰君安、太平洋(601099,股吧)、国信证券,持股占总股本的比例分别为3.83%、1.61%、0.3%,当前市值分别达到68.52亿元、4.42亿元、3.24亿元。此外,证金公司二季度减持多只雄安概念股,如华夏幸福、唐山港、河钢股份等。

  据统计,截至6月底,证金公司位列30家中小创公司前10大流通股东之列,均为二季度新进。持股比例最高的是欣旺达,为2.97%,接下来是华策影视、神州泰岳(300002,股吧)、吴通控股等,持股比例超过2%。按行业区分,证金公司持股的中小创公司中,电子、医药生物分别有5家,计算机行业4家,通信行业、传媒行业分别有3家。

  证金公司持有的中小创公司,中期业绩大多表现优异,其中19只净利润正增长。如,亿纬锂能(300014,股吧)中期净利增长了1.6倍,立讯精密、恒顺众昇、汤臣倍健、神雾环保、昆仑万维、美晨科技等中期净利润增速均超过了50%。

  汇金公司,即中央汇金投资有限责任公司,当前直接持股的上市公司数量已经稀少,基本上转让给了全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司,以下统称汇金公司。

  根据统计,截至6月底,汇金公司持有960家上市公司的股份,合计市值达3966.4亿元。二季度,汇金公司新晋30余家公司前10大流通股东,在670余家公司的持股比例保持不变,增持60余家,减持200多家。

  这就是汇金公司,调仓幅度小,保持了低调潜行,市场对其增减持动作的敏感度已经降到较低水平。

  这920家公司,汇金公司的持股比例均在5%以下。比例最高的是经纬电材,达到4.9964%,和一季度末持平。汇金公司持股比例超过4%的另有九阳股份(002242,股吧)、美邦服饰(002269,股吧)、易世达等12家公司,也多和一季度末持平。

  汇金公司新进股中,对嘉事堂、吉视传媒、乐普医疗(300003,股吧)、蓝色光标的持股比例较高,均超过1%。新进股中,行业也较为分散。

  需要说明的是,汇金公司新进前10大流通股东的这些公司,有不少持股数量低于上一个报告期的第10大股东,极有可能是由于其他股东减持而被动进入。同样的道理,汇金公司退出前10大流通股东的上市公司,也有可能是其他股东增持而造成的。按照汇金公司稳定的持股风格,保持低调稳健是其正常逻辑。

  社保基金,在A股市场出现的持股主体多达40多个组合,以及其管理机构全国社会保障基金理事会。社保基金的持股风格,一直以稳健著称,毕竟投资A股的目的是在保证安全的前提下保值增值。

  根据统计,社保基金持有560余家上市公司的股份,合计市值达到1936.09亿元。二季度,社保基金新进103家上市公司前10大股东,退出196家。社保基金在今年前两个季度末均持股的上市公司中,增持了216家,减持132家,110余家公司未发生任何变化。

  社保基金新进公司中,电子、机械设备两行业最多,均达到11家,建筑材料、化工两行业分别为8家,医药生物、汽车两行业的数量也在5家以上。

  社保基金持股市值最高的是华侨城A,达到34亿元,占总股本的4.66%。但各个社保基金组合在华侨城A上的操作并不同,104组合、403组合、110组合分别增持700万股、200万股、307万股,但103组合减持了4400万股,101组合则保持不变。

  持股比例最高的则是节能风电,达到14.21%,不过持股平台是全国社会保险基金理事会。其次是浙大网新(600797,股吧),持股比例达11.43%。同样,社保基金多个组合在浙大网新(600797,股吧)上也各有增减持。

  此外,社保基金持股比例合计超过5%的还有省广股份、中青旅(600138,股吧)等14家公司,未见单个社保基金组合持股比例超过5%的情况。

  40余个社保基金组合中,持股上市公司数量最多的102组合,达到58家,比一季度末多了4家。104组合、114组合、118组合也持有较多的上市公司,超过50家。持股超过20家公司的社保基金组合有15个,超过10家的有28个。最不常见的组合是409组合、603组合,前者仅持股世荣兆业(002016,股吧),后者仅持股梅泰诺(300038,股吧)。

  除上述三大主力外,国家队在今年二季度迎来新成员,那就是养老保险资金。规模庞大的养老保险资金入市一直都是A股看多者的一大重要秘密武器,多年来一直未有实质性动作。直到今年的半年报,基本养老保险基金802组合新进九阳股份(002242,股吧)第10大股东,新进正海磁材第9大流通股东,基本养老保险基金801组合成为首商股份第9大股东。以对这三家上市公司的持股数量计算,养老金持股市值为1.08亿元。这意味着养老金已悄悄出手。
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责任编辑: 安智慧 IF108
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