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证券公司分类结果靴子落地 龙头券商强者恒强
来源:财界网综合 2017-08-17 10:38:31
  证监会发布2017年证券公司分类结果。

  事件评论

  分类评价引导行业聚焦主业,综合实力突出的大券商占据先机。《证券公司分类监管规定》7月正式出炉,新规强化风险管理能力体系,引导券商突出主业、做优做强,提升国内国际竞争力;从综合评价结果来看,一方面大券商受益于充足的资本规模和显著的业务优势,加分整体领先于中小券商,营业收入、经纪、投行、资管和净资本等均成为大券商重要加分点;另一方面,未来在行业监管从严环境下,券商需要全面加强合规管理和风险控制能力,合理平衡业务拓展和合规风控间的平衡关系,减少风险暴露。

  分类结果靴子落地,龙头券商强者恒强。8月14日,证监会公布2017年券商分类评级结果,其中AA类11家,A类29家,BBB类29家,BB类12家,B类8家,CCC类及以下9家;其中,以中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)、华泰证券、广发证券(000776,股吧)等券商逐步摆脱前期被处罚的负面影响重回AA类,国泰君安、招商证券(600999,股吧)凭借业务实力和风控能力,继续维持AA类。总体来看,大型券商凭借资本金和业务实力优势,在分类评价方面呈现强者恒强。

  从投保基金到业务资质,分类评价意义深远。此前券商分类结果是券商申请创新业务的重要依据;目前分类结果主要影响券商投资者保护基金的缴纳比例,更低的分类结果需要承担更高的缴纳比例,另一方面,分类结果未来将影响券商的业务资质,目前监管层拟将证券公司分类结果与公司债承销资质挂钩,未来券商分类结果将成为券商之间业务分化的重要基础。

  重视券商股的配置价值。当前时点,我们认为一方面市场环境持续回暖,经纪、自营放大券商的业绩弹性,同时股票质押规模稳步扩容,直投退出节奏加快,券商业绩仍然具备改善空间;另一方面,分类结果靴子落地,龙头券商强者恒强,结合此前监管思路,兼具业务优势和资本实力的大券商更加能够脱颖而出;同时低估值为券商股提供了较强的安全边际,目前大券商PB水平大约在1.4-1.5倍区间,仍处于历史底部水平,估值具备较强安全边际,建议积极配置。个股推荐中信证券(600030,股吧)、国泰君安和广发证券(000776,股吧)。

  风险提示:

  1.交易佣金费率大幅下滑;

  2.新股发行节奏显著放缓。
  • 标签:
  • 证券公司
责任编辑: 安智慧 IF108
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