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“任性”停牌成“雷区” 专家建议削减停牌加大惩罚
来源:财界网综合 2017-08-06 08:03:25
  统计显示,截至8月2日,沪深两市共有约260家上市公司处于停牌中,除去4家公司因交易异常波动盘中停牌外,其余256家公司停牌时间均超过一天以上。在260家停牌的上市公司中,有约80家公司停牌超过100天(自然日),其中近20家公司停牌天数超过200天(自然日)。

  具体来看,停牌时间最长的是*ST新亿,累计停牌天数超过600天,其停牌原因为筹划重大事项,目前交易状态为连续停牌。另外,*ST华泽、*ST爱富、中环股份(002129,股吧)、S*ST前锋、深深房A、中房股份、长信科技、ST云维、沙钢股份)等近20家公司停牌天数超过200天。

  A股施行停复牌制度的初衷是为了规范证券市场各方行为,也是上市公司的一项权利。然而,任意停牌、停牌时间过长,早已成为一种顽疾被投资者所诟病。有业内人士建议,要强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管,对任性停牌予以约束。

  复牌股已成“雷区”,近日英飞特、智云股份、天舟文化等股票复牌当日惨遭跌停。近两个月约有300只股票复牌,其中142只股票复牌当天股价受挫,逾40只股票复牌当天跌停。分析人士表示,“任性”停牌导致复牌股受挫。部分股票停牌期间,其所在板块跌幅较大,复牌后有补跌压力。部分股票在停牌期间没有实质性资产重组动作,低于市场预期,导致复牌后抛压较大。分析人士指出,对于基本面较差的股票,复牌时如无实质利好支撑或利空因素严重,机构较大几率会尽快离场。

  数据显示,因筹划重大资产重组而停牌的股票占比接近80%。民享投资合伙人庞博认为,股票复牌后的走势很大程度上取决于停盘期间同类股票的走势以及公司基本面发生的变化。即便成功进行了资产重组,如果停牌期间同类企业股价跌幅较大,且资产重组不能给公司带来足够的利润支撑,则复牌后股价下跌的可能性较大。

  新富资本首席投资官张新平表示,复牌股频遭重挫与“任性”停牌有很大关系。有的公司停牌确实是在做重组。另有一些公司停牌实际是因为股价大跌,试图通过停牌规避股价进一步下跌的风险,这类股票复牌后的抛售压力较大。

  部分上市公司的重组预案仅是“虚晃一枪”,公司或重要股东利用拖延战术达到目的后便宣布终止重组。

  私募机构负责人表示,复牌股遭遇“闪崩”反映了投资者因筹码被长期锁定、丧失交易权利而急于出清的心理。上市公司如果“任性”停牌,停牌时间过长且没有实质性动作,则复牌后很难避免抛压。

  监管部门正在密切关注上市公司随意停牌的情况。7月28日,证监会新闻发言人常德鹏表示,证监会将不断完善停复牌制度,强化交易所对停复牌的一线监管,引导上市公司审慎行使停牌权利。

  摩根士丹利资本国际公司(MSCI)近日的表态也给“任性”停牌的上市公司敲响警钟。公司董事总经理谢征傧表示,将密切观察222只即将在2018年纳入MSCI新兴市场指数的A股股票。一旦发现一家公司停牌了很长的时间,将会把它从指数中移除,并且至少未来12个月内不会重新将其纳入指数。

  分析人士表示,上市公司如果停牌过频、停牌时间过长,将造成资源流动效率低下、投资者丧失基本交易权利,需要进一步规范停牌制度以保证市场交易的连续性和流动性。

  近日,MSCI郑重警告A股,停牌超过50天的公司将被移出新兴市场指数,至少12个月内不再重新纳入指数。对于A股上市公司长时间停牌,也引起了监管部门和交易所关注,出台了停复牌管理制度,但效果并不理想,A股上市公司停复牌制度有待进一步完善。

  早在A股市场此前申请加入MSCI时,摩根斯坦利就曾提出A股市场停牌太随意,不利于指数型投资者的配置,于是停牌制度引起了国内监管层和交易所的重视,沪深证券交易所于2016年5月各自发布了上市公司停复牌业务指引,证监会于2016年9月修改了《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等规范性文件。这些文件的发布修订直指解决停复牌中存在的“随意停、笼统说、停时长”问题。这些规则发布之后,上市公司停牌数量明显减少了,但仍然数量众多,尤其近期一些上市公司股价出现调整之后,停牌就成了自然选项。对此监管部门表态,下一步要继续改革上市公司停牌制度,同时要加强监管举措,确保停牌的理由真实准确,而非借口和维护股价的工具。

  保护中小投资者利益、抑制大股东的任性行为应该是停复牌制度改革的方向,像美国等成熟市场的停复牌大都是以短时间的交易中止来迅速信息披露,并没有像我们这样由上市公司主动要求实施长时间停牌,交易中止大都是交易所发出的指令,是以不影响投资者交易权、短时间和保护中小投资者为原则下进行,绝不是大股东的工具和操纵股价的工具。

  因此,强化信披真实性监管和提高违规信披处罚力度迫在眉睫,制止上市公司随意停牌,引导上市公司审慎行使停牌权力,维护市场交易的连续性和流动性非常必要,对于一些性质恶劣和欺诈性停牌的上市公司可以采取退市和永久性停牌,当然对投资者赔偿和投资者维权制度也要配套完善,以确保A股市场顺畅运行。
  • 标签:
  • 停牌
责任编辑: 安智慧 IF108
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