恒大回归A股步入关键期

来源: 财界网综合2017-03-21 07:36:52
  发行15亿美元债,向深铁委托万科的表决权,恒大近期可谓动作频频。更关键的是,其回归A股一事上也步入了关键期。对此,有业内人士指出,向深铁委托万科的表决权后,恒大基本可以从万科事件中抽身,把重心全部放在自己业务的经营上,无论是外界传闻的第二轮战略投资还是15亿美元债,都显示出恒大聚焦房地产主业的决心。

  在恒大集团2017年的工作会议上,董事会主席许家印表示,在集团多元发展的过程中,基础是很重要的。房地产就是恒大最大的基础,只有这个根基牢固了,才能保证向上发展的速度和稳健度。而回归A股和现金流的充沛,无疑都是其房地产主业能否进一步快速发展的关键。

  3月17日,中国恒大发布公告称,公司已成功发行三年期及五年期两笔美元债券,其中三年期债券5亿美元票面利率7%,五年期债券10亿美元票面利率8.25%,共计15亿美元。而这也成为亚洲房地产企业高收益债券市场史上最大规模的美元债纪录。相比过往融资利率,恒大本次发债的利率大幅降低。以恒大2015年2月份发行的5年期债券为例,当时票面利率为12%。同时,由于恒大本次发债获得5倍超额认购,其中3年期较初始价格指引降低50个基点,票息率创造恒大美元债券的最低纪录;5年期较初始价格指引降低25个基点。

  整体来看,在美元进入加息周期的当下,企业在海外的发债难度无疑大大增加,恒大在这种情况下还能大幅降低融资成本,颇为不易。据了解,包括威灵顿、贝莱德、野村、富达、安联在内额度多家国际知名投资机构也均参与了认购。有券商人士称,恒大海外债券获得市场追捧,也反映了境外投资者对其发展前景的认可。许家印也表示,企业在快速发展中要保持稳健经营就要控制风险,恒大二十年来的做法一直是“现金为王”,保持充足的现金流。这样就可以规避企业发展过程中,由于增长快、项目多、资金沉淀大,导致负债率高而带来的运营风险。

  3月15日,有消息称中国恒大拟引入第二轮战略投资者,融资规模达150亿元。国有保险公司、国企和央企都是潜在的机构投资者,而恒大回归A股的估值预计高达2280亿元。

  恒大此举旨在达到公众持股的要求,被认为是借壳深深房进程提速。就在两个月前,恒大首次披露了第一轮战略投资引入资金300亿元,投资者包括中信聚恒、广田投资、山东高速(600350,股吧)增资后中国恒大对恒大地产的持股比例也由100%摊薄至约86.84%。经过第二轮战略投资之后,持股比例会进一步下降至约80%。

  同时,恒大地产与嘉凯城(000918,股吧)的同业竞争问题近日也有进展,亦是在为借壳深深房A铺路。

  据3月13日嘉凯城(000918,股吧)披露的信息显示,恒大地产以每股6.53元的价格,将其所持有的嘉凯城(000918,股吧)9.52亿股全部转让给恒大地产控股股东凯隆置业。

  实际上,嘉凯城(000918,股吧)在去年开始就在为避免同业竞争做出努力。2016年11月,嘉凯城(000918,股吧)在公开挂牌转让青岛嘉凯城(000918,股吧)100%股权,最终融创(青岛)臵地有限公司以36.62亿元竞得其股权。这笔收入也帮助嘉凯城(000918,股吧)去年扭亏并获得约4亿元净利润。

  不过,易居克尔瑞研究中心高级研究员朱一鸣认为,出售青岛嘉凯城(000918,股吧)及恒大地产向凯隆置业转让股份并没有完全解决同业竞争的问题,后续嘉凯城(000918,股吧)仍需进行资产剥离及寻找新的业务方向。

  上海证券通认为,恒大回归A股的主要目的是能获得更高的估值。和万科A(000002)对比,中国恒大2016年1月份至10月份累计合约销售金额约为3167.1亿元,同期万科累计销售金额3118.9亿元。从销售体量上看,恒大已经超过了万科,但是目前万科A市值2356亿元,中国恒大市值仅944.2亿元,与体量并不相符。

  3月14日,有市场消息指出,继1月2号宣布引入首批8家战略投资者增资300亿元之后,中国恒大为进一步推进恒大地产A股上市进程,正为寻找第二轮战略投资者,融资规模约150亿元人民币,潜在投资者包括国有保险公司、国企及央企等,背景较第一轮更强。

  恒大之所以引入投资者增资,与其借壳深深房,拟回归A股上市有很大关系。而深圳经济特区房地产公司(000029.SZ以下简称“深深房”),被外界认为是恒大地产借道回归A股的一个重要平台。

  而这则消息或许正与深深房当天发布的延期复牌公告有关。

  在3月10号深深房举行的投资者网上说明会上,针对与恒大之间的重大资产重组事项,深深房介绍,公司预计无法按照原计划披露重大资产重组预案或报告书,为确保重组的顺利进行,防止公司股价异常波动,公司拟向深圳证券交易所申请,自2017年3月14日开市起继续停牌不超过1个月,并于4天后正式发布了延期复牌公告。

  去年10月3日,中国恒大在港交所发布公告称,与深深房A订立协议,后者以发行A股或现金方式购买恒大地产股权,标志着恒大借壳深深房A的路线浮出水面,如果重组如果能顺利完成,恒大将把地产业务打包放进深深房,使深深房将成为恒大地产的A股上市平台,实现回归A股市场的目标。

  恒大目前在香港的上市主体中国恒大估值只有700亿元,而作为中国恒大主要盈利来源的恒大地产如果顺利回归A股,初步估值已高达2280亿元。

  而对于恒大掌舵人许家印个人来讲,成功回归A股或许会让他的人生“更上一层楼”。

  有业内人士分析,在现在的A股,万科是最适合与恒大对标的公司,即使万科尚未走出股权纷争的影响,现在市值也有2200亿左右,而16年恒大的销售额已经超过万科称为销量冠军,以现在A股的炒作风气,以及许家印的资本运作能力,恒大如果成功回归A股市场,市值必定比万科要高出一大截,到时许家印借此将会获得巨大的财富增值。

  这或许也正是恒大心心念念回到A股怀抱的原因。去年9月,深深房发布了关于筹划重大事项停牌的公告,引起资本市场极大关注,数天后,恒大便宣布将借壳深深房让地产业务回归A股的合作协议。至此,双方正式开始重组事项,并约定了七个月的排他期,如今剩下的时间不到两个月。在本次推迟宣布重组方案后,未来的一个月将成为这次整合能否成行至关重要的阶段。

  3月13日晚,深深房A发布公告称,公司原计划于2017年3月14日前公告本次重大资产重组方案等相关信息,但由于本次重大资产重组涉及深圳市国有企业改革,拟购买的资产规模较大,交易结构较为复杂,在收购的资产规模及范围等方面具有一定的特殊性,属于重大无先例事项,且本次重组方案尚需跟监管部门进行必要的沟通及进一步的商讨、论证和完善,因此公司预计无法在3月14日前披露本次重大资产重组预案或报告书等相关信息并申请公司股票复牌。

  经申请,公司股票将于3月14日起继续停牌不超过1个月,预计将在2017年4月14日前披露重大资产重组预案或报告书并申请公司股票复牌。

  同时,有市场消息指出,继1月2号宣布引入首批8家战略投资者增资300亿元之后,恒大为进一步推进恒大地产A股上市进程,正为寻找第二轮战略投资者,融资规模约150亿元。

  实际上,在完成首轮战略投资者的引入时,有接近恒大的人士便表示,由于认购踊跃,恒大方面计划开启第二轮战略投资者的引入。“按香港联交所相关上市规则,若引入战略投资者的规模超过中国恒大市值的75%,就必须就交易事项召开股东大会并获得同意,流程较为繁琐,因此第二轮的金额应在150亿元左右。”

  据悉,第一轮增资后,中国恒大对恒大地产的持股比例已经由100%摊薄至约86.84%。倘若按150亿元计算第二轮战略投资,中国恒大在恒大地产持股比例会进一步下降至约80%。

  此外,恒大在A股另一家平台公司嘉凯城(000918,股吧),在当天也就恒大地产此前宣布将其持有嘉凯城(000918,股吧)股权转让给其控股股东广州凯隆的相关事项进行了释疑。

  针对同业竞争问题,广州凯隆称为解决嘉凯城(000918,股吧)与其控股股东及实际控制人控制的其他企业在房地产业务领域的同业竞争,恒大地产、中国恒大董事局主席许家印分别于2016年6月15日出具《避免同业竞争的承诺函》,恒大地产、广州凯隆及许家印将切实履行相关承诺,解决同业竞争。

  嘉凯城(000918,股吧)在公告中指出,深深房A筹划以发行A股股份及/或支付现金的方式购买恒大地产100%股权,若嘉凯城(000918,股吧)继续由恒大地产控股并随恒大地产注入A股上市公司深深房,将不符合现有上市公司股权结构的监管精神,本次交易使恒大地产不再持有上市公司嘉凯城(000918,股吧)的股权,满足上市公司股权结构的规范要求。不过,本次股份转让尚需获得中国证监会对广州凯隆豁免要约收购义务的申批。显然,恒大要想顺利回归A股,在未来1个月的时间里,仍有大量工作需要完成。
责任编辑: 安智慧 IF108
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