混改成2017年投资主线之一

来源: 财界网综合2017-01-03 07:27:44
  “混合所有制改革是国企改革的重要突破口”,要在七大领域“迈出实质性步伐”,这是中央经济工作会议提出来的。我们的国企改革不能总是“并、并、并”,也不能老是“买壳”“卖壳”“炒壳”。只有让央企和大国企带头,真正从股权结构入手,让各种所有制企业交叉持股,特别是让非公股权有相应的话语权,才能从根本上消除垄断,割除多少年来大国企按官本位,而不是按市场配置资源的陈规陋习,也才能按中央要求强化激励,提高效率。当然,如果有几家央企和地方大国企在混改方面“迈出实质性步伐”,也必将引领A股市场打好翻身仗,迈上一个新台阶。

  近期,超级大盘股中国石化(600028,股吧)、中国石油(601857,股吧)以及中国联通(600050,股吧)的靓丽的表现,让不少投资者始料不及,但细分析下来,脉络却非常清晰,就是国企改革股再次加码、提速,从而给二级市场也带来了中长期的投资机会。

  2016年12月16日闭幕的中央经济工作会议再次强调混改是国企改革的重要突破口,电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七领域将迈出实质性步伐。

  目前,新一轮国企改革启动已有一年多时间。国企改革施工图基本完成,但在具体推进中,中央企业与地方国企以及地区之间的改革进展不一,一些矛盾和阻力始终如影随形,给改革带来现实难题。能否有效化解这些“绊脚石”和“拦路虎”,关系国企改革的成败。就此,国家也多次政策驱动,2016年,中央深改小组和国资委发布了多个“办法”和“意见”。10月中旬,央企混改“6+1”试点方案出台,混改进入落地阶段。混改的目的在于理清产权结构和制度,达到完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的预期目标,目前中央及主要部委重点推进的首批混改试点均集中于改革难度较大的垄断性领域,业内人士表示,一旦试点成功,示范效应明显。

  2016年9月,东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶(600150,股吧)六大央企被列入首批试点。混改进入提速阶段。联讯证券首席分析师陈勇表示:“虽然早在2014年7月,国资委就进行了首批国企改革试点工作,但大多处于讨论阶段,试点的推出,说明混改已经真正迈出脚步。”随着中石油、铁总的推进改革,第二批试点也在酝酿中。

  太平洋(601099,股吧)证券预测判断:“央企破冰,地方混改也将有序开展。2017年国企改革中混合所有制以及员工持股试点大市值受益概念有望继续强势,成为市场的希望之火。”

  根据国资委公开消息显示,目前仍有几组央企重组整合的案例还在酝酿中,预计央企总数在2016年底前有望减至100家以内。主业属于充分竞争行业的商业类央企混改推进相对较快,建筑行业、资产规模较大的一些央企积极尝试在集团子公司层面混改,包括与民营资本成立混合所有制公司,分拆业务上市等。

  地方国资委看到央企混改试点推出后,态度较以往更积极。大多数省份均提出了提高省属集团资产证券化率,提高混合所有制企业比例的目标。整体上市、引入战略投资者、员工持股和国有企业投资非公有企业是地方混改的主要手段。目前,共有18个省市已经出台地方发展混合所有制经济的指导文件。上海、山东等国企改革推进较快的省市产生一些混改案例值得其它地区借鉴,如上海首创设立地方国企改革ETF基金,山东将3家省出资国企集团30%股权一次性划转社保基金理事会,辽宁国资探索股权划拨充实社保的新改革模式等。

  对于国企混改中的投资机会,机构多关注质地较好且具有混改预期的地方国企;经营绩效具有资产注入和借壳预期的国企;以及计划实施员工持股的国企都值得关注。

  除了国企改革方向,试点平台的上市公司也值得关注。在第一批上市平台中,中国联通(600050,股吧)自2016年10月公告“正在研究和讨论混合所有制改革实施方案”后,从2016年10月10日至12月29日,公司股价上涨了80%。而在这期间,联通的混改动作不断,先后与腾讯、百度、阿里巴巴达成合作框架,在移动互联网、人工智能、基础通信服务等多个领域展开深度合作。

  东方航空也不负众望,也是混改动作不断,2016年,携程通过认购东方航空增发项目中的30亿元实现入股。近期,集团又提出未来改组为具有航空特色国有资本投资公司,并正式向国资委提交了申请。

  而南方电网在深圳前海成立混合所有制供电公司,为国企混合所有制改革工作探索了有效路径;哈尔滨电气集团则处于研讨通过《哈电集团深化改革工作方案》;中国核电集团在2016年9月发布《关于全面深化改革的实施方案》,提出41项改革举措,争取在3~5年内集团(股份)公司、二级子公司通过引入国有及非国有资本等方式全部实现股权多元化,股份公司实现IPO,集团公司整体上市,在混合所有制企业积极试点管理层及骨干员工持股。

  从机会来看,第一批混改试点央企还都在改革过程中,旗下上市平台投资机会依然存在。第一批混改试点示范名单的国企集团旗下涉及有7家A股上市公司,分别是中国核建、中国防务、中国联通(600050,股吧)、佳电股份、东方航空、文山电力(600995,股吧)、浙能电力,后期可重点关注佳电股份、文山电力(600995,股吧)、浙能电力的上市平台混改信息。中石油和铁总近期也是改革动作频频,但均不在第一批混改试点名单中。据悉,第二批混改试点正在酝酿当中,越来越多的“大块头”正在加入国企改革的行列。
责任编辑: 安智慧 IF108
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