再融资猛于虎 2016年A股企业融资动力强劲

来源: 财界网综合2017-01-01 08:31:46
  根据券商中国的数据统计,2016年IPO的募资规模为1424.11亿元,而从年内IPO规模来分析,与此前几年相比,并未有太显著的膨胀。但从再融资规模来看,增发募资就高达1.46万亿,而这一规模水平甚至相当于10至13年四年的规模总和。按照这一数据分析,2016年确实称得上史上第一融资年。再融资猛于虎,其对市场的冲击力远远大于IPO融资。实际上,从股票融资的情况分析,增发募集资金往往成为上市公司主要采取的再融资方式,而定增则是不少上市公司常用的募资手段。

  这些年来,纵观整个A股市场,其实IPO融资的规模并不会过于膨胀。相反,通过定增、配股等股票再融资方式却频繁上演,无疑成为了A股市场健康发展的一个重要的阻碍因素。本来,融资是股市的首要功能,对上市公司而言,借助股票市场来实现良好的再融资举措,利于公司的中长期发展,甚至可以开启公司新的盈利增长点。然而随着市场规模的壮大,上市公司家数的水涨船高,再融资已然成为了部分上市公司的变相圈钱的渠道,而部分上市公司打着热门概念题材的旗号,却轻松获得数十亿,乃至上百亿的再融资规模,但再融资完成之后,却并未从实质上起到提振公司的效果,反而成为了赤裸裸的圈钱行动,这显然是市场存在已久的弊病。

  自今年11月份以来,A股市场IPO发行节奏明显加快,基本上实现一周一批次的发行速度,而月均IPO筹资规模也达到了200亿元以上。与此同时,从相关数据获悉,A股市场的再融资审核趋严,甚至存在部分上市公司已经完成过会,却迟迟不能够获得核准批文的现象。实际上,对于A股市场来说,如果IPO发行提速,但通过再融资审核趋严来降低再融资的规模,却能够起到一定的对冲影响,降低IPO提速对市场存量资金的分流压力。

  在A股市场中,通过IPO完成发行上市的目的,确实很艰难,而A股市场长期存在的IPO堰塞湖问题,也迟迟未能够得到实质性的泄洪,这对于不少中小企业而言,也是难以满足其融资的真实需求。与之相比,借助定增等举措来完成再融资的策略,却存在耗时短、效率较高等优势,这对于上市公司而言,也能够满足其再融资的需求,以达到开发更多新项目、打开盈利新增长点的目的。但,从多年来的情况来看,A股市场中利益输送的现象依旧屡禁不止,而借助再融资间接实现利益输送的问题也是不可小觑。

  2016年,称得上A股史上第一融资年,总募资额度高达1.62万亿,并高于2015年1.55万亿的募资水平。均衡股市投资与融资功能,说起来简单,但操作起来却相当艰难。但不能否认的是,一旦融资力度过大,用力过猛,则会提前消费掉股市的投资信心,而以后再度重新提振起股市的投资信心,也将会需要耗费更多的精力了。

  上海财经大学银行系教授曹啸表示,由于监管当局对于定向增发的审批较为宽松,近年来定向增发的规模持续上升,尤其是从2013年开始,2015年实际上再融资的规模已经突破万亿元,其中主要是定向增发。今年的规模又超过了去年,到达新的高点,这充分说明了我国股票市场的融资效率较高的特征。

  广州市君侠投资总经理黄剑飞表示,融资量较大的背后,可以看出A股市场成为了新旧资产退出和证券化的场所。“十三五”规划将引导资本向优质高效的互联网大数据、医疗、教育领域流入,通过A股市场逐步推动社会经济转型。

  前海开源首席经济学家杨德龙表示,今年A股再融资规模非常大,这充分说明了企业融资动力强。在今年经济转型的大背景下,企业有巨大的资金需求。企业通过二级市场进行融资,相对于银行贷款、债券融资来说没有沉重债务负担。

  企业为何痴迷再融资,曹啸表示,首先,我国经济结构调整的背景下,企业有较高的融资需求进行资产收购、重组与项目投资,以实现企业自身业务结构调整,寻找新的业绩增长点的目的。其次,在经济整体风险较高的背景下,相对于其他的融资方式,定向增发容易解决项目融资和资产收购中的信息不对称,大股东和参与定增的机构容易就项目融资和资产收购的未来受益和风险状况达成一致。第三,由于定增涉及项目投资、资产收购,往往伴随着上市公司较高的业绩增长预期,尤其是涉及高科技、金融类的题材,定增往往推动股价上涨。

  “今年以来再融资的需求有所增加,一方面,部分企业转型困难,业务发展依赖于新增投资拉动,而无法依赖技术优势维持足够的现金流;另一方面,由于经济环境不景气,企业之间的应收账款拖欠状况日益严重,银行对中小企业贷款的审核也比以前严格,所以倒逼企业寻求在资本市场进行再融资以满足业务发展的需求。”黄剑飞表示。

  “上市公司的再融资需求旺盛,一方面说明微观层面上上市公司项目投资和资产收购活动活跃,对于我国宏观经济的结构调整具有正面的作用,是我国经济结构调整的微观基础;另一方面,也存在宏观经济下行的背景下,上市公司流动性紧张的可能性,说明了我国股票市场的各类机构投资者的作用越来越显著,这一趋势会持续下去。”曹啸表示。
责任编辑: 安智慧 IF108
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