5G产业链迎政策利好8股孕育重大机遇

来源: 财界网综合2016-10-21 09:37:57
  工信部:六方面推进网络强国建设推动5G研发

  国新办今日就2016年三季度工业通信业发展情况举行发布会,工业和信息化部新闻发言人、总工程师张峰表示,网络强国战略是长期的、宏大的战略部署,立意深远、内涵丰富。工信部将对网络强国战略进一步深入研究,细化落实,进一步强化使命意识和担当精神,立足工信部的职责,扎实推进网络强国建设。当前重点考虑在以下方面着力推进:

  一是要加快构建新一代信息基础设施。继续组织实施好“宽带中国”战略,全面推进全光网络建设和4G覆盖,促进基础设施优化升级,组织实施电信普遍服务试点,缩小城乡数字鸿沟。

  二是要继续提升技术产业支撑能力。通过组织实施国家科技重大专项等措施,推动5G、高端通用芯片、操作系统等核心技术研发和突破。

  三是要继续提升行业监管能力。按照放管结合的要求,促进互联网新技术新业务健康持续发展,规范市场竞争秩序,积极探索多方协同共治的治理模式。

  四是要继续提升网络安全保障能力。推进网络与信息安全技术手段建设,加强网络基础设施安全防护,强化数据安全管理和个人信息保护。

  五是大力促进数字经济发展。深化制造业与互联网融合发展,加快工业互联网创新发展,落实“互联网+”行动计划,推动互联网与经济、社会各个领域的深度融合。

  六是要积极参与互联网国际治理。提升国际规则、国际标准等制定的话语权。这也是在政治局关于网络强国集体学习之后,我部对这些工作的一些思考。(来源:中国网)

  【个股解析】

  5G产业8只概念股价值解析

  大唐电信(600198,股吧):换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:程成日期:2016-10-19

  事件:据10月7日《华尔街日报》报道,高通正与荷兰恩智浦洽谈收购事宜,预计未来三个月内达成。高通意图通过并购进入汽车电子新领域,进一步提升芯片的规模效应,缓解高端手机芯片业务增速放缓的压力。在过去两年半导体行业频繁并购的背景下,巨头之一的高通也在不断扩张新领域,在中国市场,已先后完成不中国集成电路制造龙头企业中芯国际合作授权其芯片加工业务,以及不贵州省成立合资公司从事服务器芯片设计、开发工作,因此,我们合理我们预计通过恩智浦这座桥梁,高通可能会加强不大唐电信(600198,股吧)在多领域芯片设计的合作。

  投资要点:

  目前市场普遍认为大唐的集成电路业务多年来发展不温不火,经营状况不佳,但我们认为目前状态已经是公司最坏的状态,往后看无论是从管理层面还是业务层面,都会出现环比向好的态势,同时手机芯片国产替代的巨大市场空间将为大唐打开,高通的潜在合作可能进一步增强公司实力,加速公司经营的大幅向好。

  原因:(1)优质管理层进驻,公司经营有望焕发全新面貌。据网易新闻报道,7月底武汉邮科院院长童国华出电信科学研究院院长,童总在武汉邮科院任职期间烽火通信(600498,股吧)10年时间营收增长约10倍,其优秀的管理及领导能力可见一斑。此次调任大唐电信(600198,股吧)总裁也有望重新梳理公司战略方向,明确发展目标,同时提升领导团队的管理能力,我们预计公司的经营管理有望焕发全新面貌。(2)背靠集成电路国产替代的大潮,国企改革及产业激励政策利好预期强烈。集成电路是信息技术安全的基础,自2014年国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》以来,我国接连成立集成电路领导小组,设立国家集成电路产业基金,并不断加大金融支持力度,公司作为我国本土少数具备通信芯片设计能力的公司,优渥的政策环境将有利于公司业务的快速发展。(3)低端手机芯片国产化替代的市场空间广阔,产业整合及合作有望加速公司打开局面。根据我们草根调研统计,2015年我国智能手机产量约7亿套,芯片国产化率约20%,而大多数的国产化芯片集中在高端机市场,主要供货商包括华为海思等品牌;而低端手机市场产量约2.5亿套,主要的芯片供应商为联发科,约占了80%以上的市场份额,可见国产化替代的市场空间广阔。同时,大唐旗下的联芯科技于2015年发布的4G低端芯片LC1860出货超过1100万,公司进驻低端手机芯片市场已初露峥嵘。因此我们认为在过去两年半导体行业频繁并购的背景下,我们预计公司不芯片龙头企业的多领域合作可能性在提升,产业整合及合作有望加速公司打开低端手机芯片市场。

  作为国内领先的集成电路及解决方案提供商,大唐电信(600198,股吧)战略地位突出。管理层面,经过换帅之后公司管理向好的局面将逐步打开;在业务层面,随着手机芯片国产替代的巨大市场空间逐步打开,大唐重点进军低端手机芯片市场,相关政策利好及集成电路产业整合的潜在机遇将加速公司打开局面,迎来业务发展的春天。换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜,公司的投资价值也逐步显现。继续给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.22、0.42和0.61元,对应16-18年的PE分别为88x、47x和32倍。考虑公司作为A股里集成电路芯片业务的稀缺标的,给予16年130倍PE,目标价28.60元。

  风险提示:集成电路业务不达预期、业务整合不达预期。

  鹏博士(600804,股吧):六大领域与联通战略合作,加速发展

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:程成日期:2016-08-30

  固网、移动业务深入合作、资源互补。

  固移业务合作:双方业务合作在移动通信产品、移动转售、家庭宽带、互联网+等大数据领域,双方业务在合同上形成约束,减少双方开展业务的阻碍,从而保证长宽覆盖的扩张。具体合作方面:移动通信产品:鹏博士(600804,股吧)以全国战略级合作伙伴的身份代理联通自有品牌的移动通信业务,结合自身的宽带业务融合销售联通品牌的移动通信产品,全力协助联通发展移动通信用户,提高市场份额。

  移动转售业务:联通与鹏博士(600804,股吧)开展移动通信转售业务合作,并协商签署合作协议,提高移动通信转售业务市场份额。

  家庭宽带业务:双方在协商地域开展家庭宽带业务合作运营,联合开发建设双方共同确认用户的业务运营支撑系统,创新性发展用户资源。

  大数据资源:双方协商开展更多基于创新互赢、互联网+等方面的大数据业务合作。

  全球互联网合作:在全球业务布局上,双方通过合作,互补共享全球网络资源,着眼于海外华人市场,服务好走出去的万千民族企业和亿万海外华人,并通过华人市场切入海外物联网业务。

  物联网、SDN合作及IDC孵化。

  合作物联网创新:鹏博士(600804,股吧)充分发挥公司在感知网建设及智能硬件开发方面的经验,基于联通4G及未来的5G网络,积极开展物联网应用研究和创新推广,双方共同促进物联网应用的规模化发展。

  合作推动SDN/NFV网络重构:联通与鹏博士(600804,股吧)均在积极部署SDN网络,未来双方将就SDN网络进行深入合作,共同稳定提高网络效率,快速降低SDN部署成本,大幅节约网络维护成本支出,推动网络服务与管理能力升级。

  合作孵化ICT:双方各自发挥在资本、机制、用户基础、网络能力等各个方面优势,共同扶持孵化优秀ICT创新项目,辅佐主业发展和转型,创造更多的资本收益。

  看好公司民营宽带龙头价值,维持“买入”评级。

  公司最近在海外积极布局,合作韩国KT、美国Visio,收购擎天电讯、GiggleFiber,布局海外OTT,合作星光源,有利于提升公司的海外知名度,为未来公司平台聚合更多的资源,目前公司稳步推进“云管端”战略,未来有望成为中国的“康科斯特”。我们认为鹏博士(600804,股吧)作为价值与成长兼备的民营宽带运营商较国有宽带运营商应享有更高的溢价空间,未来随着在网率逐步提升,业绩将得到稳步支撑,看好公司用户稳步增长基础在OTT、在线教育等领域内的拓展。我们预计公司2016-2018年营业收入分别为95/114/135亿元,净利润分别为8.99/10.91/13.38亿元,对应EPS分别为0.64/0.77/0.95元,对应PE为30/25/20倍,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,维持“买入”评级。

  烽火通信(600498,股吧):光通信龙头持续精进,网络安全蕴藏巨大价值

  类别:公司研究机构:中银国际证券有限责任公司研究员:吴友文日期:2016-08-08

  公司是国内光通信设备龙头,“武汉·中国光谷”核心企业。成立17年来公司立足自主研发掌握大量光通信核心技术,参与制定数百项国家标准和行业标准,是基础网络建设的主流供应商。其光通信主营涵盖光网络、宽带数据、光纤光缆三大系列,并由此深入拓展至信息与通信技术相融合的广泛领域,包括参股北京志诚进入计费软件领域、成立集成子公司进入集成领域、与烽火网络整合进入数据产品领域、成立烽火国际公司来整合国际市场资源,更通过收购南京烽火星空使得网络安全成为重要业务线。光通信、ICT与网络安全三头并进,公司已跻身全球具竞争力的光传输与网络方案供应商之一。

  我们给予该股买入的首次评级,目标价格35.53元。

  支撑评级的要点。

  国内光网络建设仍将持续高景气,作为光通信设备龙头公司营收与业绩将更上层楼。流量经营持续深化带动基础网络建设的持续迭代,骨干网容量与实际需求的缺口日益拉大,无线与有线接入设备业已爆发但覆盖仍显欠缺,整体扩容对汇聚交换与路由器等数通产品性能提出更高要求,光纤光缆需求长期高企,都预示着未来相当长时间内光网络建设将延续高景气。

  公司作为全球一流的光通信龙头,必将长期受益于这一态势,有力支撑营收与业绩。

  收购国家级网络安全翘楚烽火星空,大力打造网络信息安全板块,构筑新的核心竞争力。星空前身烽火通信(600498,股吧)安全产品部,主营网络信息安全与移动信息化产品,是武汉总部外最大的软件产业化基地。2011年成立全资子公司西安烽火软件组建大数据专业化团队,承担网络数据分析类产品开发,包括大数据平台与服务、互联网舆情监测、网络空间安全预警监测和手机取证等业务,在网络信息安全方面属于绝对龙头。后续该方面业务有望全面拓展,作为公司新的战略重心大力推进。公司业已形成的数据平台和服务能力将成为稀缺的核心竞争力,在中长期商用发展中迸发巨大的成长空间。

  围绕通信传输网络核心技术,拓展通信与信息技术融合,打造以智慧城市为主体的云计算大数据综合解决方案供应商。为了积极应对ICT产业融合大趋势,拓展创新增长潜力,公司积极寻求突破运营商投资框架的限制,在广电、电力、高速、国防、石油天然气和铁路等大行业已经成功实施了多项行业级的一体化信息解决方案,依托雄厚的技术积累和商业合作背景,公司进一步向智慧城市、智慧家庭和智能轨交等跨领域的软硬件解决方案突进,承建湖北省政府信息化平台“楚天云”,深度打造包括云计算与大数据在内的综合解决方案。公司业务能力广深兼备,有望转型成为全球领先的ICT解决方案服务商。

  评级面临的主要风险。

  技术风险、市场竞争风险、安全技术转民用政策风险。

  估值。

  光通信与网络部分参考可比公司2016年市盈率估值水平给予30倍市盈率,预计2016~2018年扣除烽火星空业绩后,全面摊薄每股收益分别为0.71元、0.88元和1.07元,该部分2016年估值为222亿元,烽火星空部分参考国内相关公司和美股palantir估值水平,保守给予150亿元估值。公司总计估值372亿元,对应12个月目标价位35.53元,首次覆盖给予买入评级。

  中兴通讯(000063,股吧):中报符合预期,战略布局值得期待

  类别:公司研究机构:中国中投证券有限责任公司研究员:周明日期:2016-08-30

  事件:8月26日,中兴通讯(000063,股吧)发布半年报,上半年公司实现营业收入477.57亿,同比增长4.05%;实现营业利润4.95亿,同比增长548.93%:实现归母净利润17.66亿,同比增长9.33%,其中,营业利润大幅增长,主要因营业收入增长、本期汇率波动产生汇兑收益而上年同期产生汇兑损失以及需新增计提坏账准备的应收账款结构变化导致减值损失减少所致。公司的收入和利润情况符合我们之前的预期。

  投资要点:

  市场普遍担心公司在美国限制和国内4G建设投资趋缓背景下,公司业务发展空间有限:但我们认为公司近年来技术积累丰富,未来战略方向明确,公司重点发展业务市场广阔,公司的发展潜力被严重低估,后续进展有望超市场预期。原因:(1)研发投入创新高,全年业绩有望大幅提升。公司近几年研发投入逐年上升,根据16年半年报,今年上半年公司研发投入70.59亿,同比增长28.54%,占营业收入的14.9%,为公司历史最高值。目前公司在全球拥有20个研发中心,随着全球数据流量的快速增长、“互联网+”及物联网、云计算等方面的应用和发展,公司凭借雄厚的技术实力,相关业务将得到进一步受益。同时根据公司8月19日公告,BIS将公司的临时普通许可进一步延期至11月28日,公司的业务受阻程度进一步降低,全年业绩值得期待。(2)深化M-ICT战略布局,VOICE五大方向市场广阔。根据C114网8月25日报道,公司对外正式发布M-ICT2.0白皮书,重大变革集中体现在五大方向:虚拟Virtuality、开放Openness、智能Intelligence、云化Cloudification和万物互联InternetofEverything,这是公司深化M-ICT站战略布局的重要步骤。根据8月8日国务院印发的《“十三五”国家科技创新规划》,虚拟现实、智慧城市、云计算、物联网等领域均是国家未来五年重点发展对象,市场空间广阔。(3)芯片设计行业领导者,竞争力实力快速提升。子公司中兴微电子专注于集成电路设计已接近20年,积累了丰富的芯片设计技术经验和行业资源。据国际知名专利检索公司QUESTEL报告,中国已成为芯片专利申请量第一大国,而中兴通讯(000063,股吧)芯片专利跻身全球前30,位居中国企业首位,芯片专利申请量超2000件,国际专利600余件。另据公司8月26日公告,国开发展基金拟对公司子公司西安新软件以增资形式投资6.75亿元,年化投资收益率要求仅为1.2%,这也进一步体现了国家对于公司在芯片方面技术实力的认可和政策支持。

  作为国内领先的综合通信设备提供商,中兴通讯(000063,股吧)整体技术实力雄厚,日前公司正式对外发布M-ICT2.0白皮书,正加速向“M-ICT+”推进,五大战略方向未来市场广阔,同时公司在芯片领域实力突出,,后续进展有望超市场预期。继续维持“强烈推荐”评级。预计16-18年EPS分别为0.95,1.11和1.27。对应16-18年的PE分别为15.46x,13.22x,和11.61。目前公司整体价值被严重低估,给予16年22倍,目标价20.90元。

  风险提示:战略推进不及预期,海外市场业务受阻。

  盛路通信:汽车电子业绩爆发,多轮融合驱动

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:徐力日期:2016-08-29

  投资要点

  事件:公司发布2016年中报,公司营收实现50.97%的增长达到5.62亿元,归属上市公司扣非后净利润达到1.26亿元,增长162.44%,每股收益达到0.28元,增长115.38%。公司业绩增长主要来自南京恒电并表和合正电子智能DA产品爆发增长。

  车联网方向成功布局,成为公司重要增长点:公司旗下合正电子,以车载智能DA产品为切入点进入车联网市场,目前客户包括东风日产、东风本田、广汽本田、广汽三菱、广汽乘用车、众泰汽车等前装车厂等。公司积极完善在车厂渠道的全产品线布局,打造“合正智造”的品牌,致力于车载智能设备的研发和生产,不仅对原有DA智联系统更新换代,还包括研究开发汽车红外夜视系统、360环视、3D全息投影、ADAS系统、舒适进入系统、车辆远程控制系统等各类汽车视觉技术及产品,不断强化公司在汽车电子、车载移动互联领域的业务布局。公司在汽车DA产品业务增速超过60%,已经成为公司最重要的增长点。

  南京恒电完成业绩承诺应无悬念,军工业务提供超级护城河:2015年4月,公司通过发行股份购买资产的形式收购南京恒电100%的股权,其业务为主要面向军方客户的机载、舰载、弹载等多种武器平台上微波电路及其相关组件的设计、开发、生产与服务。随着电子对抗和雷达产品在现代战争中作用越来越显著,南京恒电订单数量得以持续增长,经估算军工业务营收和净利润增长均约为24%,2016年上半年净利润接近3600万元。2015-2017年,南京恒电承诺的归母净利润分别为5,000万元、6,000万元、7,200万元。因此我们判断,南京恒电全年完成6000万元利润目标应无悬念,对公司整体业绩产生积极影响。

  技术、产品、市场全面整合,1+1+1>3的融合驱动:公司在移动通信行业,围绕电子通信的发展方向,专注于通信天线及器件的生产和研发。公司掌握着核心技术,具有专业技术研发团队和稳定的管理体系。公司的汽车天线、微波产品能与合正电子、南京恒电形成良好的整合,技术和产品实现优势互补,营销体系和客户资源能够相互渗透,为公司长期发展提供了良好的融合驱动力。

  盈利预测与投资建议:预计公司2016-2018年的EPS为0.53元、0.67元、0.83元,对应PE56/44/36X。我们看好公司车联网产品业务和微波领域军民融合业务的发展,给予“增持”评级。

  风险提示:传统天线业务出现持续下滑风险,车联网业务低于预期风险,竞争加剧导致毛利率快速下滑风险。

  东信和平(002017,股吧):发力eSIM与MPSP项目,转型物联网平台运营商

  类别:公司研究机构:东北证券(000686,股吧)股份有限公司研究员:王建伟日期:2016-09-09

  安全应用-乘NB-IoT东风,切入物联网安全领域。2016年6月16日,NB-IoT核心标准协议在韩国釜山3GPPRAN全会第72次会议上正式获批并冻结,物联网产业化应用进入快车道,预计将有海量的智能设备终端接入物联网。物联网终端具备数据采集、传输、计算等多项功能,且被大量使用在电力、水务、环保等多个国家基础设施领域,信息安全问题不容忽视。公司发挥自身优势,研发eSIM集成化模块,为物联网终端打造身份标签。eSIM具备小型、节能、稳定的特点,是适合于物联网终端的身份识别的优化方案。公司以SIM卡领域的技术与供应链优势为基础,与上游芯片厂下游运营商携手打造物联网数据安全传输方案,未来有望在多个领域普及应用。

  构建MPSP医保监控平台,从产品方案商向平台运营商转型。随着医疗保险定点机构覆盖范围与基金规模的扩大,监管机构对稳定高效的信息化监控手段需求越来越迫切。公司自主开发了MPSP平台,可以实现对社会保障PSAM卡定位管理,同时通过可信数据采集、回传和分析处理等协助提升监管部门的管理效率,整体上降低了医疗定点机构的运营成本。公司作为智能卡领域的龙头企业,在社保PSAM卡领域有丰富的经验与平台资源。公司MPSP项目已开发多年,目前在珠海、广州等地都已成功试点三年,获得当地监管部门与定点医疗机构一致好评,未来具备批量普及优势。此项目是公司从产品解决方案商向平台运营商转型升级的关键一步,一方面为公司提供稳定的现金流,另一方面可充分利用医疗保险体系资源,未来在大数据处理、流量运营等多方面具备广阔的发展空间。

  首次覆盖,给予“买入”评级。我们看好公司以智能卡龙头优势为基础,切入物联网及医疗保险监控领域,从产品方案商向平台运营商转型的战略规划。预估2016-2018年EPS分别为0.21/0.30/038元,给予买入评级。

  风险提示:eSIM或MPSP项目进展不及预期。

  国民技术:产品全面布局、效率持续提升,业绩实现高速成长

  类别:公司研究机构:中国中投证券有限责任公司研究员:孙远峰日期:2016-09-05

  事件:公司发布2016年度半年报,2016年上半年公司实现营业总收入2.93亿元,同比增长29.69%;实现归属上市公司股东净利润4546.84万元,同比增长54.55%。

  中投电子观点:公司是国内信息安全IC设计行业领军企业,产品涵盖个人信息安全及金融信息安全等各细分领域,能够提供信息安全完整解决方案。公司管理层积极应对市场变化,提高管理效率,持续优化产品性能并创新布局RCC全新应用模式及商业模式。我们认为公司信息安全芯片相关业务优势明确,为公司提供成长充沛动力;可信计算、RCC全新商业模式具有多应用场景,未来发展空间广阔,有望打开公司未来成长空间。

  威创股份(002308,股吧):业绩超预期,幼教板块助力业绩增长

  类别:公司研究机构:东北证券(000686,股吧)股份有限公司研究员:许樱之日期:2016-08-31

  事件:2016年上半年,公司两项主营业务超高分辨率数字拼接墙系统业务和幼儿园运营管理服务业务的盈利均超过年初制订的目标,报告期内共实现主营收入4.53亿元,比去年同期增长31.81%,净利润7,134万元,比去年同期增长297.09%,净利润的大幅提升主要得益于金色摇篮和红缨教育在幼儿园运营管理业务上的抢眼表现。

  公司内部优化整合,提升数字拼接墙业务盈利能力:2016年上半年,整个大屏幕拼接市场增长趋于平缓,价格竞争日趋激烈,公司积极应对行业变化,通过整合内部资源,加大研发投入,优化内部流程和服务体系等措施实现超高分辨率数字拼接墙系统业务盈利小幅增长。报告期内,超高分辨率数字拼接墙系统业务共实现营业收入2.86亿元,较去年同期增长1.98%。未来公司将继续实行有效的措施应对市场变化,提高执行效率,有望进一步提高盈利能力。

  红缨教育+金色摇篮,幼教业务助力公司利润高增长:2016年上半年,公司继续扩大在幼教行业的市场份额,同时积极布局幼教上下游产业链,幼儿园运营管理服务业务发展迅猛,盈利同比大幅提升。截止报告期末,公司拥有连锁幼儿园6家,加盟幼儿园3215家,托管幼儿园18家,托管小学2家,品牌加盟小学2家,直营早教机构1家,品牌加盟早教10家。报告期内,幼教行业实现营业收入1.66亿元,同比增长196.43%。其中红缨教育实现营业收入1.19亿元,实现净利润4,331.62万元,业绩增长主要来源于加盟服务收入、商品销售收入以及园所客单价的大幅提升。报告期内金色摇篮儿园加盟业务快速增长,幼儿园托管业务经营稳定,推出城市合伙人计划在全国范围内整合幼教资源,不论是业务覆盖范围还是品牌影响度都得到较大提高,2016年上半年实现营业收入4,658.86万元,实现净利润2,816.58万元。

  盈利预测及建议:公司通过并购金色摇篮和红缨教育确立了幼教行业的龙头地位,2016年上半年幼儿园运营业务的发展使得公司营业能力显著提升,未来公司将继续扩大市场份额,并向幼教行业上下游扩展,我们看好公司通过内部升级改造应对大屏幕拼接市场变化的措施,以及布局幼教行业的发展规划和信心,预计2016-2018年公司EPS分别为0.23,0.37,0.50元/股。

  风险提示:市场竞争风险,盈利预测不及预期风险。
责任编辑: 安智慧 IF108
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