钛白粉掀第七轮涨价潮 4股成摇钱树

来源: 财界网综合2016-06-02 09:59:29
  本周,宁波新福、山东道恩和广东惠云宣布涨价,即日起全线产品国内市场涨价500-800元/吨,出口上调50-100美元/吨。此次涨价是国内钛白粉行业今年第七轮涨价。

  数据显示,去年中国钛白粉产能352万吨,钛白粉行业开工率67%,产能过剩导致企业停产装置较多;2015年规模以上企业钛白粉生产总量相比2014年同比下降4.6%,全行业自1998年以来首次产量下降。分析人士指出,2016年政府力推供给侧改革,有望加速小产能出清,推动行业兼并整合。另外,海外产能的缩减,以及国内下游房地产需求的回升,均为钛白粉市场起到一定支撑。根据海关总署提供的统计数据,2016年1-4月出口总量为213392.179吨,平均出口价格不到1500美元/吨。全球化工巨头科慕公司(Chemours)日前宣布,自2016年5月1日起,全球所有地区销售的科慕(Chemours)Ti-Pure钛白粉上调150美元/吨。库存较低的企业主导此次涨价,在出口较为乐观的局面下,后续四川龙蟒等主力企业跟涨的可能性较大。出口旺盛带来现货紧张是本次涨价的主要原因。

  国海证券认为,坚定看好钛白粉行业向上行情,钛白粉行业除了受到需求端回暖的影响,供给侧改革同时持续加码,发改委制定的《钛白粉单位产品能源消耗限额》执行时间渐行渐近,政策落地有利于加速淘汰行业落后产能,低于5万吨的企业有望面临淘汰的局面,行业总产能将减少20%。

  国泰君安认为,钛白粉出口已经成为消化产能的重要途径之一,2015年钛白粉出口总量占国内产量超过22%。2015年“811汇改”之后,人民币出现贬值带来钛白粉进出口价差扩大,提升了中国钛白粉在国际市场的价格竞争力,看好出口的持续增长。

  中金公司认为,钛白粉价格经过四年低迷期以后已开启上升通道,随着国际钛白粉生产巨头于2015年陆续宣布提价计划,2016年年初至今中国钛白粉企业逐步跟进提价。

  西南证券(600369,股吧)认为,钛白粉下游需求仍将稳步增长:去库存成为目前房地产行业的主旋律,新一轮的房地产政策有可能加速房地产去库存。而钛白粉需求增速与商品房销售增速高度相关,在房地产新一轮的去库存的政策之中,也将持续带动钛白粉的需求增长。建议关注钛白粉行业A股上市公司佰利联、中核钛白、金浦钛业和安纳达。

  佰利联:看好全年业绩高增,供需格局持续优化

  业绩总结:2016年第一季度公司实现营业收入6.3亿元,同比增长1.6%;归属于上市公司股东的净利润1653万元,同比增长14.7%;基本每股收益0.09元。公司预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为6995-9326万元,同比增长50%-100%。

  一季报略低于预期,看好业绩全年高增。公司一季度营业收入较去年同期小幅增长,主要原因在于报告期内销量的增长,但由于一季度钛白粉价格低于15年同期,致使公司综合毛利率较15年同期下降1.2个百分点至17.7%。另外,由于一季度公司短期融资券和银行借款增加,财务费用较15年同期增长131%至1742万元。但2016年至今公司已累计5次上调销售价格,合计上调幅度约1900元/吨,预计后续钛白粉价格有望继续上调,且公司氯化法钛白粉稳定运行,一季度已实现小批量生产,公司在全国率先实现氯化钛白粉生产有望抢占市场先机,我们看好公司2016年全年业绩的高速增长。

  出口稳步提升,下游需求回暖。2016年3月我国钛白粉出口大幅增长,出口量为6.1万吨,同比增长30.2%,环比增长36.6%。2016年1-3月钛白粉总出口15.8万吨,同比增长15%。全球需求的稳步增加,加之国际钛白粉厂商在全球范围内率先提价,也让我国钛白粉产品的价格优势在国际市场上越发明显,而佰利联和四川龙蟒占据出口份额的40%,将率先受益于出口的稳步提升。

  供给侧改革优化供需格局,并购整合加速行业集中。供给侧改革有望加速去产能政策的出台与落实,结构性地改善钛白粉行业供求关系,而将于2016年10月1日正式实施的《钛白粉单位产品能耗限额》,表明钛白粉供给侧改革正在加速落地。佰利联与龙蟒的合并,将打造国内绝对钛白粉龙头企业,形成规模足够与国际钛白粉厂商媲美的大型钛白粉供应商,提升其市场话语权的同时,也将促进国内钛白粉行业的整合集中进程。

  盈利预测及评级:暂不考虑并购龙蟒,预计公司16-18年EPS分别为1.07元、1.44元和1.79元,对应动态PE分别为48倍、35倍和29倍,受益于供给侧改革与下游需求回暖,我们看好钛白粉行业向上周期,维持“买入”评级。

  风险提示:下游需求不及预期的风险,氯化法产能释放不及预期的风险,原材料价格波动的风险。(西南证券(600369,股吧))
责任编辑: 安智慧 IF108
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