国际指数公司MSCI将揭晓是否将A股纳入新兴市场指数

来源: 财界网综合2016-05-30 08:50:24
  北京时间6月15日凌晨,国际指数公司MSCI将揭晓是否将A股纳入新兴市场指数,海外市场普遍认为A股获纳入的概率超过50%。港交所网站披露的交易公开信息则显示,上周已有资金提前流入A股资产,布局相关投资机遇。

  其中,海外最大的RQFIIA股ETF南方富时中国A50ETF上周共接获5600万个基金单位的净申购,即约有6亿元人民币资金净流入。沪股通资金流向也出现逆转,上周后3个交易日,共有超过20亿元人民币借道沪股通净流入A股。

  自4月中旬以来持续遭遇赎回的南方富时中国A50ETF,上周再现资金净流入。港交所披露的交易公开信息显示,该基金于25日基金规模再度出现大幅增长,由原来的17.79亿个基金单位,回升至18.35亿个,即获得5600万个基金单位的净申购,相当于净流入资金近6亿元人民币。南方东英ETF及指数策略部主管和弦表示,当日有超过5家机构投资者同时在一级市场申购该基金。中央传达明确改革信号、海外市场看好A股6月将被纳入MSCI新兴市场指数等,成为资金流入的催化剂。

  在去年6月上一轮MSCI发起的市场咨询中,因额度分配、资本流动限制和权益所有权3个问题未能解决,MSCI决定暂不将A股纳入。A股被继续保留在2016年纳入新兴市场的审核名单内,MSCI则与中国证监会成立工作小组,共同为推动A股纳入MSCI指数努力。

  在过去的近一年时间里,内地监管层政策频出,如针对额度分配、资本流动限制问题,国家外汇管理局2月份发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》,对合格境外机构投资者(QFII)外汇管理制度进行改革,放宽单家QFII机构投资额度上限,简化额度审批管理,并进一步便利资金汇出入,同时还将锁定期从一年缩短为3个月。

  27日,上交所、深交所分别就“上市公司筹划重大事项停复牌业务”发布指引,从多个方面对上市公司停复牌予以规范。在本月初,证监会还明确了“证券权益拥有人”这个概念在法律体系内的有效性。这一系列的举动,很大程度上消除了海外机构投资者投资A股的疑虑,为A股敲开MSCI指数大门进一步扫清了障碍。

  分析人士指出,去年机构投资者担忧的问题已基本得到解决,此外,MSCI指数公司4月就A股纳入MSCI指数展开的第二轮咨询收集的意见中,机构投资者们比较关心的“有效防止大规模自愿停牌问题”,内地监管层也给出了应对措施,接下来就看国际投资者对系列新规的反应了。此外,如果接下来两周还有深港通宣布时间表、沪港通进一步优化扩容,以及放宽在境外设立A股对冲相关衍生品的限制等A股进一步开放的措施出台,A股被纳入MSCI新兴市场指数的几率会进一步提升。

  瑞信认为,若A股此次获纳入,初步可能只在MSCI中国指数中占比4%,同时在MSCI新兴市场指数中占比1.1%,涉及A股配置或为165亿美元。瑞信预计,估值合理及业绩好的大型股,在A股获MSCI指数后将获国际基金追捧。

  再迎纳入窗口

  今年中国资本市场最大的悬念之一——A股是否纳入MSCI将于北京时间6月15日凌晨揭晓。

  而在最近的窗口期,机构也纷纷发布预测。绝大部分机构都预测今年A股将大概率通过MSCI的大考。其中,国金证券(600109,股吧)认为通过概率为70%,华泰证券(601688)的预测为80%。

  与此同时,QFII对A股上市公司的调研也开始密集展开。数据显示,5月份以来,QFII累计调研上市公司252次,涉及82只个股。

  已经两度冲关失利的A股这次能否得偿所愿?市场也在寻找着蛛丝马迹。

  事实上,局面确实比前两年乐观许多。最大的进展之一就是全球规模最大的对冲基金桥水基金今年3月在上海注册投资公司。

  公开资料显示,截至2015年底桥水基金管理的资产规模达1690亿美元,数年来累计盈利达450亿美元,超越索罗斯掌控的量子基金,是全球规模最大的对冲基金,也是全球最赚钱的基金。

  鉴于MSCI指数的成分主要是向全球投资者问询的方式来决定,桥水这样的航母级机构的态度无疑对A股纳入MSCI起着至关重要的作用。

  “市场有观点认为桥水是为了成立固定收益类产品基金,也有观点认为是为了方便人民币跨境投资业务。不论出于何种需求,可以看出外资对中国市场的信心和兴趣,对于A股吸引增量资金,破局存量博弈至关重要。”华泰证券分析师薛鹤翔认为。

  除此之外,相比前两年的措辞严厉,MSCI今年的态度也有所缓和。其亚洲负责人最近在其blog上称,中国A股市场已经大到让人无法忽视,并充分肯定了中国经济的世界地位。而MSCI官方最近对中国为纳入MSCI所做的努力和进展也给予充分肯定,而没有更多“刁难”。

  尽管如此,A股这次能否冲关仍具有不确定性。主要是今年4月,MSCI提出的A股公司停牌的任意性、境外设立A股衍生产品限制等问题仍未解决。但机构们普遍认为,相比从前MSCI质疑的问题,这次的两个问题解决难度都不大。所以,不会对A股冲关产生致命性影响。

  最大障碍

  今年,机构与投资者们之所以对A股纳入MSCI如此有信心,最根本原因还是监管层为促成这一事项所作的努力令大家看到希望。

  事实上,A股冲关之所以屡次遭拒,还是因为国际投资者认为中国的A股市场不够开放和透明。

  去年,MSCI在拒绝纳入A股时指出其存在的三个问题:QFII和RQFII配额分配问题、资本流动性限制问题、权益所有权问题。

  MSCI已明确提出了将A股纳入MSCI新兴市场指数的前提:纳入5%A股市值的前提是进一步改进QFII/RQFII配额分配方式,进一步放松资本管制和市场准入限制。而未来全面纳入A股市值的前提是取消外资配额,实现完全的资本自由流动,与国际市场准入标准接轨。

  这一年来,监管层针对上述问题,出台了一系列政策以扫清障碍。其中包括:放宽QFII准入额度,明确QFII基础额度按照AUM比例计算,简化QFII申请及额度审批程序;放松QFII项下的资本管制,允许开放式基金按日汇入汇出资金,取消本金的汇入期限;认可“名义持有人”和“证券权益拥有人”概念,证监会和A股账户体系支持资产所有者的财产权利。

  对于这些政策推进,MSCI给予了充分肯定,并指出未来深港通的实施和QFII限制的进一步放宽都将加大A股纳入的概率。

  但也仍有待解决的问题,比如A股公司停牌的任意性、境外设立A股衍生产品限制等。特别是后者——“所有与A股指数联系的金融产品都需要事先得到中国交易所的批准才可上市交易,即便产品在海外发行也不例外”,这一规定在新兴经济体中绝无仅有,且至今没有被修改。市场普遍认为这可能是制约A股纳入MSCI的最重要因素。如果该反竞争条款可以在6月14日之前解决,基本上A股冲关成功将没有悬念。而这一窗口期的证监会政策也将备受市场关注。
责任编辑: 安智慧 IF108
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