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证券法修订进程延后 注册制年内推出无望

 手机上财界       2015-10-27 09:34:00       来源: 财界网整理
  今年4月20日,十二届全国人大常委会第十四次会议举行第一次全体会议,一读审议了全国人大财经委员会提请审议的证券法修订草案。该修订草案明确了股票发行注册制,确定了多层次资本市场体系的法律规则,健全了上市公司收购制度,同时,专章规定了投资者保护制度,尊重了证券行业的自治与创新,突出了监管者的简政放权,强化了事中事后监管制度,完善了跨境监管合作机制,提高了失信惩戒力度。

  当市场预期一读之后的公开征求意见稿时,6月中旬以来的股市巨震,让前景变得不再明朗,随之而来的十二届全国人大常委会第十五次会议、第十六次会议均没有证券法修订草案的内容,就连10月30日至11月4日召开的十二届全国人大常委会第十七次会议的审议目录中,证券法修订草案也未被安排二读。

  按照全国人大常委会会议每两个月举行一次的惯例,下一次会议召开是2015年12月,这也就意味着证券法二审最快会在12月进行,但其有一个必要的前提条件,就是公开修订草案的征求意见稿,一般来讲,修订草案的意见征求时间是一个月。

  9月24日,在“2015南湖互联网金融峰会论坛”上,全国人大财经委副主任委员吴晓灵在会议间隙对与会媒体公开表示,“《证券法》(修订草案)的二审最快也要12月,后面的三审以及出台只能等明年看了。”

  修订《证券法》也不仅是为了推出注册制而为之。从立法精细化的角度考量,市场需要“良法”,需要能够预防和化解证券市场问题的顶层设计。而注册制不是万能的,这一与国际市场接轨的股票发行制度改革,前提也包括了监管的强化以及退市制度的完善等等。

  此外,推进注册制改革也需加快完善配套机制。比如说,注册制意味着企业上市的决定权交给了市场,如此一来,监管无疑要担负更多维护市场稳定的责任。注册制实施后,如何管理大量股票集中上市?如何避免可能出现的市场波动?对此,监管机制应加快转变,将监管重心后移,加大对企业IPO违规处罚和司法惩戒的力度,打击潜在造假企业的侥幸心理。

  需要先行完善的,还有关上市公司治理及股票退市制度的建设。可以预见,注册制落地后“垃圾公司”占用宝贵上市资源或难避免,探索退市保险机制因此显得格外重要。尽快启动多元化退市制度,真正做到股市的优胜劣汰,才能让投资者重拾市场信心。新修订的《证券法》还应建立投资者补偿制度,引入惩罚性赔偿机制,确保企业退市后,投资者的合法权益能得到制度性保障。

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