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缘何全球央行疯狂抛售美国国债

 手机上财界       2015-10-20 07:16:11       来源: 财界网综合
  美国财政部日前公布的一份报告显示,外国政府和央行在8月份抛售的美国长期国债金额创下纪录高位,尤其是曾经力挺美国的比利时8月所持美债规模骤降448亿美元。整体上,外国政府和央行8月持有美债规模为6.099万亿美元,与7月相比减少178亿美元。较今年1月高峰下降1196亿美元。美国TIC报告是由美国财政部每月公布的国际资本流动数据,包括外国购买和出售美国国债、政府债券、企业债券和公司股票的动向,用以衡量外国对美国债务和资产的需求状况。美国股市更多是受到本国经济状况和企业盈利状况的影响,而债市和美元则对国际资本流动数据更为敏感。数据显示,美国国债的最大外国持有者—中国所持美国国债在8月份增加17亿美元,至1.27万亿美元;日本持有1.20万亿美元,将上个月下降38亿美元;比利时所持金额下降448亿美元,至1107亿美元。据稍早的一份报告,德意志银行首席国际经济学家TorstenSlok表示,截至7月底止12个月,不少国家的央行净1年期以上美国国债规模,累计达到1,230亿美元,创1978年有纪录以来最高,对比这之前一年,各国央行净买入美国国债270亿美元。

  据BusinessInsider报道,美国国债的五大买家,中国大陆、俄罗斯、挪威、巴西和台湾地区正以前所未有的速度抛售美国国债。美国的“最大债主”中国,在2013年11月顶峰时期曾持有1.317万亿美元的美国国债。而现在,中国却在以极大的热情抛售。据美国财政部的最新数据,截至今年8月,中国所持有的美国国债降至1.27万亿美元。8月,包括各种货币在内的中国外汇储备下降了创纪录的939亿美元。《华尔街日报》报道称:“据熟悉中国央行的相关人士说,中国人民银行内部估计显示,仅8月中国就动用了1200-1300亿美元来支撑人民币。”

  而在9月,外汇储备再减433亿美元至3.51万亿美元,已是连续第五个月外汇储备下降。在截至8月的过去一年中,俄罗斯抛售了278亿美元的美国国债;挪威和俄罗斯一样,也受到油价暴跌的影响,抛售了124亿美元的美国国债。不过,并非所有央行都在抛售。过去12个月中,印度买入了366亿美元的美国国债。经历了5年量化宽松政策的美联储,它所持有的美国国债比其他任何央行都要多,共计2.45万亿美元。

  根据IMF(国际货币基金组织)美国前任执行董事MegLundsager的说法,中国抛售美国国债不是对美国经济的一种应变,而是为了促使中国货币回涨。作为WilsonCenter(威尔逊国际学者中心)的成员,MegLundsager称新兴市场的货币一直承受着压力。“所以许多国家出售一部分官方外汇储备资产”,她说:“包括出售美国政府债券,以支持本国货币在外汇市场上的竞争力。”中国人民银行并非出于操控市场的目的,而是期望缓和由于美元撤资对中国造成的冲击,从而减低人民币的贬值速度。

  为什么呢?因为美元一直以来都被视为一座避风港。当几乎每隔几年就要发生一次的金融危机席卷全球时,投资者通过购买美国国债规避风险。因此美国是少数几个在大萧条中货币还会走强的国家之一。即使是在2008、2009年极其糟糕的金融危机之时,美元也是全世界大多数投资者最安全的资产投资选择。这就是为什么美元被称为世界储备货币。

  拥有储备货币在全球储蓄过剩的情况下显得尤为重要。当人们有很多现金却没有安全的投资机会时,他们就会用来投资美国国债。因此当你自问:“谁还会买美国国债?”时,要知道答案就是:几乎所有人。

  当然,长期来看这可能不是一件好事。当人人都想要购买你们国家的资产作为储存财富最安全的办法时,你们国家的货币就会受推动而升值。如此说来,美国商品在外国市场上就会相对较贵,出口就会减少,从而导致美国长期出现贸易赤字。许多年来美国的贸易赤字问题都很严重,阻碍了经济增长,给子孙后代也留下了不少经济负担。

  换句话说,中国和美联储不再是美国国债市场之必需,这一点从短期来看不错,但从长期来看就会成为危害美国经济的结构性问题。可能美国终有一天会为自己有能力尽可能便宜地借款而后悔。

  德银的资料显示,在截至2013年1月份的12个月中,外国政府的美国国债购买规模一度达到2300亿美元。不过,随着最近全球经济增长减弱,大宗商品价格暴跌,以及预期美国加息而带动美元上涨,从而使得不断国际资金开始流出新兴市场,也使得一些国家央行为了筹集现金来买入本币,不得不卖出美国国债。

  比如,中国8月份的汇率改革之后,曾经引发全球市场对人民币汇率的贬值预期,这不仅导致不少资金流出中国,也导致离岸市场的人民币及人民币计价资产的抛售潮,因为国人和企业,投资者都在担心人民币会进一步贬值。为了遏制这种人民币抛售潮,扭转人民币的贬值预期,中国央行不得不抛售美元,买入人民币。

  在这种情况下,为了稳定人民币汇率,中国央行大致投入1200亿至1300亿美元。因此,中国央行抛售美国国债筹集购买人民币的资金也是十分自然。而且在此期间,不仅中国央行抛售美国国债,其他一些国家央行也在抛售美国国债。从美国财政部可获得的最新资料显示,截至7月份,俄罗斯持有的美国国债总量上今年也减少了328亿美元。台湾持有的美国国债总额上减少68亿美元。由于油价暴跌受到严重影响的挪威,近期也减持183亿美国国债。而印度的美国国债持有总量由上年同期的797亿美元,上升中到1163亿美元。

  现在的问题是,为何新兴市场国家出现抛售美国国债潮?其实不可以用新兴市场国家出现抛售美国国债潮来说事,因为美国国债市场并没有出现什么问题而让这些国家来抛售。这些国家央行抛售美国国债其实是一种十分常见的市场行为。有新兴国家根据自己的情况卖出,也有国家根据自己的需要买入。更为重要的是卖出美国国债的国家都在于其国际市场流动性不足而卖出,并不是美国国债本身有问题而不持有美国国债。

  其次,对于一个有18万亿美元总量的美国国债市场来说,一些新兴国家央行卖2-3000美元美国国债,根本就是微不足道的事情,对美国的金融市场及美国财政根本就不会造成多少冲击及影响。因此,我们不应该过分夸大最近一些新兴国家卖出美国国债对美国金融市场的影响。而要关注的这些卖出美国国债的国家经济状况。为何要卖出美国国债来筹集现金。

  还有,就目前全球震荡不已、风险极高的金融市场来说,美国国债仍然不失是一种好的投资者工具。特别是在美元强势持续的情况下,持有美国国债,不仅流动性好,更在于风险低,又有一定的收益率。因此,对于一些风险偏好较低的投资者来说,选择美国国债同样是其投资组合中的一个重要工具。投资者对此心中一定要有底,不要为一些表面现象所迷惑。

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