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证监会等四部委深夜发利好 政策要点解读及影响

 手机上财界       2015-09-01 07:12:13       来源: 财界网整理
  8月31日晚间,A股市场再次迎来系列利好。证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》(以下简称《通知》),通过多种方式进一步深化改革、简政放权,大力推进上市公司并购重组;积极鼓励上市公司现金分红;支持上市公司回购股份,提升资本市场效率和活力。

  英大证券首席经济学家李大霄认为,利好蓝筹股,推动实质性重组、现金分红及回购都是回报投资者具体形式,这是监管部门推动市场提高投资者回报的举措,值得肯定,只有实实在在地提高投资者回报,中国股市才真正开始有了希望,中国股市的婴儿底(蓝筹底)正式成立了!

  民生证券管清友评论称:“制度建设重于拉抬指数,稳定经济重于单纯救市,落实改革重于基建托底”。经济学者马光远微博评论称,“制度变革才是夯实股指的基础”。

  简政放权力推兼并重组

  为进一步发挥市场资源配置功能,提高市场效率,《通知》指出,在并购重组监管中将进一步简政放权,扩大并购重组取消行政审批的范围,简化审批程序,通过批量安排上重组委会议,提高审核效率。

  在现有较为多元的定价区间选择和发行调价机制安排的基础上,进一步优化市场化定价机制、提供灵活定价空间。鼓励支付工具和融资方式创新,在现金支付、股份支付、资产置换等方式外,推出定向可转债作为并购支付工具。

  同时,鼓励国有控股上市公司依托资本市场加强资源整合,调整优化产业布局结构,提高发展质量和效益;有条件的国有股东及其控股上市公司要通过注资等方式,提高可持续发展能力;支持符合条件的国有控股上市公司通过内部业务整合,提升企业整体价值。推动银行以并购贷款、综合授信等方式支持并购重组,并通过多种方式为跨国并购提供金融支持。

  安信证券认为,未来央企的兼并重组很可能围绕两个重要的维度来进行:

  (1)第一个维度是针对于外向型央企,力求通过兼并重组提升国际影响力,同时避免央企之间的海外恶性竞争;此类重组包括但不限于:中交建&中国建筑(601668,股吧)、中铁&中铁建、中国远洋(601919,股吧)&中海发展(600026,股吧)&中外运&招商轮船(601872,股吧)、中核&中核建&中广核、中国重工(601989,股吧)&中国船舶(600150,股吧)、国家核电&中电投。

  (2)第二个维度是针对于内向型央企,兼并重组将有助于这些央企从过度竞争和产能过剩的环境中走出来,从而提升集中度、率先做大。此类重组包括但不限于:五矿&中冶、武钢&宝钢、中建材&中材、中煤&神华、国旅&港中旅、中国诚通控股&中国轻工&中国恒天。

  鼓励提高现金分红水平

  为进一步优化现金分红制度,提高分红水平,《通知》要求上市公司具备现金分红条件的,应当采用现金方式进行利润分配。

  考虑到不同上市公司所处的行业、发展阶段和盈利水平存在较大差别,《通知》鼓励上市公司结合上述因素,增加现金分红在利润分配中的占比。鼓励具备分红条件的公司实施中期分红,增加分红频率,使投资者获得更及时的回报。同时,要完善鼓励长期持有上市公司股票的税收政策,降低上市公司现金分红成本,提高长期投资收益回报。

  大力支持上市公司择机回购股份

  《通知》还提出多项举措鼓励、支持上市公司适时主动回购股份,如在股价破净,或市盈率、市净率任一指标低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度时主动回购,上市公司可选择发行优先股、债券等多种方式为回购筹资。

  业内人士认为,公司选择适当时机进行回购,不仅有利于调整资本结构,也是回报投资者的重要方式。

  今年7月以来,沪深两市公告的回购中,国有控股上市公司回购金额占比达72.8%。

  《通知》明确,上市公司股票价格低于每股净资产,或者市盈率或市净率低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度的,可以主动回购本公司股份。同时,支持上市公司通过发行优先股、债券等多种方式,为回购本公司股份筹集资金。

  当国有控股上市公司出现上述情形时,鼓励其控股股东、实际控制人结合自身状况,积极增持上市公司股份,推动上市公司回购本公司股份,有能力的,可以在资金方面提供必要支持。

  《通知》还特别提出,上市公司回购股份应当遵守《公司法》等法律法规,依法履行内部决策程序和信息披露义务。上市公司的董事、监事和高级管理人员在回购股份活动中,须诚实守信、勤勉尽责。

  中信证券(600030,股吧)认为,PE/PB估值的安全边际,主要包括银行、地产、电力和公用事业。银河证券认为,在目前市场自然探底的过程中,个股上涨背后带着很清晰的“价值”逻辑,当市场下跌到很多个股的分红率达到5%甚至更高时,场外资金对于这些个股的青睐是比较明显的。“价值股回归”,成为此次反弹的主题。后市建议适当关注业绩优秀,股价已经大幅度低于重要股东、管理层定增价或增持价的中小市值个股。

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