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如何理解当前A股的波动趋势?投资策略

 手机上财界       2015-01-26 11:12:15       来源: 财界网综合
  上周,市场呈现三大主要特征:一是波动加剧。上周一,单日跌幅达7.7%,创近7年来最大单日跌幅。不过,在当周后几个交易日,这一跌幅被逐步收回。二是个股重返活跃格局,日均涨停个股数超40只。特别是上周二,涨幅超3%的个股逾1400只,数量创下本轮行情以来新高。三是创业板指数屡创历史新高。

  如何理解这种波动趋势?

  上海证券分析称,市场高位巨幅震荡背后,是一组清晰可见的支撑和压力因素。对此正确理解,对形成跨春节正确的交易规划至关重要。

  证监会主席肖钢日前指出,推进股票发行注册制改革,是2015年资本市场改革的头等大事,是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程。我们理解,“牵牛鼻子”迎接最早下半年的IPO注册制改革,使得对牛市行情节奏的调控,正成为政策面的现实选择。因此,政策面对于券商两融业务的规范,实质是在3400点附近发出了政策降温信号,对券商与两融业务本身影响不大。因为从两融数据看,融资买入额与偿还额的单日峰值已在去年12月9日1700-1800亿元附近形成,目前(包括今年1月19日)下一台阶,在700-1200亿区间波动,日融资余额则在10000亿上方保持稳定。

  此外,去年四季度基金大举增配金融股,金融行业持仓市值占比三季度末提高了11.15个百分点,信息传输、软件和信息技术服务业配置比例高于金融的情况陡然逆转。中国平安(601318,股吧)作为新晋基金第一重仓股,持仓市值高达520亿元,四季度涨幅高达80%以上。但根据我们对基金大幅增仓行业下一季度的相对收益统计,均未能够提供超额收益——短期内该买的都买了,需要歇一歇。

  支撑因素主要来自市场对货币进一步放松的预期。虽然上周央行行长周小川提到,央行一直在保证市场资金流动性不要过量。但是春节前的内外因素变化,使得市场对于货币放松预期有增无减。首先,继1月21日公告MLF操作后央行宽松再加码,重启逆回购,强化了市场“货币放松仅是短期延后而绝不会缺席”的判断;其次,欧央行推出超预期规模的欧版量化宽松(QE),也凸显了目前全球除美联储外的货币放松大环境。在有增无减的货币放松预期下,金融板块难以深调。

  因此,从上述支撑和压力因素的对抗中,我们可以判断,近期市场发生的高位巨幅震荡,意在找寻波动的均衡点,金融股再强,短期内也仅能导致大盘低点抬升,而不是酝酿新趋势,未来波动趋势趋向收敛。

  五矿证券则指出,市场大幅波动,一方面是由于短期获利盘的回吐以及杠杆资金成本的原因;另一方面是管理层对行情的降温采取“点刹”措施。随着时间推移,这一情况有望逐步缓解。股票期权推出后,也将在某种程度上熨平市场波动。

  波动趋势下的投资策略

  上海证券建议关注整体PE估值仅20倍的新三板,随着转让制度的完善、流动性的提升以及投资门槛的下降,新三板成为成长主战场临界点的时间正在临近,建议投资者不要忽略这里可能存在的更大牛市。

  就跨春节中小市值方面的结构机会看,市场对移动互联网在金融、医疗领域的运用前景,已经有比较充分的反应。但上周乐视网首次向媒体公开了超级汽车“See计划”的具体进展,并公布了全新的LeUI系统,将贯穿汽车、手机、TV等所有乐视智能终端。我们并不注重乐视网股价本身的积极反应,该事件给我们的重要提示是,移动互联网的运用不可能忽视汽车这一重要的移动设备,更何况还有政府智慧交通政策的推动,因此车联网主题的左侧布局机会,可以纳入跨春节交易规划。

  此外,高送转、上海国企改革、中韩自贸区等结构性机会也是左侧潜伏的方向。??

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