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沪港通意义不在于引资而在于促市场成熟

 手机上财界       2014-10-12 10:27:55       来源: 财界网综合
  随着沪港通的临近,机构对待沪港通的态度基本都偏向乐观的一面,认为沪港通能为A股带来大规模的增量资金流入,但也有分析认识,这是对沪港通的一种误解,或者说只是一厢情愿。

  沪港通望触发千亿级别的资金流入预期

  随着沪港通的临近,各类机构积极进行提前准备,一些大型买方机构在近期召开了专门研讨会探讨策略,而部分卖方机构也积极进行前期境内外机构投资者沟通。部分机构人士认为,沪港通开通后,A股相应蓝筹的估值将凸显。与当前市场热炒的小盘股并购不同的是,外资机构倾向于投资增长稳定估值偏低的家电、汽车、轨道交通等相关领域。

  有买方投资机构人士表示,其公司在国庆节前就专门举行了公司全员研讨会,公司认为沪港通将是年末行情的重要力量,选择方向上重点关注优质低估值蓝筹。近期也有部分券商召开沪港通专题策略会,为国内外投资者进行专题研讨。有券商召开的沪港通策略研讨会,受到海外投资者重视,国内投资者也积极参与。

  据悉,目前我国已经累计批准合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度约为7000亿元。沪港通在四季度推出后,有望为上交所上市的560余只沪股通标的股票带来总额度为3000亿元的海外净买盘资金。有券商分析认为,沪港通推出及其触发的千亿级别的资金流入预期,使得全球投资者在近期对A股市场的关注度显著提升。

  抱此预期的人可能会失望

  申万市场研究总监桂浩明分析称,沪港通开启在即,市场各方对此充满期许。那么,它究竟会给沪深股市的投资者带来什么呢?有人说会带来大量外资进场,从而推动股市大涨。其实,这是对沪港通的一种误解,或者说只是一厢情愿。沪港通最本质的意义在于通过两地证券交易所的互联互通,实现内地资本市场的进一步对外开放。不仅让境外资金能够方便地进来,境内资金也能够顺利走出去,以此来加大相互投资的强度,促进内地证券市场的成熟与繁荣。

  依照有关方面的规划,沪港通交易实施总量管理,首批额度就是3000亿元。因此有人预判,沪港通的开启后,将会有3000亿元的外资进入内地市场。还有人认为,由于沪港通每天的额度规定为130亿元,届时很可能外资会争先恐后地入场,引发沪深股市大涨。坦率说,这种判断看似逻辑缜密,实质上却存在很大的漏洞。不妨来算笔账。启动了沪港通以后,境外的资金可以进入境内,境内的资金也可以去境外,出境的额度也规定好了,是2500亿元,每天105亿元。这样一来,如果境内外的投资者都用足额度的话,那么沪港通给内地股市带来的资金实际上只有500亿元,每天允许的资金流入上限是25亿元。而目前上证所的流通市值超过15万亿,平均每天的交易额在1500亿元以上,在这个数字面前,每天25亿元的沪港通规模几乎可以忽略不计了。更何况,早在10多年前,外资就可以借助QFII的渠道进入沪深股市了,近几年来RQFII的发展也很快,再加上客观存在的其他方式,外资进入沪深证券市场并不困难。所以,很难想象在沪港通开通后,外资会蜂拥而入,并且推动沪深股市行情大涨。

  最大的意义在于加速市场成熟与繁荣

  就各国与各地区的资本市场而言,其本身是共性大于个性的,各自市场的相互开放,在促进资金自由流动的同时,也在有效地影响着对方,进而逐渐产生趋同效应。经验证明,当今世界各国及各地区证券市场的相互开放,对于先进投资理念的传播,以及熨平过大的市场波动,提升抗拒风险的能力,确实都发挥了积极的作用。相对于海外的老牌市场而言,沪深市场在相关制度设计上还有一些欠缺,多年来沪深股市与海外市场之间所形成的跟跌不跟涨的现象,便是最突出的问题。开启沪港通以后,毫无疑问,无论是境内资金走出去,还是境外资金走进来,力度都会明显加大,并且在管理上也更加宽松,这就十分有助于加快两地市场在相关制度与服务上的接轨,特别是能促进沪深市场的成熟与发展。

  有人会担心沪深市场的投资者缺乏理性投资意识的问题,这应该说也是一个不容忽视的客观现实,而打通资金双向流动的渠道,显然是大有利于提升投资人的理性投资意识的。因此,从某种意义上也可以说,沪港通实际上是在倒逼沪深股市加快改革步伐,尽早迈入健康稳定发展的轨道。

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