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地方政府该不该“补贴”亏损公司

 手机上财界       2014-09-11 13:34:26       来源: 财界网综合
  所谓政府补助,一般是该公司(集团)从政府无偿取得的货币性资产或非货币性资产,但不包括政府以投资者身份向该公司(集团)投入的资本。而近年来,政府补助已成为部分上市公司用来扭亏、摘帽的利器。

  据数据统计,2014年上半年获得政府补贴的上市公司有2235家,政府补贴的总金额为322.63亿元。与去年相比,今年上半年获得政府补贴的上市公司数量增加了52家,总金额同比增长高达34.36%。政府补贴本应属于正常的现象。然而,在实际操作中,政府补贴却逐渐变味,甚至成为部分上市公司起死回生的重要手段。

  据媒体报道,88%的上市公司获得了政府补助,这一比例令人惊诧。如果真的都是因为节能环保、生产电动汽车、开发页岩气,公司找政府领点补助也无可厚非。但不可能88%的公司都是这些行业吧,其中不乏补贴给亏损企业的,也有帮助上市公司粉饰报表的,纳税人的钱被贪污是错误的,胡乱补贴给上市公司也不太正确。

  在公布2014年半年报的上市公司中,有88.1%的上市公司收到政府补助,部分公司所获政府补助甚至远远高于归属于母公司股东的净利润。这些公司遍布制造业、金融业、房地产业,其中有中央国有企业也有民营企业。

  近年来,股市不死鸟神话不断上演。其中,多数濒临退市的上市公司凭借地方政府在最后的时刻实施补贴,最终顺利完成扭亏的任务,其在A股市场中的生命周期又一次得到延续。2011年,凤竹纺织(600493,股吧)发生1677万元的亏损。进入2012年,凤竹纺织(600493,股吧)的经营状况并没有得到有效地改善。截至2012年三季度末,公司的营业利润亏损额达到5520.57万元。

  按照A股市场的规定,若上市公司出现连续两年的亏损,则必须进行“ST”的处理。然而,正当凤竹纺织(600493,股吧)面临较大的“戴帽”风险之际,当年四季度该公司却意外收到5000万元的地方政府补贴,由此为凤竹纺织(600493,股吧)的顺利扭亏创造了条件。除此以外,借助地方政府的大额补贴,为部分“戴帽”的上市公司实现成功“摘帽”的案例也屡见不鲜。

  2013年5月初,欣龙控股发布公告称,因2012年实现正值收益,公司得到深交所的批准,撤销被实施的其他风险警示,并成功复牌。不过,仔细分析,当年欣龙控股的成功“摘帽”却大有乾坤。据悉,2012年欣龙控股共计获得政府补贴2308.93万元。然而,当年欣龙控股实现的净利润仅为401.84万元。若扣除相关的补贴项目,则欣龙控股仍然出现较大额度的亏损。至此,上市公司依靠地方补贴而实现成功摘帽,确实值得质疑。

  中国石油(601857,股吧)当期实现净利润681.22亿元(按中国企业会计准则计算),位居利润排行榜前列。而从计入当期损益的政府补贴看,该公司也排第一名。财报显示,中国石油(601857,股吧)计入当期损益的政府补助为14.21亿元。而从营业外收入看,当期政府补助更是高达51.74亿元。去年上半年,该公司所获补贴同样位居第一,计入损益的政府补助为6.41亿元。

  中国石油(601857,股吧)一位不愿透露姓名的人士称,这14个多亿的政府补助已在财报中有解释,主要是政府对进口天然气(包括液化天然气)按一定比例返还的进口环节增值税。根据财政部、海关总署、国家税务总局《关于对2011~2020年期间进口天然气及2010年底前“中亚气”项目进口天然气按比例返还进口环节增值税有关问题的通知》(财关税[2011]39号),在经国家准许的进口天然气项目进口天然气价格高于国家天然气销售定价的情况下,中国石油(601857,股吧)进口天然气(包括液化天然气)的进口环节增值税将按该项目进口天然气价格和国家天然气销售定价的倒挂比例予以返还。“这个增值税返还政策适用于2011年1月1日至2020年12月31日期间,经国家准许的进口天然气项目的进口天然气价格高于国家天然气销售定价的情况。”上述中国石油(601857,股吧)人士说。来自中国石油(601857,股吧)方面的多个消息源证实,上述补贴的类型属于税价补贴。

  在A股市场中,时常会发生这样的一幕,即地方政府为当地亏损的上市公司带来大额的补贴。更有甚者,还会尽最大的力气挽救一家残缺不堪的上市公司。究其原因,主要还是离不开上市公司对地方的深刻影响。

  一般而言,公司从发行申请到拿到核准批文需要经历九道艰难的程序。快则数月,慢则数年,才能实现上市的目的。期间,地方为拟上市的公司提供了很大的帮助。待公司成功上市后,不仅为当地带来更大的影响力,而且还会起到增加地方税收、增加就业等作用。

  假设某家上市公司出现退市,则后续安置的工作却相当艰巨。对地方来说,确实是一个不少的考验。值得一提的是,长期以来,地方政府不仅对当地亏损的上市公司有所关照,而且还对产能过剩等行业企业进行特殊的照顾。事实上,即使中央已明确强调将逐渐淡化GDP的考核机制,但是仍然存在部分地方盲目崇拜GDP的现象。

  一方面,中央严格要求产能过剩行业加快去产能的进程;另一方面,因GDP考核因素的存在,不少地方却发生了乱补贴的现象。其中,地方更热衷于为当地的上市国企提供大额的补贴。尽管相关的上市国企存在严重的产能过剩问题,但是也同样得到地方的大力补贴。

  随着时间的推移,我国的产能过剩问题愈演愈烈,而过剩产能却不降反升。至此,地方大力补贴当地的产能过剩企业与中央的做法形成明显的冲突。地方政府补贴不应该变成最硬的救命稻草。而地方政府的补贴行为更应该具有针对性,且补贴的资金去向更应该清晰透明,从而将资金的投放效果扩展到最大化。

  显然,过去地方政府盲目补贴的行为并不利于市场的公平竞争。而地方政府的强行干预,却扰乱了市场正常的运行秩序。对于部分国企而言,因长期依赖地方政府的补贴,最终导致自身的创新能力低下,企业整体的执行效率严重偏低。如果将这类国企摆放到公平的竞争环境下,必然会遭到市场的淘汰。

  政府补贴上市公司以增加利润,很像是丑女通过整容变得美貌,然后嫁入豪门,但是生出孩子却依然丑陋。通过政府补贴提升利润或者扭亏的上市公司,一旦失去了政府补贴,利润水平也将大幅下降,那时持有股票的投资者将会大呼上当。除了虚增利润之外,保护该退市的公司不退市也是很不好的。证监会三番五次强调要完善退市制度,让垃圾公司退出股市。但是这些公司自身却不愿意退市,这也好理解。不过地方政府从旁协助就显得缺乏大局观。事实上,在A股市场上相当多的“不死鸟”都是依靠政府补贴扭亏为盈的。

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