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国防军工改革催生的投资机会

 手机上财界       2014-03-31 14:01:40       来源: 财界网综合
  去年军工板块强势崛起之后,似乎就进入低潮期,这是在弥补历史欠账?还是暂歇之后再次崛起的前夜?

  对于这一疑虑,有分析认为,弥补历史欠账只是一个方面,如果还是近海防御的传统策略,那么军工景气的确只是阶段需求,但是外交策略的变化意味军工投入是长期的,随着中国国际地位的不断增强,这个投入也要相应增加。美国军费的增长趋势和GDP占比高达8%以上,就是因为它执行全球存在的战略。国际战略转变是军工行业景气的一个长期逻辑,除非中国崛起是阶段性的,不会从经济转移到国际影响力方面。

  事实上这一担忧其实是多虑的,在3月15日,国家主席、中央军委主席、中央军委深化国防和军队改革领导小组组长习近平主持召开中央军委深化国防和军队改革领导小组第一次全体会议并发表重要讲话。他强调,深化国防和军队改革,要把思想和行动统一到党中央和中央军委的决策部署上来,坚持用强军目标审视改革、以强军目标引领改革、围绕强军目标推进改革。

  申万对此点评到,中央军委深化国防和军队改革领导小组的成立,预计将在体制和政策层面上加快国防和军队改革提速。

  国防和军队改革催生产业投资机会

  申万研报中称,国防和军队改革以提升作战能力为目标,涉及三个方向:体制编制改革、政策制度改革和军民融合:1、需求牵引规划。联合作战能力提升、优化军队结构及采购体系变革将提升军方对于数据链/信息系统/导航及舰艇/作战飞机/发动机等产品的需求,从而增加研发和军费投入;2、军民融合。在顶层设计逐渐完善的背景下,民参军的企业将增加;3、军工企业资产证券化。需求多样化和竞争增加,迫使体系内军工企业充分利用资本市场,主要表现形式为资产证券化率提升;4、定价体系改革。定价体系改革有利于核心军品享受高毛利率,改变过去成本加成的定价体系,有利于核心军企利润率水平提升。

  基于三大改革方向带来的四个层面变化,申万认为需要重点关注:重点产品国家扶持措施、军工事业单位改制进程、核心军企整合进程。

  重点推荐行业需求持续+资产整合预期提升的中国卫星(600118,股吧)、航空动力(600893,股吧)、中航电子;

  推荐军民融合的四川九洲、精达股份(600577,股吧);

  关注造船行业复苏拐点确认+资产整合预期的中国船舶(600150,股吧)、广船国际(600685,股吧);

  关注事业单位改制的进程,关注行业需求向好+事业单位改制受益的航天长峰(600855,股吧)。

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