日本央行大放水的后果

手机上财界 2013-04-18 07:56:00 来源:
  日本央行大放水

  日本央行终于大打出手,决定大规模实施注重“数量和质量”的货币宽松政策来治理日本长期面临的通缩。

  在黑田东彦(HaruhikoKuroda)出任日本央行行长后的第一次央行会议上,就释放出了重磅炸弹,推出三“2”政策。即在未来两年里,使基础货币和购买的日本国债规模翻番,以实现2%的通胀目标。

  2012年底,日本的基础货币规模为138万亿日元,预计到2014年底将增加到270万亿日元;2012年底,日本央行持有的国债规模为89万亿日元,预计到2014年底将增加到190万亿日元。

  日本央行释放货币的规模,相对于其他央行毫不逊色。目前日本央行资产规模为158万亿日元,占GDP的比重为30%左右,与欧洲央行和英国央行相当,但远高于美联储的18%左右;到2014年底,日本央行的资产规模将增加到290万亿日元,相当于2012年日本GDP的56%,将把欧美央行远远甩在身后。

  日本央行大放水实为饮鸩止渴

  而日本的QE政策,从长期来看,还没有什么成效值得一提。日本自2000年以后,就不断地使用名为“定量宽松”的QE政策,但是日本仍然在失去十年后,再失去了十年,经济常在通货萎缩中度过,日元的汇率也不断的刷新历史高点。同时日本的公共债务占GDP的比例,已经高达230%以上,已经是希腊爆发债务危机时的二倍。

  所以,日本央行不断购债,虽然压低了日本国债的发行成本,但是使得日本财政产生了QE依赖症,从而严肃的财政改革总是推进无力。局势发展下去,日本面临严峻的债务危机的风险。

  大放水影响大宗商品市场

  日本央行此次开闸放水,其货币宽松力度前所未有,远超欧元区与美国同行。按照境外机构(巴克莱银行)测算,新政策下日本央行每月资产购买额相当于日本国内生产总值的1%,而美联储现阶段每月资产购买额仅相当于国内生产总值的0.54%,这意味着日本央行的资产扩充速度高出美联储近1倍。

  世界各国集体极度货币宽松,对于全球大宗商品价格的推高性影响,不仅表现为上述所说的通货膨胀,还在于宽松货币政策终将刺激经济复苏,重新回归到正常增长轨道上来,由此增加大宗商品实体经济需求,改观供求关系。如果说,以往流动性泛滥所以未能马上导致大宗商品价格普遍飙升,主要印钞国家物价上涨并不明显,石油等原材料价格有时还会大幅下降,主要抑制因素在于全球实体经济需求乏力,在于投资者、生产者与消费者对于世界经济二次衰退的恐惧和疑虑。那么,随着今后世界经济进入较强复苏,实体经济需求增加,其流动性泛滥对于大宗商品的推动性影响,将会逐步显现出来,不可能无声无息地消失。
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