西北五省主攻能源 12股直追包钢股份

手机上财界 2011-03-16 09:58:49 来源: 财界网综合整理
  西北五省区“十二五”经济主攻能源和投资

  区域经济发展和“西部大开发”是两会上代表委员热议的话题。本报在两会期间获悉,新疆、内蒙古、陕西、甘肃、宁夏五省区的经济规划内容即将出台,其中能源资源基地建设、加大投资力度成为西北五省区“十二五”经济主线。

  作为区域建设一大热点,新疆“十二五”时期的规划和工作部署,成为市场广泛关注的焦点。

  东方财富通手机炒股软件揭秘手中股票不涨怎么办?小心上涨途中突然杀跌好消息!千足金条免费赠送本报获悉,未来五年,新疆将加速新型工业化、农牧业现代化、新型城镇化进程,拟计划累计完成社会固定资产投资3.6万亿元,相当于“十一五”实际完成量的近3倍,其中工业和能源投资将占四成以上。

  煤炭、石油、天然气、矿产开发等当地传统优势产业将成为新疆推进新型工业化进程的“主战场”。权威人士透露,推动六大基地建设有望写入自治区“十二五”规划纲要。包括国家大型油气生产和储备基地、国家重要的石油化工基地、国家绿色农产品(000061,股吧)加工和出口基地、煤炭煤电及煤化工基地、棉纱棉布和棉纺织品加工基地等。

  “十二五”期间,国家将加大对内蒙古发展的支持力度,力求将内蒙古建设成为国家战略资源支撑基地和新的经济增长点。据悉,有关方面将内蒙古定位于国家重要的能源基地、新型化工基地、有色金属生产加工基地和绿色农畜产品生产加工基地,在充分发挥好资源优势的情况下,做大做强特色优势产业,加快构建多元化的现代产业体系。

  未来内蒙古将积极有序发展新材料、新医药、电子信息技术和节能环保等战略新兴产业,加快稀土资源储备和应用研究,将稀土产品列入国家战略储备目录,并以包头为重点大力发展稀土等新材料产业,打造中国“稀土谷”。

  同时,首个革命老区的发展规划——“陕甘宁革命老区振兴规划”也是各界关注的焦点之一。

  权威人士告诉本报记者,即将出台的陕甘宁规划,将这一区域定位为国家能源化工基地,陕北、陇东等地的煤炭基地建设将着重考虑。另外,还将加强煤电煤化工、石油天然气和新能源的开发。同时,考虑到陕甘宁作为革命老区拥有丰富的红色文化资源,红色文化产业基地的建设也将提上规划。

  本报记者日前独家获悉,“十二五”及未来一段时间,国家将加大对内蒙古发展的支持力度,力求将内蒙古建设成为国家战略资源支撑基地和新的经济增长点。

  据悉,有关方面将内蒙古定位为国家重要的能源基地、新型化工基地、有色金属生产加工基地和绿色农畜产品生产加工基地,在充分发挥好资源优势的情况下,做大做强特色优势产业,加快构建多元化的现代产业体系。

  着力构建现代产业体系

  近年来,依托丰富的煤矿等资源优势,内蒙古区域经济发展迅猛。日前,中国社科院发布的蓝皮书显示,内蒙古跻身前十大最具竞争力省份,同时也是西部十二个省份中唯一进入十强的。此外,内蒙古也与其他六个省份一道,跻身人均GDP5000美元省份之列。

  参加两会的有关代表委员向记者表示,在稳步推进国家能源基地的基础上,未来内蒙古也将大力发展资源深加工产业,积极发展现代农牧业,并加大战略新兴产业的培育力度,使得内蒙古的产业结构体系更加现代和立体化。

  在国家能源基地建设方面,内蒙古将加快技术装备改造步伐,建设一批现代化露天煤矿和千万吨级安全高效矿井,建成一批年产5000万吨以上的大型煤炭生产基地。同时,作为我国陆上风能、太阳能资源最富集、开发条件最好的地区之一,内蒙古也有望建设一批千万千瓦级的风电基地和兆瓦级并网太阳能光伏发电基地。

  在大力开发能源的同时,未来内蒙古将着力寻求发展资源深加工产业,提高能源的附加值,并努力打造国家新型化工、有色金属生产加工和绿色农畜产品生产加工基地。内蒙古鼓励发展煤化工产业,支持大型PVC、聚氯乙烯及配套电石、焦炭行业高起点、规模化发展,同时加快推进铜、铅、锌等有色金属采、选、冶一体化建设,实现资源就地高效转化。另外,内蒙古也将进一步做大做强乳品和羊绒生产加工业,加快培育肉类、粮油、果蔬生产加工等龙头企业,推动农畜产品加工业向高端化、生态化、安全化、标准化发展。

  此外,战略新兴产业也将成为未来内蒙古多元化产业体系的重要组成部分。未来,内蒙古将积极有序发展新材料、新医药、电子信息技术和节能环保等战略新兴产业,加快稀土资源储备和应用研究,将稀土产品列入国家战略储备目录,并以包头为重点大力发展稀土等新材料产业,打造中国“稀土谷”。除此之外,电子信息产业、现代生物产业、节能环保产业也将在未来内蒙古新兴战略产业发展中占据一席之地。

  加大政策支持力度

  据悉,“十二五”期间,内蒙古将积极破解交通、能源、水利等基础设施瓶颈,以形成多元发展、多级支撑的产业体系。除了筹划产业发展规划的同时,有关方面也将不断加大产业政策支持力度。

  据悉,有关方面将优先在内蒙古布局具有比较优势的煤炭、电力、煤化工、有色金属加工等项目,在项目核准、资源配置、节能环保等方面给予积极支持。按照国家节能减排总体要求和环境容量,综合考虑经济发展、产业结构调整和能源供应等因素,合理确定内蒙古节能减排指标和主要污染物排放总量。赋予内蒙古一定的工业用电自主定价权,扩大直购电试点范围,支持开展电力多边交易试点,制定促进风力发电、太阳能发电等行业发展的上网电价。

  为了保障资源优势的转化,未来内蒙古还将加快能源输送通道建设。据悉,有关方面将内蒙古电力外送通道纳入国家电网建设总体规划,优先安排建设,并加快锡林郭勒至南京等大容量高电压等级输送通道。强化内蒙古境内500千伏骨干网架,扩大电网覆盖范围。加快实施城乡电网改造工程,加强原油、成品油、天然气和煤基燃料输送管道建设,鼓励风电与火电打捆外送,扩大国家电网接纳风电规模。

  作为区域建设一大热点,新疆维吾尔自治区“十二五”时期的有关规划和工作部署,受到市场广泛关注。本报日前独家获悉,未来五年,新疆将加速新型工业化、农牧业现代化、新型城镇化进程,计划累计完成社会固定资产投资3.6万亿元,相当于“十一五”实际完成量的近3倍,其中工业和能源投资将占据四成以上。

  煤炭、石油、天然气、矿产开发、纺织、钢铁、建材、化工、农牧产品加工等当地传统优势产业将成为新疆推进新型工业化进程的一大“主战场”,在目前的基础上进一步做大做强,率先实现跨越式发展。包括铁路、公路、民航、管道等在内的交通建设,水利工程建设,以及通信设施建设等也将在未来五年加速推进。

  “十二五”投资规模将迅猛增长

  “十二五”时期,新疆将加速新型工业化、农牧业现代化、新型城镇化进程,打造中西部区域经济的增长极和向西开放的“桥头堡”。

  本报记者日前独家获悉,“十二五”时期新疆全区生产总值计划年均增长10%以上,按照规划,全社会固定资产投资年均增长将超过25%,五年累计完成投资3.6万亿元。其中,工业和能源投资将占据四成以上,达约1.5万亿元。

  公开信息显示,新疆“十一五”规划主要目标为2005年到2010年计划累计完成投资10000亿元,实际完成规模为12039亿元。由此可见,“十二五”期间新疆累计完成的固定资产投资规模将三倍于“十一五”时期,其未来的快速发展态势可见一斑。

  3月8日上午新疆代表团开放团组讨论时,新疆维吾尔自治区主席努尔·白克力向在场媒体详细解释了“新疆效率”的内涵,他表示,“仅中央率先在新疆启动的资源税改革这一项政策,自开始实施就使得新疆财政多收了20亿元。”据介绍,截至今年春节,援疆工程已开工项目172个,已完工项目79个,资金投入达到12.5亿元。大部分为农村安居房建设,棚户区改造,农村公路、学校、医院建设等。

  在加大社会固定资产投资力度的同时,权威人士透露,新疆在“十二五”时期将显著提高三次产业发展质量和水平,计划工业增加值年均增长17%以上,同时推动自主创新能力不断增强,而战略性新兴产业增速将明显高于同业增加值增速。

  优势产业将成新型工业化“主战场”

  记者获悉,作为新疆“十二五”期间重要战略之一,区内新型工业化进程将加速推进。其中,煤炭、石油、天然气、矿产开发、纺织、钢铁、建材、化工、农牧产品加工等当地传统优势产业将成为推进新型工业化进程的“主战场”,在目前的基础上进一步做大做强,率先实现跨越式发展。

  目前新疆的石油、天然气产量,分别居全国第三位和第一位,棉花产量居全国首位。全国人大代表、新疆维吾尔自治区人大常委会主任艾力更·依明巴海两会期间接受媒体采访时表示,新疆在“十二五”时期将充分发挥资源和地理优势,加强能源基地和能源通道建设。他表示,希望将新疆能源基地建设提升到国家层面,加快开展煤转电、煤转气等工作。

  今年的政府工作报告明确指出,要认真落实西部大开发新十年的政策措施和促进西藏、新疆等地区跨越式发展的各项举措,加大力度支持革命老区、民族地区、边疆地区发展。“十二五”时期,民族地区要继续利用好国家给予的扶持政策和资金,加快发展建设。

  权威人士透露,新疆推进新型工业化的进程中,推动六大基地建设有望写入自治区“十二五”规划纲要。包括国家大型油气生产和储备基地、国家重要的石油化工基地、国家绿色农产品(000061,股吧)生产加工和出口基地、煤炭煤电及煤化工基地、棉纱棉布和棉纺织品加工基地等。“到2015年,新疆的原油产量可望达到3300万吨,煤炭产能可望超过4亿吨,农产品(000061,股吧)加工业总产值可望在2010年的基础上实现翻番。”

  与此同时,未来五年,新疆还将着力培育战略性新兴产业。立足于新疆自治区的基础,新能源、新材料、生物制药、节能环保等新兴产业有望得到政策的重点支持。专家预期,一批具有竞争优势的新兴产业龙头企业有望在未来几年培育成形。

  基础设施建设看点多

  据了解,未来五年,新疆自治区将加速推进基础设施建设,着力破解发展难题,包括铁路、公路、民航、管道等在内的交通建设,水利工程建设,通信设施建设等均将在过去五年的基础上加速推进。

  此前,有媒体报道称,未来五年,铁道部将对新疆投资3100亿元进行铁路建设,扩大运营里程覆盖面;交通部将投资1500亿元,在新疆构筑东西相连、南北贯通、农牧区和垦区公路四通八达的交通网络;同时,国家电网拟投资600亿元实施新疆农网升级,力争建成全国最大省级电网。

  本报记者从有关渠道获悉,即将出台的新疆“十二五”规划纲要,将对上述重点基础设施建设的推进做出更为细致的部署。

  其中,加快重点流域的水资源开发,建成一批大中型水利枢纽工程和天山水库;加强大中型灌溉区续建配套与节水改造建设;加强重点河流、重点城市应急防洪工程建设等都可能成为重点工作。

  全国政协常委、民建新疆区委会主委、自治区水利厅副厅长董新光也在两会期间表示,新疆正加强与有关部委的沟通对接,争取国家对新疆重点水利工程审批和立项给予支持和帮助。

  而在交通基础设施建设方面,权威人士称,新疆“十二五”规划纲要或将铁路建设目标设定为到2015年,铁路营运里程达到8200公里,路网覆盖全区75%以上的县级行政区域;同时建成横贯东西、沟通天山南北的高速公路主骨架,全疆高速公路总里程或突破4000公里。(上海证券报)

  标准股份(600302,股吧)机械龙头适当关注

  作为我国工业缝纫机的龙头企业,缝纫设备的市场占有率11.32%,销售收入列行业第二,主导产品平缝机和包缝机的国内市场占有率达到30%以上,其中高速平缝机市场占有率15.13%,销售收入排名第一,连续7年获得行业综合实力排名第一。公司科研投入远远超过国内同行,08年公司科研投入总计1123.2万元。到"十一五"末公司计划销售收入达21亿元、年复合增长率超过20%。08年"标准"牌工业缝纫机的出口规模始终保持国内同行业首位。

  二级市场上,该股上升通道清晰,量价配合理想。虽然近期大盘波动剧烈,但该股始终围绕5日均线震荡上行,走势稳健,后市有望继续向上拓展空间,投资者可适当关注。(西南证券(600369,股吧)罗栗)

  西安旅游(000610,股吧)长期发展战略清晰持有

  点评:此前,西安旅游(000610,股吧)通过配股融资1.19亿元,利用其中3003万元作为出资与西安环城建设旅游开发总公司合作组建成立西安城墙旅游开发有限责任公司。但自城墙公司成立以来,由于受文物管理、西安市关于城墙旅游开发规划与管理体制调整等因素的影响,开发总公司用于出资的经营性资产和经营权未移交到位,城墙公司一直未能正常经营。公司认为,清算解散城墙公司后收回的资金用以追加到"西旅国际中心"项目投资,可以减少"西旅国际中心"项目的银行融资,提高公司募集资金使用效率,符合公司的长期发展战略。我们给予"谨慎持有"评级。(中国证券网)

  西安饮食(000721,股吧)面临资产整合逢低参与

  公司是西北地区餐饮企业龙头,旗下门店地处西安市黄金地段,且多为百年历史的老店、名店和特色店,公司的控股股东为西安旅游(000610,股吧)集团有限责任公司,集团曾承诺整合其持有的两家上市公司业务,方向是“将涉及酒店、餐饮、娱乐业务的资产整合到西安饮食(000721,股吧),将涉及旅行社、景点、旅游地产、商业地产业务的资产整合到西安旅游(000610,股吧)”。盘面上,该股盘整蓄势走势,逢低参与。(港澳资讯)

  富龙热电(000426,股吧)资源稀缺性持有

  2010年5月25日富龙热电(000426,股吧)发布《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书》,拟与内蒙古兴业集团进行重大资产置换,置入有色金属采选及冶炼类资产,置出上市公司除包商银行0.75%股权及中诚信托3.33%的股权外的全部资产负债;置换差额部分由富龙热电(000426,股吧)向兴业集团发行股份购买,发行价14.50元/股。交易完成后,兴业集团将持有本公司33.02%的股份,为第一大股东。

  内蒙古兴业集团为投资控股型集团,下属16个公司,最近三年的业务以有色金属行业的投资为主,积极从事探矿业务,另外有畜牧业务、宾馆服务业及工业品加工生产等。拟置入资产为兴业集团持有的锡林矿业、融冠矿业、巨源矿业、富生矿业、双源有色五家公司100%的股权。其中,锡林矿业持有储源矿业51%的股权。上述拟置入资产包括兴业集团全部铁、铅锌矿、部分钼矿和唯一的铅冶炼资产。锡林矿业、融冠矿业和储源矿业属于大型矿山,巨源矿业和富生矿业属中型矿山。除拟置入的资产外,兴业集团还拥有河南唐河时代矿业有限责任公司等5家公司从事探矿工作,所探矿种涉及铜镍铅锌银铂和钯等有色金属。

  本次拟置入资产中的主力矿山锡林、融冠及储源都属于较新的矿山,品位较高的矿石大都位于矿脉的底部,目前实际开采的品位尚未达到探明的平均地质品位。根据预案披露,本次拟置入矿业资产达产后年产量为:铁精粉49.82万吨,锌精粉(含锌)6.43万吨,铅精粉(含铅)0.53万吨,铅精粉(含银)11.78吨,钼精粉权益0.15万吨。双源有色达产后置入冶炼资产年产铅锭8万吨。

  在相关报告中,我们对公司相关产品2010年下半年的前景进行了预测,与公司盈利预测采用的价格相比,公司盈利预测采用的价格相对合理,应可以保证公司承诺业绩的实现。

  2010年7月6日,富龙热电(000426,股吧)收盘价8.40元,按2010年每股收益0.23元,PE为36.52倍。与A股同类公司相比,富龙热电(000426,股吧)股价偏高,但考虑资源的稀缺性和未来公司的前景,给予“持有”投资评级。(信达证券范海波)

  远兴能源(000683,股吧)煤矿投产业绩驶入快车道

  甲醇继续亏损,煤炭业务崛起报告期,业绩略低于预期,主要在于甲醇业务拖累公司业绩。上半年公司甲醇亏损0.27亿元,拖累公司每股收益0.035元。湾图沟煤矿报告期实现营业收入2.28亿元,贡献利润约0.65亿元,折合每股收益0.085元。吨煤毛利、净利分别达到141元和73元/吨,净利率达到29%,盈利能力可观。

  下半年湾图沟煤矿盈利或超预期该矿年内产量预计270万吨,随着平硐的建成,吨煤成本将有20元以上的下降空间。今后设计产能将达到800万吨,实际产能达到1000万吨左右。选煤厂预计10月份建成投产,吨煤盈利进一步提升。该矿明年产量将达到400万吨,2012年可以达到600万吨,预计2010—2012年贡献上市公司每股收益分别为0.19元、0.32元和0.51元,远期每年为公司带来7亿元左右的净利润。

  2012年后纳林河二号矿保障公司业绩高增长纳林河二号矿设计产能800万吨,预留1200万吨。预计2013年上半年投产,2013—2015年原煤产量将分别达到450万吨、800万吨和1000万吨,为公司贡献0.38元、0.67元和1.00元的投资收益。

  盈利预测及投资建议预计公司2010—2012年每股收益分别为0.19元、0.41元和0.60元,鉴于公司明显的资源优势以及“十二五”

  期间每年高达50%以上的复合增长率,我们给予买入评级。(广发证券(000776,股吧)陈亮)

  露天煤业(002128,股吧)资产注入是亮点买入

  尽管公司没有公布煤炭产销量数据,但可根据08年中报披露的产销量数据以及09年、10年中报披露的同比增长幅度进行计算,估计今年上半年,公司原煤产量当为2261万吨,同比增长19.31%;煤炭销量当为2230万吨,同比增长20.28%;煤炭综合售价为134.51元/吨,同比增长21.22%。煤炭销量与价格的增长,是公司业绩增长的主要原因。

  扎哈淖尔矿是未来的利润增长点

  7月29日,公司发布公告,董事会审议通过了《关于收购中电投蒙东能源集团有限责任公司扎哈淖尔露天矿采矿权及相关资产和负债暨关联交易的议案》,拟以9.97亿元收购母公司扎哈淖尔露天矿。

  扎哈淖尔矿可采储量7.83亿吨,本次拟购买4.6亿吨。煤种主要以褐煤为主。该项目于2005年正式开工建设,目前仍为在建工程,预计2011年将具有年产1,500万吨煤炭的生产能力,但有可能存在不能按期达到预计产能的风险。按公司2009年煤炭产量4200万吨估算,收购扎哈淖尔矿将使公司产能增长35%以上,该矿将成为公司未来的利润增长点。

  盈利预测与投资评级

  公司收购扎哈淖尔矿拟采用自筹资金方式,这意味着公司将不会增发股票,从而不会摊薄业绩。

  考虑扎哈淖尔矿产能释放,预计2010年-2012年,公司每股收益分别为:1.40元、1.68元和2.18元,以当前股价20.64元计算,对应预测市盈率分别为:14.74倍、12.28倍和9.47倍。公司价值目前被市场低估,继续维持其“买入”的投资评级。(太平洋(601099,股吧)证券张学)

  包钢股份(600010,股吧)并购+资源=市场溢价谨慎推荐

  钢铁大并购时代来临

  强强联合式并购重组是中国钢铁业称雄世界的必然选择。当前中国钢铁业最紧迫的任务是提高行业集中度,打造世界级钢铁巨人是首要任务。中国大并购时代一定会提前到来。

  国内市场估值偏低为并购创造条件

  从目前潜在被并购目标公司的估值水平看,平均的吨钢市值不到2500元/吨,PB平均也在2倍左右,多数都具备并购价值。如果按当前重置成本4000-6000元/吨计算,市场平均低估40%-60%。若按PB2.5-3.2倍市场并购价值计算,市场平均低估25%-60%。

  公司并购重组预期得到市场反应,调低评级

  从公司的内在价值、可比公司相对估值、集团公司的资源价值以及公司的战略价值分析,公司的合理价值为3-9元。但由于市场价格已经反应重组预期,因此我们调低公司的投资评级至“谨慎推荐”。(银河证券孙勇)

  时代科技(000611,股吧)资产置换面临全新机遇

  投资亮点:

  1、公司与浙江众禾投资有限公司进行资产置换,公司以其持有济南试金集团78.2%的股权及北京时代之峰科技有限公司42%的股权与浙江众禾持有的浙江四海氨纶纤维有限公司43.415%的股权进行资产置换。通过实施本次资产置换,公司可引入中国目前最大的日清纺工艺氨纶生产企业的部分权益资产,有利于优化公司资产结构,为公司增加新的利润增长点并实现良好的投资回报。

  2、四海氨纶作为中国最大的日清纺氨纶生产企业,目前具有年产9000吨日清纺氨纶纤维的能力,公司生产的四海同心牌氨纶丝在业内享有很高的声誉。

  3、随着整体仪器行业的全面升级,公司未来面临新的商机:数字化、智能化、网络化产品将受到市场更多的青睐与重视,制造业向制造服务业的转变也使得公司拥有更广阔的上升与发展的空间。(顶点财经)

  平庄能源(000780,股吧)业绩稳步增长持有

  平庄能源(000780,股吧)的主要产品为动力褐煤,每千克产品发热量在2,870-4,780大卡之间。我们判断公司未来的业绩增长将来源于两方面:一、市场对内蒙古整体煤炭需求的增长势头仍将持续;二、公司的实际控制人为中国国电,此背景有益于公司继续开拓新的电煤客户资源。我们预测2010-2012年公司煤炭产量复合增速为3%,煤价增速分别为31.5%、9.8%、6.2%。理由是公司大部分矿产量早已超过核定产能,未来不会有明显增量;其次,内蒙古整体煤炭大幅增长将使公司的煤价增速有所放缓。若平煤集团整体上市成功,将大幅提升公司目前略显平淡的业绩。但考虑到蒙东煤炭市场竞争加大以及公司目前估值略高,我们给予公司相对2011年20倍估值,接近我们已覆盖煤炭公司目前相对2011年平均估值18.4倍,目标价14.80元。首次评级为持有。(中银国际罗丹)

  中泰化学(002092,股吧)上游一体化进行时增持

  自给焦煤降低电石成本。中泰化学(002092,股吧)的收购灵山焦化资产主要是针对阜康电石基地的上游一体化,收购焦煤资源、焦炭产能以降低电石的生产成本。本次收购的资产在2011年底将形成105万吨的焦煤产能,60万吨焦炭产能,可以自给120万吨电石、80万吨PVC的生产,自给率达100%。

  1、阜康电石基地规划电石产能100万吨,目前产能30万吨。2009年博达焦化的24万吨捣固焦项目建成投产,以1吨电石需0.7吨的焦炭计算,目前公司24万吨焦炭产能和30万吨电石产能基本匹配。

  2、公司收购灵山焦化,现有焦煤产能26万吨,2010年底形成60万吨的焦煤产能,2011年底形成105万吨的焦煤产能。焦炭产能方面,2010年8月形成一期30万吨的捣固焦产能,二期30万吨待建。

  收购价格并不便宜。公司支付2.03亿收购39%的股权,被收购公司净资产1.88亿,PB2.77倍。相比于煤炭板块2.85倍PB估值并不算便宜(国阳新能(600348,股吧)PB=2倍,大同煤业(601001,股吧)PB=3.2)。

  收购行动体现公司上游一体化的决心。本次收购只是上游一体化的开始,未来公司将紧密围绕煤炭资源优势,进行一体化整合,远景规划PVC产能220万吨,烧碱170万吨,电石330万吨,发电机组2100MW,成为国内PVC行业当之无愧的霸主。

  本次收购对于公司未来三年业绩影响不超过10%。据我们了解新疆焦煤价格在500元/吨,开采成本在200元/吨;焦炭基本没有利润。我们以200元的单吨净利润计算,灵山焦化2010-2012年贡献焦煤产量分别为13万吨(以半年产能计)、60万吨、105万吨,增厚2010-2012年EPS分别为0.01元、0.06元、0.11元,影响幅度不超过10%。我们维持公司的“增持”评级。(华泰联合肖晖)

  广汇股份(600256,股吧)大能源物流发展模式提升长期投资价值

  结论:

  业绩基本符合我们的预期。目前静态市盈率比较合理。考虑到公司地处资源丰富的新疆,未来能源、物流发展潜力巨大,业绩有望持续增长,投资具有较强的安全边界,我们维持对公司“推荐”的投资评级。

  正文:

  上半年公司实现营业收入18.06亿元,净利润3.16亿元,分别较上年同期增长了26.85%和31.2%。公司主营业务来源是:房地产(房产销售、美居房产租赁)占53.24%,天然气占22.19%,批发和零售贸易占18.26%,采掘业(石材)占0.77%,其他占5.54%。各项业务毛利率分别为:房地产52.01%,天然气占26.37%,批发和零售贸易8.87%,采掘业34.66%,其他占22.53%。导致公司业绩增长的主要业务是房地产业务,该项业务占净利润的94.41%。

  房地产业务依然保持平稳增长,房产销售整体营业收入和营业利润都有所提高。报告期内,公司房地产业务实现销售15.77万平方米,美居物流园商铺出租率达到95.66%。房产销售业务营业收入较上年提高25.95%,营业成本较上年增加3.8%,营业利润率由上年度的0.51%提高到39.39%,提高8.88个百分点。美居物流园商铺业务实现的营业收入较上年提高23.84%,营业成本下降1.54%,营业利润率由上年度的33.65%提高到47.49%,提高13.84个百分点。房地产业务受毛利率较大的商铺销售量比上年同期增长影响,综合毛利率由上年同期的41.65%上升至52.01%。商品房销售业务实现净利润2.47亿元,同比上升66.69%;公司从该项业务中获得的收益占公司净利润总额的78.32%,较上年度的61.65%增加16.68个百分点。美居物流园商铺租赁业务实现净利润5084万元,同比上升100.53%;公司从该项业务中获得的收益占公司净利润总额的16.09%,较上年度的10.52%增加5.57个百分点。

  商品贸易业务受房地产业影响大幅增长,石材和塑钢门窗业务正逐步缩小规模并稳步退出,营业收入与营业利润均有所下降,其中商品贸易营业收入所占比例由上年度的11.15%提高到18.26%,提高7.11个百分点,营业利润由上年度的2.00%提高到2.86%,提高0.86个百分点。毛利率由上年同期的10.37%下降至8.87%,减少1.5个百分点。

  液化天然气业务较去年有所回升。报告期内,公司从中石油吐哈油田购买原料气1.82亿立方米,生产液化天然气1.5亿立方米,销售1.55亿立方米。液化天然气销售量较去年有所增加,但销售价格受市场影响有所下降。营业收入较上年提高1.84%,营业成本提高9.62%,该项业务营业收入和营业利润所占比例由上年度的25.81%和28.80%下降到22.19%和15.00%。综合毛利率由上年同期的31.6%下降至26.37%。该项业务实现净利润6615万元,同比15.14%;公司从该项业务中获得的收益占公司净利润总额的20.93%,较上年度的32.36%减少11.43个百分点。

  公司其他各项业务有序发展。年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚(煤基)项目进展顺利,目前已签订甲醇意向性合同87.5万吨、二甲醚12万吨、石脑油等副产品4.5万吨。哈萨克斯坦TBM公司上游石油、天然气资源勘探及下游吉木乃液化天然气工厂建设进展顺利。公司已申请2010年原油非国营贸易进口配额工作。下游天然气工厂建设进展顺利。中重型LNG专用运输车(国家863油改气项目)推广工作、LNG加注站建设正在逐步打开局面。公司已推广LNG汽车1197辆(其中447辆上路运行),建成LNG加注站24个,上半年累计加气量490.58万方。阿勒泰地区富蕴县喀姆斯特区域探矿权受让工作有序进行。截止目前,14个探矿权中的2个煤矿探矿权受让变更手续已完成,另外12个探矿权受让变更手续正在办理之中;同时,公司在喀姆斯特区域的煤田勘查和煤样采集工作已开始进行。哈密淖毛湖至甘肃柳沟的淖柳矿用公路开始建设。淖柳公路全长409公里,计划于2010年9月底建成通车,与之相配套的煤炭物流园和加注站建设正在有序进行。

  大能源物流发展模式提高公司长期投资价值。公司正在构建大能源物流发展模式,将原有物流业务与能源产业发展相结合,通过建设具备仓储、分销等功能的能源综合物流基地,采用复合供应模式为客户就近提供能源产品,降低客户运输成本,在扩大能源市场占有率的同时降低能源运输风险。今年业绩增长主要来自房地产业务,未来的煤炭、天然气等能源产业以及相应的物流产业发展空间巨大,我们保守估计2010年-2012年每股收益分别为0.59元、1.13元、1.89元,公司动态市盈率急剧下降,投资价值凸显。鉴于公司地处资源丰富的新疆,未来能源、物流发展潜力巨大,具有较强的安全边界,我们维持对公司“推荐”的投资评级。(国元证券(000728,股吧)周海鸥)

  天富热电(600509,股吧)SiC进入量产临界点LED需求爆发提升估值

  基本结论、价值评估与投资建议:

  公司业务可分为稳定增长、扎根新疆的主营业务和技术含量高、发展空间大的投资业务。

  我们认为市场目前仅考虑了公司主营业务的增长,但却低估了碳化硅业务的估值潜力,未充分认识到碳化硅晶片一旦量产对行业竞争态势的影响。

  主营业务中石河子地区的热力、电力和燃气的生产与供应未来继续保持平稳增长,而房地产业务未来3年将结算的几个楼盘因为以代建高中城方式拿地,地价成本低、毛利率高,将成为主业业绩释放重要的助推力;当前股价已经反映这一点。

  SiC业务目前处于大批量工业化量产的临界点,2010-2011年间随时有可能形成万片以上的生产销售规模。

  经过对SiC晶片下游需求的分析,我们发现一旦公司量产,将有力改变目前Cree公司一家独大的局面,同时启动SiC基LED衬底的需求以满足LED终端需求的爆发式增长;当前股价完全没有反映这一点。

  我们创新的运用二叉树模型对SiC业务进行估值,天富热电(600509,股吧)所持天科合达股权折合每股8.795元。

  2009-2011年公司主营业务(除SiC外业务)的盈利预测为0.186元、0.224元和0.269元,给予其25x10PE,估值5.60元;加上所持天科合达40.8%股权价值8.795元,天富热电(600509,股吧)合理股价为14.395元,建议买入。(国金证券(600109,股吧)赵乾明)
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