陶冬:通胀已至 资产泡沫堪忧
  昨天瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬表示,仍然看好明年中国的经济增长,但担心明年通胀会是一个大问题。

  瑞信将2010年的中国经济从9.3%上调至9.6%。陶冬指出,原因是近期中国政府有可能将经济刺激政策的退出时机推后,因此估计中国2010年上半年仍然会维持相当强劲增长。"2010年下半年还看不清楚,要看房地产何去何从,但总的来看上半年会快过下半年。"他说。

  值得关注的是,瑞信同时上调了中国的通胀预期。陶冬认为,这一轮的食品和工业品价格上涨,可能令通胀进一步扩大。"中国的CPI下半年可能达到5.1%。"他说。

  与内地同样面临价格问题的是香港。今年以来,香港的房价居高不下,令特区政府"坐卧不安",不过金管局发现第三季热钱流入减少,且美元突然回升,又引发对热钱突然退出的担忧。陶冬强调,香港如今自己吹大泡沫的能力不大,但发展下去形势却不容乐观。

  "许多香港人正等着房价下跌后再买,因此实际上本地人炒房的并不多,杠杆率也不高,我不认为香港(房地产)泡沫大。问题是在于外来资金炒作多,有美国利率政策带来的资金,也有内地资金,这些外部资金对香港的影响比1997年更大,但这是全球大环境所决定的,特区政府影响力有限。"他说。

  遗憾的是,受制于联系汇率政策,香港特区政府的调节能力受到制约,当美国"放水"时,香港流动性泛滥将不可避免。"香港可以在土地供应、银行政策方面做些努力,但这种一己之力很难避免问题的发生。如果资产价格变动,一定会对香港有影响。"陶冬说。

  面临通胀风险,中国是否需要在美国之前加息?陶冬估计,中国可能会想在美之后才加息,但问题是,中国的物价上涨已经开始启动了。

  陶冬说:"这不是基于11月份的CPI转正作出的判断,我的判断是因为真正看到蔬菜、粮食、油价都在涨,水电也在涨,这一轮的涨价速度可能比我们想象的更快,明年年底通胀估计会达到5.1%,足以令货币当局非常担心。所以2010年中国的通胀会是大问题。"

  为了照顾就业,中国可能会持续释放流动性--虽然目前中国的大国企已经接受不了这么强大的流动性。"(政府)可能是缓慢收紧,真正产生影响要一年,所以未来一年中国可能还是流动性泛滥。这个我很担心,我们在某种程度上正重复格林斯潘在本世纪初用一个泡沫代替另一个泡沫的情况。好的方面是我们还有时间纠正,但若再持续,会给中国长期经济发展带来不稳定的因素。"

  中国"缓慢"操作的一个信号是针对房地产进行控制。陶冬表示,政府有意降低房地产在国民经济中的地位。

  如果说中国的问题在于资产价格的话,那么发达国家或经济体的主权评级将是明年全球市场的焦点。在迪拜世界危机之后,一些欧盟国家的主权评级被调降,国际评级机构警告说,美英这样的发达国家主权评级也可能被调整。

  陶冬接受CBN记者采访时强调,欧美的主权信用问题,将是大问题。

  "央行放'水'灭'火',但问题却留下来。主权评级问题将是未来的问题,可能有更大的国家会被曝光。"他说。(.第.一.财.经.日.报..舒.时)
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