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交通运输行业:子板块处于不同周期 龙头标的值得关注
来源:国金证券 2017-11-03 10:42:27
  总结2017年三季报,分析交运子板块中近期产生的变化,寻找未来景气向上的行业,并比较行业内公司的不同,探寻最为受益行业发展的优质标的。

  投资建议

  行业策略:总结2017年三季报,分析交运子板块中近期产生的变化,寻找未来景气向上的行业,并比较行业内公司的不同,探寻最为受益行业发展的优质标的。

  推荐组合:上海机场(600009,股吧):机场龙头,商业逻辑开始兑现;中国国航(601111,股吧):优质干线资源丰富,最受益结构性景气提升;韵达股份:成本控制良好,服务质量持续改善;顺丰控股:定位中高端市场,转型综合物流服务;大秦铁路(601006,股吧):全年量价齐升确定,长期基本面向好;深高速(600548,股吧):主业稳健,多元化业务将开始逐步释放利润,持续推进环保业务开展,常年高股息。白云机场(600004,股吧):T2航站楼投产产能释放,三大招标将延续业绩增长;春秋航空:低成本领军者,运力、国际线利空出尽;粤高速A:短期通行收费业务盈利能力将持续增强,常年高股息;南方航空(600029,股吧):最受益于国内量价齐升环境,航线补贴增厚业绩。

  行业观点

  航空:2017年航司自身景气度提升明显,至第三季度业绩已经完全弥补油价上涨带来的不利影响。展望四季度及明年,我国空域与航权瓶颈逐渐显现,一线时刻资源稀缺,民航供给侧开始产生抑制,在需求中长期维持高增长的背景下,有望产生结构性景气向上周期。

  机场:2017年前三季度,我国上市机场整体流量增速稳中有降,各机场之间增速变化有一定同步性。从业绩结果,可以明显发现产能充裕并且处于枢纽地位的机场盈利增长较快,展现出强者愈强态势。枢纽地位的机场,虽然流量增速受限于时刻资源增速低位徘徊,但商业价值正处于爆发阶段,成为近期枢纽机场业绩增长更主要的动力。

  铁路:铁路货运量延续2017年上半年高增长态势,并且量价齐升,大秦铁路(601006,股吧)业绩翻倍增长。客运量受益于铁路网逐步完善,动车高铁出行便利,增速较为稳定,但受人工和维修成本拖累,广深铁路(601333,股吧)盈利下滑。铁路今明两年看点仍然在铁路改革,客运调价、和土地综合开发是铁改最需关注的方向。

  快递物流:快递行业增速进入新常态,短期资本开支增加、油价人工等成本上升,企业盈利能力承压。但不同快递企业发展或开始出现分化,韵达依托其优秀成本控制、精益企业管理及信息化,业务量增速出现超行业增长。大宗供应链企业受大宗复苏影响及行业集中度上升,前三季度规模及业绩均有大幅度上升。

  公路:公路企业第三季度业绩表现为:车流量增长贡献常态营收增长,并且路产盈利能力增强及高投资收益带来净利润高增速。A股公路主要上市公司路产资源较为优质,伴随近期改扩建的进行,流量增速短期内仍有保障,业绩保持较大幅度增长。长期,公路行业已经处在成熟稳定期,政策回暖,积极探索多元化转型,寻找新的利润增长点。

  航运:集运第三季度受环保督查、人民币升值等影响旺季不旺,但全年来看行业复苏趋势持续,中期上游造船厂产能收紧或将支撑集运市场拐点到来。干散市场受益于全球经济持续复苏、大宗商品价格上涨,进入三季度BDI指数持续回升。

  风险提示

  宏观经济增速放缓超预期,油价大幅波动,政策风险等。
  • 标签:
  • 交通运输行业
责任编辑: 安智慧 IF108
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