群益证券:分众传媒买入评级

来源: 群益证券2017-11-03 14:30:48
  结论与建议:

  公司前三季实现营收YOY增15.74%,净利润YOY增24.45%,业绩表现符合预期。公司全年业绩指引为54.8亿元-55.8亿元,YOY增23.11%-25.36%。受益于品牌广告主对分众的认知度和投放量的不断提升,公司主营业务稳健增长,严格控制成本费用,利润实现稳定增长。作为全国最大的城市生活圈媒体网络,加快推进“媒体广告+体育娱乐+生活服务与互联网金融”的战略布局。国内楼宇媒体和影院媒体市场持续向好,公司业绩持续稳健增长。我们适度上修盈利预测,预计公司2017-2018年实现净利润55.52亿元和64.14亿元,YOY增长24.7%和15.5%;按最新股本计算,每股EPS为0.45元和0.52元。当前股价对应18年P/E为23倍。维持“买入”投资建议。

  1-3Q净利增24%:公司前三季实现营收87.3亿元,YOY增15.74%,净利润39.2亿元,YOY增24.45%,接近预告区间的上限,业绩表现符合预期。单季度看,3Q17实现营收30.9亿元,YOY增18.11%,净利润13.8亿元,YOY增11.05%。

  全年预增23%-25%:公司预告2017年实现净利54.8亿元-55.8亿元,YOY增23.11%-25.36%。受益于品牌广告主对分众的认知度和投放量的不断提升,公司主营业务稳健增长,严格控制成本费用,利润实现稳定增长。

  楼宇和影院广告市场持续向好:根据CTR的数据显示,2017上半年中国广告市场整体增幅仅有0.4%,在传统媒体持续衰退的同时,电梯电视、电梯海报和影院视频的增速确达到18.9%、10%和19%。公司在楼宇广告和影院广告市场具有领先的市占率和竞争优势,预计未来两年收入增长仍有望保持两位数的增长。

  毛利率稳步提升:公司前三季综合毛利率72.28%,同比提高2.2个百分点,主要得益于对媒体资源租金成本、人力和其他成本费用的有效控制。3Q毛利率74.98%,环比继续稳步提升。前三季综合费用率20.23%同比下降3.36个百分点至,公司严控销售业务费,前三季销售费用同比下降1.21%,销售费用率下降2.98个百分点。

  盈利预测:我们预计公司2017-2018年实现净利润55.52亿元和64.14亿元,YOY增长24.7%和15.5%;按最新股本计算,每股EPS为0.45元和0.52元。
责任编辑: 安智慧 IF108
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