广发证券:锦江股份买入评级

来源: 广发证券2017-09-29 14:05:11
  门店扩张:门店扩张保持高速,维也纳开店进一步提速

  门店扩张提速,加盟店占比进一步提升至83.3%。2017年8月公司净增酒店数66家(直营酒店-1家,加盟酒店67家),单月新开业门店数量较7月净增数(34家)有较大提升;2017年1至8月,公司累计净增酒店529家(直营酒店-23家,加盟酒店552家),预计将超额完成全年700家开店计划。截至2017年8月31日,公司旗下酒店数量达到6397家,其中直营酒店1070家,加盟酒店5327家,加盟酒店占比达到83.3%,较7月提升了0.19个百分点。维也纳8月贡献最大开业门店增量,铂涛增长也较快。8月份公司四大酒店板块中,锦江系、铂涛系、维也纳、卢浮系分别净增加8家、27家、28家、3家门店。从1-8月累计看,锦江系、铂涛系、维也纳、卢浮系分别净增门店数量为50家、259家、164家、56家,相较16年底各版块酒店数量增幅分别为4.4%、8.5%、35.3%、4.6%。

  经营表现:锦江系、铂涛系RevPar分别提升7.3%、13.2%,创自3月以来最大涨幅,维也纳同比增速也高达4.7%

  锦江系:RevPar同比提升7.3%(7月增速为5.9%);出租率同比增2.7个百分点;平均房价同比增4.0%。其中,中端品牌锦江都城RevPar提升10.78%,经济型品牌锦江之星增长6.1%。铂涛系:RevPar同比增长13%,达到3月以来最大涨幅;出租率同比下滑0.6个百分点;平均房价同比增长14%。其中7天RevPar同比增长7.8%,中端品牌丽枫和喆啡8月RevPar分别增长10.7%、30%。维也纳系列:RevPar为同比上升4.7%,较7月增速1.8%大幅提升,出租率同比增长3.3个百分点,平均房价同比上升1.1%。卢浮系列:RevPar同比增4.5%,出租率同比增4.0个百分点,平均房价同比下降1.8%。

  总结:3季度经营整体继续向好,维持“买入”评级

  公司8月RevPar表现创下自今年3月以来的最大涨幅,经营表现呈现继续提升态势。3季度是酒店旺季,公司7、8两月经营表现亮眼,我们预计3季度公司业绩有望得到进一步释放。从门店扩张看,公司旗下的内生增速较高,维也纳签约酒店超过开业酒店2倍,未来增长速度可以得到保证。从产品结构看,新增酒店中中高端酒店占比接近50%,产品结构改善将提升进一步公司盈利水平。公司15、16年接连完成数个大型并购,今明两年主要工作是整合旗下各版块业务和资源,随着整合的深入,公司内部人员将得到精简,品牌、会员、渠道的规模效应优势有望逐步释放。预计公司17-19年EPS分别为0.98、1.11和1.29元,17年对应PE为31倍。维持“买入”评级。

  风险提示:国内酒店复苏不及预期,海外暴恐事件影响,业务整合不及预期。
责任编辑: 安智慧 IF108
  • 拿起手机 扫一扫

    关注财界网官方微博

  • 扫描左侧二维码

    关注财界网官方微信

    获得更多深度财经资讯

我要评论查看所有评论
昵称:

 遵守中华人民共和国有关法律、法规,遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。

 尊重网上道德,承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。

 您在财界网发表的言论,我们有权在网站内转载或引用。

版权与免责声明:

1 本网注明“来源:×××”(非财界网)的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责,本网不承担此类稿件侵权行为的连带责任。

2 在本网的新闻页面或BBS上进行跟帖或发表言论者,文责自负。

3 相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

4 如涉及作品内容、版权等其它问题,请在30日内同本网联系。

热文排行
  • 财经
  • 股票
  • 理财
  • 综合

千股吧热贴
  • 热门主题
  • 热门回复

基金岛热贴
  • 热门主题
  • 热门回复

社区热贴
  • 热门主题
  • 热门回复

财界网广告服务中心

广告热线:400-898-3001